慧通綜合報(bào)道：

并購重組一向是A股市場的熱門話題，而重組的成敗與否，直接導(dǎo)演著上市公司的悲歡。鑫富藥業(yè)5月11日晚間公告了修改后的重組方案，公司重組再次上路。同時(shí)公司股票將于5月12日開市起復(fù)牌。

中國證券網(wǎng)記者梳理調(diào)整后方案后發(fā)現(xiàn)，修訂后的方案除了對2013年年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的更新修正以及補(bǔ)充了一定公司經(jīng)營狀況、內(nèi)部治理情況以外，與此前方案相比并沒有明顯變化。依照此前的計(jì)劃，鑫富藥業(yè)擬向程先鋒等10名對象發(fā)行2 .20億股收購億帆生物和億帆藥業(yè)100%股權(quán)，完成后程先鋒將變?yōu)樯鲜泄拘聦?shí)際控制人。

根據(jù)修訂后方案，本次重組的交易對方不變，標(biāo)的資產(chǎn)的購買價(jià)格及發(fā)行股份數(shù)也沒有明顯變化。標(biāo)的資產(chǎn)2014—2016年的凈利潤承諾由此前14978.21 萬元、18013.88 萬元和 20423.87提高至15215.56 萬元、18056.58 萬元和 20450.47萬元。對于盈利預(yù)期的上調(diào)，公司的解釋是基于標(biāo)的資產(chǎn)目前經(jīng)營情況的良好表現(xiàn)所定。

一個(gè)月前，鑫富藥業(yè)重組之路于4月2日遭到折戟。公司當(dāng)日公告，公司重大資產(chǎn)重組遭到證監(jiān)會否決。隨后三個(gè)交易日，公司也毫無懸念的連續(xù)吃下三個(gè)跌停板，資金出現(xiàn)恐慌性出逃。

據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，鑫富藥業(yè)重組被否的原因在于：標(biāo)的公司會計(jì)基礎(chǔ)薄弱，內(nèi)控制度與上市公司的規(guī)范要求差距較大，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十條第(七)項(xiàng)的規(guī)定。不過在一些醫(yī)藥行業(yè)人士看來，背后的真正問題可能是標(biāo)的公司曾設(shè)法做低收入與利潤以規(guī)避征稅。

除此之外，2011年億帆生物僅實(shí)現(xiàn)凈利潤144萬元，但到了2012年，利潤“猛增”至3980.23萬元。短短1年時(shí)間內(nèi)，公司凈利潤增長率高達(dá)2645.18%，標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績?nèi)绱说谋┰?，也與同業(yè)間大相徑庭。而標(biāo)的資產(chǎn)未來三年的業(yè)績承諾，也堪稱是大躍進(jìn)式的增長。

據(jù)查，標(biāo)的公司目前其主營業(yè)務(wù)為醫(yī)藥流通行業(yè)，主要是以藥品、醫(yī)療器械的配送和代理為主，幾乎沒有自己的產(chǎn)品。有市場人士認(rèn)為，證監(jiān)會并購重組委所指的標(biāo)的公司會計(jì)基礎(chǔ)、內(nèi)控制度等方面的問題，要改進(jìn)起來難度并不大。但即使上述問題得到解決，由于標(biāo)的資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)欠缺核心競爭力，存在較大的不確定性，以及后續(xù)成長性的不足，或?qū)⒁彩枪局亟M路上的攔路虎。

事實(shí)上，市場上也不乏前期重組被否，后續(xù)再度揚(yáng)帆起航獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)的案例。建投能源重組方案去年12月18日遭到證監(jiān)會的否決，但隨后公司消除影響后，于1月27日公司重新獲證監(jiān)會審核通過。

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