慧通綜合報(bào)道：

我國(guó)是原料藥的生產(chǎn)和出口大國(guó)，近年來(lái)發(fā)展迅速，但同時(shí)也面臨著產(chǎn)能過剩和競(jìng)爭(zhēng)加劇、價(jià)格不斷下跌，以及環(huán)保成本日益突出的困境。目前，原料藥行業(yè)三季報(bào)持續(xù)低迷，但部分維生素價(jià)格上漲，成為原料藥市場(chǎng)的亮點(diǎn)。投資者可重點(diǎn)關(guān)注維生素C、維生素A和D3的價(jià)格波動(dòng)情況，從受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲和有望戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成功兩個(gè)方向來(lái)甄別個(gè)股。

原料藥行業(yè)

三季報(bào)持續(xù)低迷
今年三季度，除了由于維生素價(jià)格上漲帶來(lái)收入增速加快以外，其他類原料藥公司銷售收入季度同比增速較二季度有所下降，其中肝素類同比增長(zhǎng)16.83%，維生素類同比增長(zhǎng)10.87%，其他原料藥類同比增長(zhǎng)13.41%。

三季度除肝素行業(yè)的凈利潤(rùn)同比增速較二季度下滑外，維生素行業(yè)和其他原料藥制造行業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)有所回升，尤其是由于維生素漲價(jià)因素促進(jìn)維生素行業(yè)凈利潤(rùn)提升明顯。前三季度，其他原料藥制造行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-12.73%，維生素行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.64%，肝素類凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.50%。

第三季度，肝素類企業(yè)的毛利率和凈利率水平繼續(xù)下滑，肝素類毛利率水平三季度同比下降6.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。凈利率同比下滑6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下滑2.5個(gè)百分點(diǎn)。維生素類企業(yè)三季度毛利率環(huán)比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，同比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，凈利率環(huán)比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，同比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)。其他原料藥類毛利率環(huán)比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，同比上升3.1個(gè)百分點(diǎn)，凈利率環(huán)比下降3.2個(gè)百分點(diǎn)，同比下降3.6個(gè)百分點(diǎn)。

部分維生素漲價(jià)是亮點(diǎn)
維生素類價(jià)格整體低迷，價(jià)格保持低位，維生素D3的價(jià)格經(jīng)過9月、10月的暴漲之后價(jià)格略有回落。

2013年9月，維生素的出口價(jià)格基本平穩(wěn)，其中VA的價(jià)格環(huán)比上漲2個(gè)百分點(diǎn)，其他類維生素價(jià)格大幅下跌，環(huán)比下降-27%。從出口金額來(lái)看，9月維生素出口下降明顯，VC的出口金額同比零增長(zhǎng)，VE出口金額同比下降-37%，VA出口金額同比下降-13%，其他類維生素同比下降-23%。從出口數(shù)量來(lái)看，VC和VA都略有增長(zhǎng)，VA出口數(shù)量同比下降-29%。

分不同品種來(lái)看，VE方面，目前維生素E價(jià)格疲軟，飼料級(jí)維生素E(含量50%)市場(chǎng)主流價(jià)格在86-95元/公斤，市場(chǎng)缺乏利好消息支撐，但是由于價(jià)格水平處于歷史較低水平，預(yù)計(jì)再大幅下跌的壓力不大，有望逐步企穩(wěn)。長(zhǎng)期來(lái)看，VE產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，歐洲VE市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走跌，國(guó)內(nèi)飼料需求的增幅不大，因此短期國(guó)內(nèi)VE市場(chǎng)價(jià)格依舊低迷。

VA方面，目前用于合成VA的原料檸檬醛價(jià)格穩(wěn)定，下游市場(chǎng)多數(shù)用戶已完成第四季度的備貨，下游養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性不強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)飼料級(jí)維生素A或?qū)⑿》碌?/p>

VC方面，VC處于歷史底部，主流生產(chǎn)企業(yè)大多處于虧損狀態(tài)，隨著前一段時(shí)間維生素C各廠家停產(chǎn)檢修的結(jié)束，VC生產(chǎn)恢復(fù)正常。隨著國(guó)務(wù)院化解產(chǎn)能過剩行業(yè)的相關(guān)政策出臺(tái)，各地環(huán)保排污越來(lái)越嚴(yán)，加上年底相關(guān)經(jīng)銷商及中間商進(jìn)入囤貨期，維生素C價(jià)格有上漲趨勢(shì)。

VD3方面，從8月底到10月，VD3的價(jià)格暴漲，但急速暴漲后略有回落。以往漲價(jià)主要是受國(guó)際環(huán)境和原料羊毛脂緊缺的影響，而近日漲價(jià)與上游原料沒有形成鮮明對(duì)比。自2013年開始，部分企業(yè)開始階段性生產(chǎn)，供應(yīng)量有減少的趨勢(shì);同時(shí)，羊毛脂的供應(yīng)也比較緊張，企業(yè)獲得原料困難，廠家維持出口訂單，庫(kù)存有限。由此，造成供應(yīng)能力出現(xiàn)階段性短缺。

分析人士指出，預(yù)計(jì)11月原料藥行業(yè)依舊低迷。

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