慧通綜合報道：

一邊是股市水產(chǎn)養(yǎng)殖概念爆發(fā)，另一邊是期貨市場水產(chǎn)飼料品種菜粕大幅跳水。15日，因水域資源改革概念，大湖股份、東方海洋等多只相關股票強勢漲停，菜粕期貨卻領跌商品市場，當日跌幅為2.5%，報收每噸2414元，成交量為270.5萬手。業(yè)內(nèi)人士分析，隨著國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季到來，下游需求轉(zhuǎn)淡，但因期價貼水較多，在現(xiàn)貨價下跌緩慢支撐下，菜粕期貨價格下跌空間有限。

上漲行情不再
從市場走勢可以看出，今年下半年以來，菜粕價格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，且以8月中旬及9月中旬兩波上漲行情最為顯著。數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，菜粕期貨1401合約價格累計漲幅超過12%。

上周開始，菜粕期貨價格開始回調(diào)，一反之前節(jié)節(jié)走強態(tài)勢。國海良時期貨資深分析師蔣偉良表示，下跌原因主要是前期做多資金撤離，以及進口菜籽到港量加大，周邊豆粕走弱。

分析師表示，近日豆粕、菜粕持續(xù)回調(diào)，可能受國內(nèi)禽流感疫情打壓，預期飼料需求將再度下降，引發(fā)市場擔憂，同時外盤加籽處在低位震蕩的格局中，進口成本走低至4350元/噸附近，而國內(nèi)菜粕出現(xiàn)大漲背離，因此近日出現(xiàn)調(diào)整需求。

的確，弘業(yè)期貨分析師蔣倩倩也表示，菜粕需求進入轉(zhuǎn)淡節(jié)點，而之前預期的大量進口菜籽或從本月中下旬開始陸續(xù)到港，10月預計到港量或為9月的2倍，11月至明年1月的進口量也或超100萬噸。

在供給改善及需求轉(zhuǎn)弱的雙重刺激下，菜粕期價跌幅明顯。她表示，菜粕現(xiàn)貨價格由盛轉(zhuǎn)衰，美盤大豆及國內(nèi)豆粕走勢均顯示疲態(tài)，菜粕期價的支撐因素被削弱，加劇菜粕跌幅。業(yè)內(nèi)人士指出，8月中旬在美USDA報告及美干旱預期的影響下，國內(nèi)油脂油料合約均出現(xiàn)大幅上漲，菜粕也不例外，8月處于菜粕的消費旺季，國內(nèi)現(xiàn)貨供不應求的格局延續(xù)，對此波上漲提供了支撐。

9月下旬菜粕恢復性上漲，收復了利多兌現(xiàn)后的下跌區(qū)間。在下游養(yǎng)殖效益良好，進口菜籽壓榨利潤猶存的支撐下，期現(xiàn)高位基差的拉動菜粕期貨價格向現(xiàn)貨靠近，支撐菜粕期價走高。

但上漲行情似乎大勢已去。近日來全國范圍的降溫使得華東、華中地區(qū)的水產(chǎn)養(yǎng)殖進入停滯期，南方地區(qū)水產(chǎn)養(yǎng)殖也即將收官，菜粕需求逐步轉(zhuǎn)淡。數(shù)據(jù)顯示，8、9月底菜粕市場庫存均幾近于零，9月國產(chǎn)菜籽壓榨與進口菜籽壓榨產(chǎn)粕共計約85萬噸，全部消費完畢。

消費轉(zhuǎn)淡后市仍有分歧
業(yè)內(nèi)人士指出，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)在10月的消費將轉(zhuǎn)弱，按照菜粕月度消耗比例計算，10月菜粕消費量在52萬噸左右，與10月供給量相當，10月底之前現(xiàn)貨供給處于緊平衡中。11月需求進一步削弱，消費量約在34萬噸左右，11月供給量約為59萬噸，11月底庫存25萬噸。12月供給48萬噸，需求約30萬噸，庫存累積至43萬噸。

蔣倩倩表示，此輪下跌為多重利空的集中釋放與兌現(xiàn)，因此跌幅較深、較猛，短期下跌情緒較濃，但因菜粕期價貼水高達800元/噸，在現(xiàn)貨價格下跌節(jié)奏緩慢的支撐下，菜粕下跌空間有限，若后期美盤大豆與國內(nèi)豆粕價格企穩(wěn)，則菜粕期價或?qū)⒃诂F(xiàn)貨價的指引下迎來利空兌現(xiàn)后的大幅上漲。

且蔣偉良亦認為，雖然后期需求放緩及雜粕等上市會對菜粕供應產(chǎn)生一定利空影響，但目前期價預計還將走高，主要原因在當前現(xiàn)貨價格依然高達3300元/噸左右，與期貨價格有高達800元價差。

不過，海通期貨分析師葉云開表示，隨著四季度加籽到港量將會大增，以及北方氣溫逐步降低，水產(chǎn)料的消費需求也將下降，明年1月將達到年內(nèi)低點，因此短期菜粕調(diào)整到位，后期隨著供需寬松，菜粕有再度走低可能。

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