慧通綜合報道：

這聽起來或許有點意外，不過，現(xiàn)在也許確實是時候跟著中國大媽們投資黃金了。

“黃金可能成為今年最大的’黑馬’。”東方匯理財富管理集團外匯及貴金屬咨詢部環(huán)球主管Davis Hall認為，今年內(nèi)，金價至少會上漲至1310美元/盎司的價位。

美元見頂 支撐金價

過去兩個月內(nèi)，金價的走勢已經(jīng)令很多投資者大跌眼鏡，根據(jù)東方匯理的數(shù)據(jù)，金價已經(jīng)在65天的短時間內(nèi)上漲了20%左右，這幾乎令黃金成為目前表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類別。

“黃金最終反映的是我們對于央行的信心，央行需要通過多種工具來管理經(jīng)濟，創(chuàng)造經(jīng)濟增長、降低通脹，”Hall指出，但現(xiàn)在，全球央行的工具盒里已經(jīng)沒有剩下什么能夠有效刺激經(jīng)濟增長的工具了，無論是歐洲、日本還是瑞士都是一樣。

在負利率環(huán)境下，黃金正成為投資者眼中最重要的避風港。Hall認為，過去，壞消息總是能支撐美元上漲的因素，而現(xiàn)在美元與股市開始相關，當股市下跌時，美元也下跌，反而歐元和日元成為避險工具，“當你發(fā)現(xiàn)避風港越來越少時，會很自然地選擇一種能夠受益的資產(chǎn)。”

瑞銀也認為，自2011年以來，黃金一直處在熊市中，今年黃金市場將因避險需求受到推動，進入時長8年周期的底部，將成為未來持續(xù)幾年牛市的基礎。

美元見頂，是支撐金價的因素之一。瑞銀認為，明年，隨著美元的觸頂且進入熊市，將進一步推動金價上漲，今年是投資者可以考慮進入黃金市場的時機。Hall也認為，美元已經(jīng)被高估，建議投資者未來兩年內(nèi)減少美元/港幣倉位，轉而增加其他貨幣資產(chǎn)的投資。他預計，美聯(lián)儲最可能在今年6月加息，否則距離11月大選的時間就太近，油價處于低位令美聯(lián)儲有更多時間觀察市場再做決定，今年可能只會有1-2次加息，第二次加息如有必要應當會在12月發(fā)生。

1994年和2004年兩次美聯(lián)儲加息前后，美元都曾在加息前6個月上漲7%左右，但加息周期開始后的6個月內(nèi)又都出現(xiàn)10%左右的跌幅。美聯(lián)儲前主席伯南克年初在香港出席活動時也曾表示，美元升值趨勢可能大部分已經(jīng)實現(xiàn)，可能不會在看到美元大幅度升值。

“當美國傳統(tǒng)上還在進口原油時，油價下跌令其經(jīng)常賬戶的赤字減少，但現(xiàn)在油價雖然處于低位，美元卻不再受益，因為美國也已經(jīng)成為原油的凈出口國。”Hall指出，另一方面，當油價處于低位時，其他國家進口原油時需要的美元也更少，令美元的支撐因素更弱。

中國和印度強勁的黃金需求，是支撐金價的另一個重要因素。世界黃金協(xié)會的統(tǒng)計顯示，去年第四季度，中國投資者對金條和金幣的投資增幅達25%。在另一份預測報告中，世界黃金協(xié)會認為，到2017年，中國私有部門對黃金的需求將在目前每年1132公噸的基礎上增加20%。而印度仍是僅次于中國的黃金需求大國，去年印度盧比貶值對黃金需求造成沖擊，但Hall認為，隨著印度盧比走強，黃金需求也會再度活躍。不過，在經(jīng)過年初以來的瘋漲后，Hall預計金價在短期內(nèi)可能調(diào)整至1175美元/盎司左右，之后則會繼續(xù)上漲，明年底有望探及1400美元/盎司。“如果你對股市投資還有信心，在配置股票的同時，黃金可以成為一個很好的對沖工具。”Hall認為，持有黃金可以幫助降低波動率的影響，如果金價未來調(diào)整至1200美元/盎司以下，投資者就可以考慮買入。

金價仍面臨壓力

雖然如此，投機界對于黃金的看法仍有分歧。高盛認為，雖然金價目前的漲幅已經(jīng)基本填補去年的跌幅，但美聯(lián)儲今年加息不會少于3次，金價仍然面臨壓力，到年底時可能跌至1000美元/盎司。

“我們現(xiàn)在還遠未到面臨下一次危機的時候，還不需要像黃金這樣的保險。”洛希爾財富管理（Rothschild）全球投資策略師Kevin Gardiner也認為美聯(lián)儲年內(nèi)將會繼續(xù)加息，投資者也尚未到需要買入黃金避險的時候。

Gardiner認為，全球投資者對于目前面對的很多問題都過度擔憂了，無論是中國經(jīng)濟增速的放緩、人民幣的貶值，或是美國發(fā)生技術性衰退的可能性，投資者們的反應都過于負面。“中國經(jīng)濟并沒有嚴重惡化，雖然增長不如過去，但仍算平穩(wěn)，人民幣可能繼續(xù)小幅貶值（對一攬子貨幣），但不會出現(xiàn)斷崖式下挫，中國的資本市場仍然相對封閉。美國消費者如果再輕率地過度消費可能會引發(fā)下一輪經(jīng)濟衰退，但現(xiàn)在來看并沒有這樣的跡象，私人部門仍有現(xiàn)金流盈余，而非金融危機期間那樣已是赤字。”

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