慧通綜合報(bào)道：

美國(guó)勞工部上周五(11月7日)公布的10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)6年低位，令持續(xù)低迷的貴金屬市場(chǎng)報(bào)復(fù)性反彈，當(dāng)日紐約商品交易所交投活躍的12月COMEX黃金(1153.60, -6.20, -0.53%)期貨合約價(jià)格報(bào)收每盎司1178.7美元，漲逾3%，10日，跟隨國(guó)際市場(chǎng)步伐，上海黃金期貨1506主力合約價(jià)格報(bào)收每克232.05元，漲幅3%。

對(duì)此，分析人士指出，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)總體仍在改善，明年二季度美聯(lián)儲(chǔ)可能啟動(dòng)加息進(jìn)程，但期間仍不可能平穩(wěn)，黃金、白銀(15.62, -0.05, -0.32%)等貴金屬出現(xiàn)暴跌后的反彈不可持續(xù)，因此金市疲弱主調(diào)還不會(huì)改變。

非農(nóng)數(shù)據(jù)“不出彩”

美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.4萬(wàn)人，不及預(yù)期的增加23.5萬(wàn)人，同時(shí)10月失業(yè)率5.8%，預(yù)期5.9%。在此份數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元一度出現(xiàn)回落，現(xiàn)貨黃金和白銀則明顯反彈。

“雖然10月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期，但仍然高達(dá)21.4萬(wàn)人，失業(yè)率繼續(xù)下降至5.8%，因此美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)總體仍在改善，而歐洲與日本等經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)疲軟，貨幣政策偏向?qū)捤?，因此從中長(zhǎng)期角度看美元仍有上漲空間，但短期內(nèi)美元累計(jì)漲幅很大，后期可能會(huì)面臨較長(zhǎng)時(shí)間震蕩整理，而一旦美元走勢(shì)趨弱的話，黃金和白銀價(jià)格表現(xiàn)將可能會(huì)較為堅(jiān)挺。”中州期貨分析師劉慧源表示。

不謀而合的是，光大期貨分析師孫永剛也認(rèn)為，乍看美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)不及預(yù)期是白銀價(jià)格上漲的關(guān)鍵因子，但需要注意的是美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)并不差，這已經(jīng)是連續(xù)第9個(gè)月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)超過(guò)20萬(wàn)，并且失業(yè)率也從5.9%下降至5.8%，更為重要的是10月勞動(dòng)參與率小幅上升0.1%至62.8%。

孫永剛進(jìn)一步表示，如果再結(jié)合10月ADP私營(yíng)部門增加23萬(wàn)個(gè)崗位來(lái)看，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的確在改善。這樣的非農(nóng)就業(yè)似乎無(wú)法與之前大幅不及預(yù)期，就業(yè)低于20萬(wàn)人的數(shù)據(jù)相提并論，但白銀等貴金屬卻大幅走高。之后美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫關(guān)于加息或?qū)е陆鹑谑袌?chǎng)波動(dòng)加劇的言論更使得白銀反彈力度增加，不過(guò)縱觀美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的講話并未表述延后加息，只是闡明未來(lái)會(huì)對(duì)市場(chǎng)傳達(dá)更透明的政策方向，并提及財(cái)政政策的重要性。

業(yè)內(nèi)人士表示，非農(nóng)就業(yè)并不差，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏也并未改變，但白銀等貴金屬卻出現(xiàn)了大幅的上漲，那么解釋這種波動(dòng)恐怕需要通過(guò)市場(chǎng)心態(tài)來(lái)描繪了，這或許說(shuō)明在市場(chǎng)大跌之后，對(duì)于白銀持續(xù)下跌的動(dòng)力和幅度存在質(zhì)疑和分歧。

美指持續(xù)上升受質(zhì)疑

美元指數(shù)是黃金市場(chǎng)的重要風(fēng)向標(biāo)之一。半年以來(lái)，美元指數(shù)升近10%，截至記者發(fā)稿時(shí)，美元指數(shù)報(bào)收87.37點(diǎn)，較11月7日最高88.18點(diǎn)回落近一個(gè)點(diǎn)。

 “對(duì)于美元持續(xù)上升的動(dòng)能可能并不如市場(chǎng)預(yù)期強(qiáng)烈，美元現(xiàn)在的上漲是被動(dòng)的，而歐元的下跌已經(jīng)基本反映了寬松預(yù)期，美元不應(yīng)該過(guò)度看多，因此對(duì)于金銀的壓制也并不會(huì)持續(xù)放大。”孫永剛說(shuō)。

寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇則表示，從本次金銀上漲的邏輯來(lái)看，導(dǎo)火線是美元指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，而深層次原因在于前期金銀出現(xiàn)了超跌，部分資金開始參與反彈。不過(guò)，從投資需求、避險(xiǎn)需求和保值需求層面看，尚沒有看到積極的因素。另外，國(guó)際油價(jià)和金銀價(jià)格聯(lián)袂反彈似乎意味著空頭獲利離場(chǎng)的概率較高。

不過(guò)，分析人士指出，從美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)基本面依舊強(qiáng)勁，盡管10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)21.4萬(wàn)人，不及預(yù)期的23.5萬(wàn)人，但是勞動(dòng)參與率從62.7%升至62.8%，意味著美國(guó)閑置勞動(dòng)力或者離開勞動(dòng)力市場(chǎng)的人口在回歸，企業(yè)招聘在增加，因此預(yù)計(jì)美元指數(shù)上升空間依舊很大。從這點(diǎn)來(lái)看，美元匯率的上升疊加美元實(shí)際利率的升勢(shì)，這意味著持有金銀并不劃算，因持有金銀的機(jī)會(huì)成本增加，未來(lái)金銀價(jià)格跌勢(shì)尚沒有結(jié)束。

實(shí)貨黃金投資需謹(jǐn)慎

從目前來(lái)看，現(xiàn)階段黃金價(jià)格是一個(gè)相對(duì)低的價(jià)格區(qū)域。隨著金價(jià)下跌，黃金實(shí)物需求開始上升，9月中國(guó)大陸自香港地區(qū)凈進(jìn)口的黃金環(huán)比大增138%，印度9月黃金進(jìn)口總額高達(dá)37.5億美元，同比上漲500%，美國(guó)10月金幣銷量環(huán)比增長(zhǎng)33.5%。

劉慧源表示，這表明實(shí)物需求在明顯好轉(zhuǎn)，實(shí)物需求上升將給金價(jià)帶來(lái)較強(qiáng)支撐，從中長(zhǎng)期角度看，實(shí)物黃金已經(jīng)具備較佳投資價(jià)值。

不過(guò)業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，金市疲弱的主基調(diào)還沒有出現(xiàn)變化，對(duì)于實(shí)物黃金投資仍然需要謹(jǐn)慎對(duì)待。

 “黃金不同于一般的商品，價(jià)格下跌會(huì)刺激消費(fèi)的回升，價(jià)格越跌意味著黃金單位價(jià)值下降，其保值目的沒有達(dá)到，從而更是削弱了實(shí)物黃金的購(gòu)買。因此，如果出于婚嫁等剛性需求，實(shí)物黃金需求尚可，但是基于投資保值的目的，那么就可能并不適合。”程小勇說(shuō)。

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