基本面利好主導(dǎo)   國內(nèi)大豆、豆油紛紛跟盤走強  但供過于求行情漲幅弱于盤面 

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第25周（6月），由于希臘大選結(jié)果利好，歐債憂慮暫時緩和，投資者焦點轉(zhuǎn)向基本面上，美國作物減產(chǎn)天氣憂慮，南美減產(chǎn)，美豆出口強勁，供應(yīng)吃緊等利多支持，美豆期價連續(xù)大幅反彈，國內(nèi)大豆、豆油市場行情紛紛不同程度跟漲。但兩者相對來看，豆油行情漲勢明顯，周內(nèi)全國漲幅達100-300元/噸不等，而大豆價格則僅港口上調(diào)10-50元/噸，北方產(chǎn)區(qū)和糧點豆價維持平穩(wěn)或略有偏弱走勢。

需要說明的是，雖然盤面的強勢均給國內(nèi)大豆和豆油市場帶來利好提振，但因內(nèi)需不振和供應(yīng)壓力存在，行情在上漲的過程中仍有顧及，市場信心普遍不足。

圖表：2012年第24周/25周（6月）中國主要地區(qū)大豆周度均價統(tǒng)計（單位：元/噸）

圖表：2011-12年中國國產(chǎn)/進口大豆周度均價走勢圖（單位：元/噸）

圖表：2012年第24周/25周（6月）中國主要地區(qū)豆油周度均價統(tǒng)計 （單位：元/噸）

圖表：2011-12年中國一級/四級豆油周度均價走勢圖（單位：元/噸）

一，CBOT大豆和DCE大豆期貨分析：
本周，美豆期貨震蕩上漲，由于希臘大選結(jié)果利好，歐元區(qū)債務(wù)危機的擔(dān)憂暫時緩和，投資者將關(guān)注焦點轉(zhuǎn)移到基本面上，美國作物產(chǎn)區(qū)天氣憂慮，南美作物減產(chǎn)，美豆需求強勁，供應(yīng)吃緊等利多提振，臨沂周末，市場漲勢放緩，展開技術(shù)整理行情，在經(jīng)歷持續(xù)上漲后，技術(shù)上有整理要求，且天氣預(yù)報顯示，未來美產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)潮濕涼快的天氣，而且外圍宏觀經(jīng)濟狀況仍不穩(wěn)定等打壓。截止到周五，大豆11月合約期價報收1375.50美分，較上周末收盤上漲61.50美分/蒲式耳。

本周，國內(nèi)連豆類期貨跟隨外盤震蕩走高，截止到周五，連豆1301合約報收4461元/噸，較上周末收盤上漲93元。因美豆類自身基本面利多，歐洲經(jīng)濟形勢趨于緩和，希臘政府大選結(jié)果利好，美豆舊作出口旺盛，且美國中西部地區(qū)天氣炎熱干燥，大豆生長優(yōu)良率連續(xù)下降，市場擔(dān)憂新作供應(yīng)同樣受到影響，給連豆帶來支撐。周四，因是端午節(jié)前最后一個交易日，盤面滯漲整理。

圖表：2012年（5-6月）CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價統(tǒng)計（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

二，大豆市場分析：
1）政府拍豆不斷進行  價格低于市場供應(yīng)大于需求  東北產(chǎn)區(qū)大豆不隨盤面漲且局部略跌
本周東北產(chǎn)區(qū)大豆價格總體平穩(wěn)，局部略有偏弱下調(diào)20元/噸。受下游油粕產(chǎn)品需求低迷、國家連續(xù)拍賣大豆，且價格相對較低，周內(nèi)東北臨儲大豆成交量52155噸，成交率33.63%，較上周明顯提高。受政府拍豆連續(xù)舉行，大豆市場供應(yīng)量增加，且價格低于市場，在需求總體不振情況下，大豆供應(yīng)大于需求，國內(nèi)豆市承壓，價格方面未隨盤面走強，相反局部還略有偏弱。

2）港口大豆分銷價隨成本走高  但供應(yīng)壓力大上浮空間也不大
本周美豆走勢偏強，港口豆價亦隨美豆而走高，根據(jù)我們所掌握情況，青島港二級貿(mào)易商阿根廷豆報價4160元/噸，較上周漲50元/噸，日照港白巴西豆散裝報價4250元/噸，較上周穩(wěn)定，南通港美豆報價4100元/噸，較上周漲50元/噸，上海港阿根廷豆成交價4150元/噸，較上周漲30元/噸。雖然周內(nèi)港口豆價有所隨盤上漲，但空間總體不大，主要是目前港口大豆庫存壓力較大，與盤面相比其價格漲勢相對平緩。

3）國際市場大豆供需狀況
因天氣整體以干旱為主，作物優(yōu)良率再度下滑且低于預(yù)期，截止6月17日當(dāng)周美豆優(yōu)良率為56%，低于市場預(yù)期58%，也低于前一周60%。根據(jù)天氣預(yù)估未來兩周內(nèi)作物帶天氣繼續(xù)干燥為主。而舊作方面，油世界預(yù)估未來幾個月美豆出口將增加近40%，美豆庫存從460萬噸下調(diào)至420萬噸，低于去年同期585萬噸，油世界預(yù)計南美五個主要出口國大豆庫存降至7236萬噸，去年同期為9609萬噸，阿根廷本年度庫存3134萬噸，去年同期4032萬噸，巴西本年度庫存降至3672萬噸。

三，豆油市場分析：
1）希臘大選結(jié)果利好  歐債憂慮暫時緩和  美豆基本面利好
上周末支持國際救助協(xié)議的希臘保守派新民主黨在近日希臘大選中以微弱優(yōu)勢獲勝，此選舉 大大降低了希臘退出歐元區(qū)的可能性，歐債憂慮的危機也因此而暫時緩和。不過，美聯(lián)儲在周四會議，未提及QE3,令市場略感失望。

投資者紛紛將目光轉(zhuǎn)向基本面上，截止上周末美國大豆生長優(yōu)良率為56%，低于上周，而因美國中西部干旱，作物單產(chǎn)預(yù)期下降，美國氣象局更新未來6-10日天氣，6月下旬美豆主產(chǎn)區(qū)將延續(xù)溫?zé)崽鞖猓绕涫墙邓蛔懔町?dāng)?shù)馗珊祻姸冗M一步增加；而因南美減產(chǎn)，美豆出口需求強勁，油世界預(yù)估未來幾個月美豆出口將增加近40%，美豆庫存從460萬噸下調(diào)至420萬噸。

2）國內(nèi)豆油現(xiàn)貨供應(yīng)充足  需求淡  信心不足
盡管本周國內(nèi)豆油現(xiàn)貨隨盤面連續(xù)反彈走高，但現(xiàn)貨市場信心仍舊不足，行情漲幅也遠不如盤面。目前國內(nèi)港口大豆庫存壓力大，截止到6月22日國內(nèi)主要港口大豆庫存量約為680萬噸左右，當(dāng)然去年同期也在高位670萬噸左右水平，而五年平均則不到300萬噸，本月累計到港量已經(jīng)達到440萬噸。由于當(dāng)前正處于夏季油脂消費淡季，在原本消費疲軟的壓力下，周內(nèi)行情快速隨盤拉升，市場成交緩慢，廠商心態(tài)謹慎。

另外，根據(jù)6月21日匯豐發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份中國制造業(yè)活動繼續(xù)放緩，PMI初值為48.1，低于5月的實際值48.4，為七個月以來最低，中國的經(jīng)濟發(fā)展繼續(xù)放緩，凸顯中國經(jīng)濟所面臨的下行風(fēng)險依舊非常嚴峻，同時，因經(jīng)濟增速不斷下滑，也加劇了經(jīng)濟刺激預(yù)期，預(yù)計央行在7月下調(diào)存款準備金率的可能性較大。經(jīng)濟形勢悲觀，油脂消費也進一步轉(zhuǎn)淡，國內(nèi)市場信心不足，行情漲勢較為謹慎。

四，慧通建議：
希臘大選結(jié)果利好，短期歐債趨于緩和，但希臘新政府緊縮計劃執(zhí)行和西班牙等其他國家仍存在懸念，歐債仍不會輕易離去，不過短期美豆基本利好，舊作出口旺盛，南美庫存即將售罄，美國中西部干旱，大豆優(yōu)良率下降等因素，將繼續(xù)對美豆利好支撐，期價將繼續(xù)走高。

國內(nèi)大豆市場上，行情有望繼續(xù)伴隨期價穩(wěn)中偏強，只是國內(nèi)政府拍豆不斷、港口大豆庫存壓力較大，加之進入夏季，儲存難度加大，豆市繼續(xù)隨盤走高空間有限，產(chǎn)區(qū)甚至仍較穩(wěn)或偏弱可能；而豆油方面，隨著端午節(jié)日的來臨，市場觀望情緒加重，同時中美經(jīng)濟令人擔(dān)憂，現(xiàn)貨行情繼續(xù)隨盤上漲力度或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)弱，加之自身供應(yīng)充足，需求清淡，市場信心不足，經(jīng)歷了此前走高后或逐步平穩(wěn)整理，甚至有回調(diào)要求，當(dāng)然月底報告預(yù)期利多，給豆油利支撐，即便回調(diào)或空間有限。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！