盤面大跌連帶棉籽棉油穩(wěn)中下調(diào)  短期仍有下調(diào)可能

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年第18周（5月），國(guó)內(nèi)棉籽收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中有所下調(diào)，雖然供應(yīng)市場(chǎng)越來越緊，持續(xù)給棉籽價(jià)格強(qiáng)勢(shì)利好支撐；但周內(nèi)在盤面連續(xù)大跌壓力下，棉粕棉油行情均有不同程度回落，在下游產(chǎn)品回落和原本加工虧損壓力下，油廠收購(gòu)棉籽興趣更低，部分價(jià)格被迫回調(diào)。

國(guó)內(nèi)棉油行情穩(wěn)中續(xù)跌，美豆期價(jià)沖高回落，國(guó)內(nèi)大宗油脂現(xiàn)貨隨盤下跌，加之國(guó)內(nèi)需求淡季，棉油市場(chǎng)加劇觀望情緒，價(jià)格受到打壓。不過，成本倒掛，加之棉籽收購(gòu)不足，棉油行情跌勢(shì)依然較為有限。

圖表：2012年第18周（5月）全國(guó)大部地區(qū)棉籽/棉油周度均價(jià)變化（單位：元/斤/噸）

數(shù)據(jù)來源：慧通資訊

一，棉籽市場(chǎng)分析：
1）棉籽供應(yīng)越來越緊  價(jià)格方面持續(xù)獲得利好支撐
時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入5月份，正常年份來講，國(guó)內(nèi)棉籽供應(yīng)也逐步進(jìn)入積極惡性淡季，今年也不例外，市場(chǎng)上棉花資源越來越少，且在紡織品出口形勢(shì)依舊較差的情況下，紡織企業(yè)采購(gòu)棉謹(jǐn)慎，部分繼續(xù)使用進(jìn)口低價(jià)棉，導(dǎo)致軋花廠停產(chǎn)、限產(chǎn)明顯，棉籽產(chǎn)出量更是低下。在供應(yīng)持續(xù)緊張和供應(yīng)淡季逐步來臨的情況下，國(guó)內(nèi)棉籽價(jià)格方面持續(xù)獲得利好支撐，周內(nèi)除了山東地區(qū)有所下調(diào)外，其余各地產(chǎn)區(qū)基本保持平穩(wěn)。

2）周內(nèi)盤面大跌  棉油、棉粕不同程度回落  部分棉籽被迫回落
受美豆盤面本周沖高至15美元后連續(xù)回落至14.73美元壓力，國(guó)內(nèi)油粕現(xiàn)貨行情大多紛紛回落，棉油行情大多較上周回落50-200元/噸，棉粕行情部分較上周回落10-50元/噸。在原本油廠加工虧損，本周棉油、棉粕且回落壓力下，油廠虧損程度進(jìn)一步提高，無奈之舉首先山東地區(qū)油廠主動(dòng)下調(diào)了收購(gòu)價(jià)格，其次部分貿(mào)易商和軋花廠交貨價(jià)格也相應(yīng)出現(xiàn)下調(diào)。

在南方市場(chǎng)上，油廠普遍停產(chǎn)停收，隨著新菜籽逐步臨近收割、上市，油廠全面開始投入到新菜籽收購(gòu)和生產(chǎn)準(zhǔn)備工作當(dāng)中，棉籽市場(chǎng)購(gòu)銷暫時(shí)告一段落，報(bào)價(jià)趨于穩(wěn)定；當(dāng)然因南方產(chǎn)區(qū)棉籽產(chǎn)出量原本少，即便后期產(chǎn)品交易好轉(zhuǎn)，當(dāng)?shù)亟灰琢恳膊粫?huì)再出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)機(jī)，等待下年度的新貨上市。

二，棉油市場(chǎng)分析：
1）美豆沖高回落  國(guó)內(nèi)大宗油脂現(xiàn)貨隨盤下跌
本周美豆期價(jià)沖高回落，其中節(jié)日期間繼續(xù)向上拉高，因?qū)γ绹?guó)新作大豆的出口需求強(qiáng)勁，期價(jià)突破1500美分，但隨后因宏觀面疲弱，及連漲后獲利了結(jié)打壓，市場(chǎng)連續(xù)回落，周三7月大豆期貨下跌近1.3%，錄得六周來最大跌幅，周四收低0.8%，且觸及一周低位。在盤面大跌壓力下，國(guó)內(nèi)大宗油脂現(xiàn)貨隨盤下跌，其中一級(jí)豆油較上周跌100-200元/噸不等，四級(jí)豆油較上周跌100-220元/噸不等，四級(jí)菜油局部較上周跌50-100元/噸，棉油行情部分較上周跌50-200元/噸不等。

2）需求淡季  棉油市場(chǎng)加劇觀望情緒
時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入5月，隨著夏季的來臨氣溫不斷回升，棕油勾兌將主導(dǎo)市場(chǎng)，對(duì)棉油市場(chǎng)需求形成打壓，棉油市場(chǎng)成交緩慢，需求淡季明顯；而此前還有傳出拋售豆油消息，令市場(chǎng)觀望態(tài)度明顯，進(jìn)一步增加棉油市場(chǎng)觀望情緒。從油廠銷售心態(tài)來看，雖然庫(kù)存短缺和成本支撐，挺價(jià)心態(tài)依舊，但連續(xù)的價(jià)格回落也讓部分廠家產(chǎn)生了加快出貨的念頭，只是無論報(bào)價(jià)如何當(dāng)前出貨都較為緩慢。

3）成本倒掛  庫(kù)存不高  棉油行情跌勢(shì)依然有限
受棉籽供應(yīng)持續(xù)偏緊壓力，不少時(shí)間以來雖然下游產(chǎn)品有隨成本上漲趨勢(shì)，但加工企業(yè)持續(xù)處于虧損中，在棉籽收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺、棉油廠家?guī)齑娌欢?，和后期棉籽供?yīng)逐步進(jìn)入淡季的情況支撐下，廠商家對(duì)棉油挺價(jià)惜售心理依然較強(qiáng)，多數(shù)地區(qū)雖然報(bào)價(jià)虛高，成交量很低，但仍無大幅下調(diào)價(jià)格意愿，觀望等待心態(tài)明顯。

三，慧通建議：
雖然周內(nèi)棉籽收購(gòu)價(jià)格受盤面和下游產(chǎn)品下調(diào)拖累，部分地區(qū)有所回落，但總體上還是較為堅(jiān)挺。國(guó)內(nèi)棉花需求持續(xù)疲弱，短期難有好轉(zhuǎn)跡象，軋花廠普遍停收，棉籽供應(yīng)緊張繼續(xù)對(duì)價(jià)格形成利好支撐；但受到外圍宏觀面利空打壓，外盤油籽或繼續(xù)回調(diào)，棉籽下周仍有偏弱下調(diào)可能。

短期看，南美大豆產(chǎn)量下滑擔(dān)憂仍在持續(xù)，美豆盤面有一定利好支撐所在，不過各國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期給盤面造成壓力，短期期價(jià)或延續(xù)回調(diào)趨勢(shì)，市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)向關(guān)注下周四供需報(bào)告，如果報(bào)告利多期價(jià)將展開反彈，但相反利空或延續(xù)跌勢(shì)。棉油現(xiàn)貨將繼續(xù)隨盤面調(diào)整，不過無論是漲或是跌，將繼續(xù)在成本支撐和需求不濟(jì)的多空并存關(guān)系下，總體持波動(dòng)有限狀態(tài)。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！