美豆期價(jià)震蕩下跌  拖累棉籽、棉油行情有所下調(diào)  貨緊抗跌依舊

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年第31周（8月），國(guó)內(nèi)棉籽價(jià)格穩(wěn)中略有回落，周邊商品下跌，棉籽市場(chǎng)也受牽連，棉油行情的走低，進(jìn)一步打壓了棉籽市場(chǎng)；不過，因棉籽供應(yīng)淡季，貨源稀少，除局部略有下跌外，大多數(shù)繼續(xù)保持穩(wěn)定。

2012年第31周（8月），美豆期貨震蕩下跌，油脂市場(chǎng)跟盤下跌，對(duì)棉油形成打壓，但受成本以及庫存支撐，棉油存在一定抗跌性。

圖表：2012年第31周/30周（8月）中國(guó)主要地區(qū)棉籽/棉油周度均價(jià)統(tǒng)計(jì)

圖表：2011-12年中國(guó)棉籽/棉油周度均價(jià)走勢(shì)圖（單位：元/斤；噸）

一，CBOT大豆和DCE大豆期貨分析：
本周，美豆期貨震蕩反彈。截止到周五，大豆11月合約期價(jià)報(bào)收1628.75美分，較上周末收盤上漲27.00美分/蒲式耳。由于美國(guó)中西部的旱情持續(xù)，令分析機(jī)構(gòu)繼續(xù)下調(diào)美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估，市場(chǎng)重新關(guān)注美國(guó)干旱高溫天氣，作物優(yōu)良率進(jìn)一步下滑，同時(shí)歐元區(qū)決策者連番積極表態(tài)，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元指數(shù)回落，提振風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，均給美豆帶來支撐。

本周，本周連豆期貨高位寬幅震蕩，周一跳空上漲，隨后維持震蕩整理，周五沖高回落。截止到周五，1301合約報(bào)收4756元/噸，較上周末收盤上漲113元。因美國(guó)作物產(chǎn)區(qū)的天氣炒作持續(xù)，投資者擔(dān)憂新作供應(yīng)難以滿足需求，美豆產(chǎn)量單產(chǎn)數(shù)據(jù)不斷被下調(diào)，基本面利多，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)憂慮暫時(shí)緩解，提振市場(chǎng)情緒，資金做多農(nóng)產(chǎn)品意愿增強(qiáng)，連豆跟隨美豆反彈上漲。

圖表：2012年7-8月CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

二，棉籽市場(chǎng)分析：
1）供應(yīng)淡季  棉籽價(jià)格總體穩(wěn)  局部受外部市場(chǎng)影響略有下跌
目前正值國(guó)內(nèi)棉籽供應(yīng)淡季，雖然近來國(guó)內(nèi)皮棉行情有所反彈，但市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，軋花廠延續(xù)停產(chǎn)，個(gè)別有收購(gòu)籽棉意向的廠家收購(gòu)籽棉也非常困難，棉籽產(chǎn)出率非常低；而從軋花廠和貿(mào)易商庫存調(diào)查看，目前多數(shù)手中無貨，山東極個(gè)別廠家采用進(jìn)口棉籽壓榨，全國(guó)各地棉籽供應(yīng)淡季，貨源非常緊張，這在一定程度上支撐了棉籽價(jià)格高位難以變化。不過，本周因美豆期價(jià)高位震蕩下跌，棉籽市場(chǎng)也略受牽連，山東省的價(jià)格有1-3分錢的回落。

2）棉油行情回落  拖累棉籽市場(chǎng)
受國(guó)內(nèi)大宗油脂現(xiàn)貨行情下跌拖累，本周國(guó)內(nèi)棉油行情有所回落，大多數(shù)較上周跌50-150元/噸不等，市場(chǎng)觀望情緒增濃，令棉油市場(chǎng)承壓；同時(shí)因自身比價(jià)優(yōu)勢(shì)差，出貨乏力，行情也受牽連。棉油行情的走低，進(jìn)一步擴(kuò)大了油廠加工虧損程度，棉籽的收購(gòu)價(jià)格也因此而受到拖累，山東地區(qū)棉籽價(jià)格因此本周下跌1-3分錢。

三，棉油市場(chǎng)分析：

1）美豆期價(jià)震蕩下跌  國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨跟盤下跌  棉油存在一定抗跌性
本周，美豆期貨走勢(shì)震蕩回落，周一沖高后回落，主要受到美國(guó)中西部干旱部分地區(qū)出現(xiàn)降雨，提振作物產(chǎn)量前景打壓，另外宏觀面擔(dān)憂再度升溫，亦對(duì)盤面施壓，同時(shí)馬來西亞棕油期貨受到出口放緩以及庫存增加的預(yù)期打壓下跌。國(guó)內(nèi)豆油、棕油現(xiàn)貨行情周一上漲后，開始一路下調(diào)，國(guó)內(nèi)棉油市場(chǎng)也遇冷，但因自身成本和貨源緊缺支撐，行情仍舊存在一定抗跌性。

2）庫存低下行情抗跌與消費(fèi)疲軟繼續(xù)對(duì)抗
目前正處于國(guó)內(nèi)棉籽加工淡季，棉籽油廠長(zhǎng)時(shí)間的停產(chǎn)，導(dǎo)致油粕等產(chǎn)品庫存均保持較低水平，根據(jù)全國(guó)產(chǎn)區(qū)庫存調(diào)查看，目前除了在黃河流域的山東河北河南以及新疆產(chǎn)區(qū)還有少許油廠零星棉油庫存以外，其余多數(shù)地區(qū)油廠是零庫存，且在上游原料此前持續(xù)攀高壓力下，油廠虧損經(jīng)營(yíng)，因此油廠對(duì)于手中僅少量的棉油并不急于出貨，下調(diào)報(bào)價(jià)并不積極，行情抗跌性較強(qiáng)。

不過，目前仍是國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)淡季，市場(chǎng)交易清淡，棉油交投量稀少。此前國(guó)家發(fā)改委于本年度第二次與兩大食用油企業(yè)商談，要求食用油小包裝穩(wěn)定價(jià)格，近期除了花生油小包裝部分品牌上調(diào)價(jià)格外，其余大多數(shù)小包裝油價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定，散油市場(chǎng)受到壓制，終端和貿(mào)易商采購(gòu)則更加謹(jǐn)慎。棉油需求依舊疲軟，出貨緩慢。

四，慧通建議：
棉籽市場(chǎng)：目前國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨需求持續(xù)疲弱，盡管皮棉價(jià)格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，但需求仍沒有實(shí)質(zhì)改觀，同時(shí)陳棉花收購(gòu)基本結(jié)束，各地區(qū)軋花企業(yè)普遍都已經(jīng)停機(jī)觀望，國(guó)產(chǎn)棉籽供應(yīng)延續(xù)緊張。外盤大宗油籽在天氣的炒作下，短期下跌可能，對(duì)棉籽產(chǎn)品造成壓力。棉籽產(chǎn)品中棉粕需求旺季，有望延續(xù)堅(jiān)挺，而棉油受制于需求不足價(jià)格承壓。同時(shí)油廠延續(xù)虧損局面，打擊油廠收購(gòu)積極性，抑制棉籽走勢(shì)。料下周國(guó)產(chǎn)棉籽價(jià)格整體企穩(wěn)，局部小幅回調(diào)。

棉油市場(chǎng)：天氣預(yù)報(bào)顯示，本周稍晚至下周初，美國(guó)中西部大部將迎來小或陣雨，令作物生長(zhǎng)壓力得到一定緩解，同時(shí)美豆出口放緩，亦對(duì)盤面形成壓力。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行以及歐洲央行均沒有推出新的經(jīng)濟(jì)刺激措施，令市場(chǎng)失望。美豆期價(jià)近期有回落整理要求，國(guó)內(nèi)大宗油脂現(xiàn)貨隨盤波動(dòng)，繼續(xù)打壓棉油市場(chǎng)。只是因自身成本和供應(yīng)淡季貨源稀少，棉油行情繼續(xù)下跌空間不大，除局部下跌外，大多數(shù)持穩(wěn)定。

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