棉籽棉油供應(yīng)淡季  貨源稀少  價格隨大趨勢穩(wěn)中上漲

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年 7月中國棉籽價格穩(wěn)中下滑，全月均價在1.16元/斤，環(huán)比上漲0.08元/斤,漲幅6.93%。美國中西部干旱，美豆產(chǎn)量擔(dān)憂導(dǎo)致期價持續(xù)飆升，同時歐債危機(jī)有所緩解，各國采取寬松的貨幣政策，刺激國際商品期價大漲，國內(nèi)棉籽市場獲得利好行情連續(xù)跟漲；當(dāng)然市場上棉籽供應(yīng)早已經(jīng)進(jìn)入淡季，貨源稀少短缺，也為行情上漲助推了力量。另外，從下游油粕行情持續(xù)上漲，也增加了棉籽價格上漲的積極性，但因棉籽貨源稀少，原料成本漲幅快于油粕等副產(chǎn)品，加工利潤微薄，甚至仍有虧損，棉籽市場需求持續(xù)表現(xiàn)冷靜。

2012年7月中國棉油行情穩(wěn)中下滑，全月均價8412元/噸，環(huán)比大漲294元/噸，漲幅3.63%。美豆期價持續(xù)大幅飆升，引領(lǐng)國內(nèi)油粕現(xiàn)貨行情跟盤連續(xù)大漲，棉油行情在周邊油脂持續(xù)強(qiáng)勢上漲帶動下穩(wěn)中跟漲，同時國內(nèi)棉油供應(yīng)淡季，貨源緊缺，油廠加工虧損，跟盤提價積極性非常強(qiáng)；不過，因消費(fèi)淡季、性價比優(yōu)勢差、國家干預(yù)食用油漲價等因素限制，棉油市場交投總體不佳，油廠出貨緩慢。

一，供應(yīng)市場—棉籽供應(yīng)緊張貨源寥寥  棉油供應(yīng)緊張庫存稀少
7月份，中國棉籽供應(yīng)緊張程度繼續(xù)加重，全國各地棉籽貨源寥寥無幾。首先從我國長江流域產(chǎn)區(qū)看，當(dāng)?shù)赜蛷S幾乎無棉籽庫存，貿(mào)易商同樣庫存也早已經(jīng)銷售完畢，當(dāng)?shù)責(zé)o論是油廠和貿(mào)易商早已經(jīng)在忙于菜籽的收購和加工；再看新疆主產(chǎn)區(qū)，當(dāng)?shù)匾蛎拮焉鲜休^為集中，市場上早已經(jīng)無棉籽貨源流通；最后看黃河流域主產(chǎn)區(qū)，因當(dāng)?shù)孛拮旬a(chǎn)量是較大，油廠棉籽庫存量除極少數(shù)還有零星庫存外，大多數(shù)油廠也全部無貨，貿(mào)易商還有極少數(shù)還有少量貨源，出售積極性不高。另外，本月國內(nèi)自產(chǎn)棉花價格觸底反彈，在陳優(yōu)質(zhì)棉越來越少，新年度棉花減產(chǎn)預(yù)期、國儲收購價格預(yù)期提高下，棉花價格低位反彈，有所刺激軋花廠開工積極性，但事實(shí)上國產(chǎn)棉需求依然疲弱，軋花廠開機(jī)有心而無力，產(chǎn)出棉籽量稀少無比，總之全國棉籽供應(yīng)淡季，市場貨源非常稀少，等待新貨上市。

7月份中國棉油供應(yīng)量理論繼續(xù)下降，市場上貨源已經(jīng)寥寥無幾，除了黃河流域部分廠家還有零星庫存外，其余長江流域和新疆主產(chǎn)區(qū)大多數(shù)廠家基本無貨。從加工市場看，由于國內(nèi)棉籽供應(yīng)短缺，油廠收購乏力，當(dāng)然加工無利潤，也非常少有廠家愿意再收購棉籽加工的，多數(shù)處于停產(chǎn)狀態(tài)，銷售原有庫存，或等待新貨上市做新季度工作前期準(zhǔn)備，新產(chǎn)出棉油幾乎為零；當(dāng)然在山東產(chǎn)區(qū)極少數(shù)油廠還是有零星收購和借助采購進(jìn)口棉籽生產(chǎn)，還是略有少量新產(chǎn)出棉油。但總體看全國棉油因供應(yīng)淡季和上年度原本國內(nèi)棉花產(chǎn)量低下原因，市場上棉油庫存量已經(jīng)非常稀少，油廠都在等待新棉上市收購和加工。

二，需求市場—棉籽收購冷清  棉油需求較弱
7月份中國棉籽市場需求情況仍舊一般，市場交投稀少。雖然本月國內(nèi)棉籽及其產(chǎn)品行情一路上漲，但因國內(nèi)棉籽供應(yīng)淡季，市場貨源寥寥，油廠即便有收購意愿，也因收不到貨而被迫持續(xù)停收，與此同時下游油粕等產(chǎn)品行情雖然持續(xù)跟漲，但從油廠壓榨利潤來看，情況并不理想。因油粕行情漲幅慢于棉籽原料，油廠加工仍舊多數(shù)無利潤，甚至虧損，因此多數(shù)廠家持續(xù)停產(chǎn)檢修，等待新貨上市；僅少數(shù)廠家采購進(jìn)口棉籽維持零星加工。從地域上看，長江流域和新疆主產(chǎn)區(qū)因棉籽幾乎全部斷貨，油廠繼續(xù)全面停收，棉籽基本無交易；黃河流域主產(chǎn)區(qū)，在本月因棉籽價格連續(xù)上漲，同時油粕行情上漲，少數(shù)油廠還是有零星收購。

7月份中國棉油市場需求冷清，整個市場交易量稀少。雖然本月棉油行情連續(xù)上漲，但貿(mào)易商和深加工企業(yè)并沒有出現(xiàn)追漲采購的現(xiàn)象，只在本月中后期行情上漲已經(jīng)被市場認(rèn)可后，高價位區(qū)間后部分地區(qū)略低價略有成交。導(dǎo)致棉油需求成交較差的原因，首先是國內(nèi)正處于夏季油脂消費(fèi)淡季，整個油脂市場成交均表現(xiàn)低迷，棉油也不例外，其次是棕油比價優(yōu)勢強(qiáng)，占居了大量的棉油勾兌市場份額，導(dǎo)致棉油無競爭優(yōu)勢，出貨乏力；再者由于國內(nèi)油價持續(xù)跟盤上漲，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢疲軟，消費(fèi)不景氣壓力下，國家開始介入干預(yù)油價上漲，年內(nèi)二次約談食用油企業(yè)，要求穩(wěn)定油價，同時采取將加大油料的拍賣，穩(wěn)定油價，從而進(jìn)一步壓制棉油市場需求。

三，市場行情—期價漲勢兇猛  棉籽棉油現(xiàn)貨紛紛上漲
1、CBOT/DCE大豆期貨行情：
7月份CBOT大豆期價漲勢兇猛，從月初1523美分一路飆升至19日1733美分，期間屢屢創(chuàng)下新高，美國中西部干旱現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，大豆產(chǎn)量預(yù)估不斷下滑，刺激美豆期價穩(wěn)中快速上漲；直到19日后因歐洲債務(wù)危機(jī)再現(xiàn)動蕩，同時月末美國中西部迎來降雨，給美豆期價也“降降溫”，下旬期價最低回歸至1567美分，不過因美國遭遇半個世紀(jì)來最嚴(yán)重干旱，因此月末期價再度震蕩走高至1641美分。

7月份DCE大豆期價跟隨CBOT大豆期價波動，期價從月初4534點(diǎn)一路升至23日4835點(diǎn)高位，下半月在外圍市場走弱的壓力下，略有走低，但相對外盤來講，連豆走勢顯得更加堅挺，國內(nèi)大豆供應(yīng)緊缺，為期價形成強(qiáng)勢利多支撐，下半月期價在4600-4700點(diǎn)波動，與月內(nèi)最高點(diǎn)4800點(diǎn)差距不大。

圖表：2012年7月CBOT/ICE大豆日度期價走勢圖 （單位：美分蒲式耳；元/噸）

2，現(xiàn)貨行情：
7月中國棉籽價格穩(wěn)中上漲，全月均價在1.16元/斤，環(huán)比上漲0.08元/斤,漲幅6.93%。從全月看，棉籽價格上漲表現(xiàn)強(qiáng)勁的屬上半月乃至前二十天時間，在國際大宗商品期價持續(xù)飆升、國內(nèi)油粕大宗商品現(xiàn)貨持續(xù)跟漲的利好促進(jìn)下，國內(nèi)棉籽收購價格一路穩(wěn)中上漲，當(dāng)然因棉籽供應(yīng)淡季，市場貨源嚴(yán)重短缺，也為價格上漲助推了更為強(qiáng)勁的力量；而下旬開始，因棉籽價格持續(xù)漲至高位，基本無需求下，繼續(xù)上漲顯乏力，同時因國內(nèi)棉油行情止?jié)q回落，在原本加工無利潤壓力下，油廠虧損加劇，更進(jìn)一步抑制了棉籽價格漲勢，在月末甚至部分地區(qū)棉籽價格高位略有回落，略有減少全月價格漲幅。從地域上看，山東主產(chǎn)區(qū)價格漲幅仍屬于全月最高，全月均價漲幅在0.12元/斤即240元/噸，其余南方和部分產(chǎn)區(qū)漲幅在0.02-0.11元/斤不等。

7月中國棉油行情穩(wěn)中上漲，全月均價8412元/噸，環(huán)比大漲294元/噸，漲幅3.63%。美豆期價持續(xù)大幅飆升，引領(lǐng)國內(nèi)油粕現(xiàn)貨行情跟盤連續(xù)大漲，棉油行情在周邊油脂持續(xù)強(qiáng)勢上漲帶動下穩(wěn)中跟漲，同時國內(nèi)棉油供應(yīng)淡季，貨源緊缺，油廠加工虧損，跟盤提價積極性非常強(qiáng)。從地域上看，本月除了少數(shù)南方地區(qū)棉油月度均價略低在8250-8300元/噸以外，其余的北方產(chǎn)區(qū)價格普遍漲至8500元/噸左右，漲幅最大的屬于山西運(yùn)城，較上月上漲438元/噸，而漲幅最小的也在北方市場的河南和河北的邯鄲，主要是兩地棉油基本無貨，市場行情波動也因此而較小，市場有價無貨局面明顯。

圖表：2012年7月中國主要地區(qū)棉籽/棉油月度均價統(tǒng)計（單位：元/斤/噸）

圖表：2011-12年中國棉籽/棉油月度均價走勢圖（單位：元/斤；噸）

四，慧通建議：
棉籽市場：
月末期間，美國中西部迎來降雨，雖然對旱情緩解作用很小，但美豆期價開始隨盤震蕩調(diào)整，國內(nèi)油粕行情也隨之波動，棉籽行情也暫停了持續(xù)上漲的勢頭，局部露出了微跌行情。對于國內(nèi)棉籽市場來講，由于供應(yīng)淡季，市場上貨源非常稀少，其行情變化更多的依賴于周邊產(chǎn)品的波動，但毋庸置疑的是，目前國內(nèi)正處于供應(yīng)淡季，貨源稀少，將繼續(xù)對行情構(gòu)成利好支撐，同時今年新棉播種面積減少，產(chǎn)量下降，預(yù)計國家棉花收儲價格將進(jìn)一步提高，多重利好均為國內(nèi)棉籽帶來強(qiáng)勢價格支撐，預(yù)計新棉上市前國內(nèi)棉籽將維持高位波動。

棉油市場：
月末，美豆期價自高位震蕩回落，因美國中西部出現(xiàn)降雨，雖然緩解旱情作用不大，但對持續(xù)飆升的美豆期價也帶來一定的壓力，其行情寬幅波動明顯，國內(nèi)油脂行情在經(jīng)歷了此前連續(xù)大漲后，回調(diào)整理明顯，棉油行情也在月末出現(xiàn)下調(diào)，因而也略有削減全月價格漲幅。從棉油自身基本面來看，在預(yù)期9月下半月乃至10月份新棉油上市前，國內(nèi)棉油供應(yīng)緊張趨勢不會改變，這將持續(xù)為其行情形成強(qiáng)勢利好支撐，同時美國方面仍舊干旱嚴(yán)重，加之歐洲方面寬松的貨幣政策，大宗商品將持續(xù)高位，甚至短期難以見頂，在此情況下，國內(nèi)棉油強(qiáng)勢不改，且甚至繼續(xù)跟盤走高，但因干旱和經(jīng)濟(jì)市場不穩(wěn)定，基金大量涌入炒作，須謹(jǐn)防高位風(fēng)險，切勿盲目追高。

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