慧通綜合報(bào)道：

5月份開(kāi)始生豬價(jià)格持續(xù)上漲，目前全國(guó)出欄瘦肉型生豬價(jià)格均價(jià)已漲至11.47元/公斤；繼3月底啟動(dòng)的第一批收儲(chǔ)后，5月7日發(fā)改委表示將于近期啟動(dòng)第二批中央儲(chǔ)備豬肉收儲(chǔ)，主要是因?yàn)樨i糧比價(jià)仍明顯低于設(shè)定的6：1盈虧平衡點(diǎn)，生豬養(yǎng)殖依然虧損較多。

五一豬價(jià)上漲主要源于屠宰企業(yè)提高收購(gòu)價(jià)及生豬出欄量相對(duì)下降

由于生豬存欄規(guī)模較高，生豬價(jià)格自上年12月中旬以來(lái)一路下滑，最低跌破5.2元/斤。生豬養(yǎng)殖企業(yè)從1月初開(kāi)始虧損，3月初已進(jìn)入深度虧損，頭均虧損超過(guò)300元/頭。這波生豬下降的特點(diǎn)是下降幅度大、且較快進(jìn)入深度虧損。

五一期間生豬價(jià)格持續(xù)上漲，主要是由于：第一，由于13年年末至春節(jié)前仔豬急性腹瀉病較為嚴(yán)重，生豬出欄出現(xiàn)階段性供應(yīng)相對(duì)下降；第二，豬價(jià)已跌至底部，屠宰企業(yè)為備貨開(kāi)始提價(jià)收儲(chǔ)。此次豬價(jià)的上漲印證了我們之前在策略中所提到的二季度豬價(jià)會(huì)回升的判斷。

預(yù)計(jì)豬價(jià)底位將提高，拐點(diǎn)尚未到來(lái)，周期或?qū)⒈焕L(zhǎng)

生豬養(yǎng)殖行業(yè)目前的供需狀態(tài)是：能繁母豬、生豬存欄量持續(xù)下降；雖然整體需求仍一般，但好于春節(jié)后的時(shí)期。因此，預(yù)計(jì)未來(lái)豬價(jià)底位將提高，即使再調(diào)整也較難跌到前期的低點(diǎn)。

對(duì)于周期，依然認(rèn)為拐點(diǎn)還需時(shí)間確認(rèn)，尚未到來(lái)。按照以往規(guī)律，生豬養(yǎng)殖企業(yè)經(jīng)歷4-6個(gè)月的嚴(yán)重虧損，將會(huì)進(jìn)入加速去母豬庫(kù)存階段，從而有望迎來(lái)下一波周期。2014年養(yǎng)殖企業(yè)嚴(yán)重虧損時(shí)期只有近2個(gè)月的時(shí)間，母豬去產(chǎn)能剛開(kāi)始，此時(shí)豬價(jià)上漲及收儲(chǔ)將延長(zhǎng)養(yǎng)殖戶的忍耐期限，不利于生豬價(jià)格周期拐點(diǎn)的形成，等待時(shí)間或?qū)⒈焕L(zhǎng)。

投資建議：回調(diào)后再介入

與之前3月24日《農(nóng)林牧漁行業(yè)二季度投資策略》(長(zhǎng)短周期看，建議底部布局養(yǎng)殖股)、4月18日《3月份生豬數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)》(繼續(xù)左側(cè)布局生豬養(yǎng)殖股)時(shí)所處的行業(yè)情況已不同，目前是豬價(jià)已回升、拐點(diǎn)尚未到來(lái)，或有被拉長(zhǎng)的預(yù)期，因此，此階段對(duì)生豬養(yǎng)殖業(yè)轉(zhuǎn)為偏謹(jǐn)慎。若回調(diào)，仍建議可關(guān)注牧原股份、雛鷹農(nóng)牧。

風(fēng)險(xiǎn)因素

豬價(jià)回調(diào)；母豬淘汰進(jìn)度低于預(yù)期。


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