慧通報道：

華寶公司類模板事項:浙江醫(yī)藥公司2012年10月30日晚間公布2012年3季報:1-9月營收39.89億元,同比增11.19%。歸屬上市公司凈利潤7.22億元,同比減10.74%。凈經(jīng)營活動現(xiàn)金流5.03億元,同比減23.47%。EPS為1.57元,同比減20.72%。扣非后加權平均ROE為15.10%。

第3季度單季度營收12.72億元,同比增19.54%,環(huán)比減1.81%。歸屬上市公司凈利潤1.78億元,同比減16.50%,環(huán)比減32.97%。

主要觀點:VE價格下降導致綜合毛利率同比減4.4個百分點。VE出口價格同比有所下滑,國內價格比較穩(wěn)定,VE銷量同期略增,從而導致綜合毛利率下降。

從而三項費用率合計9.91%,其中管理費用率6.75%,同比增2.25個百分點。

其中第三季度管理費用1.23億元,同比增134.45%。主要是研發(fā)費用及人工費用大幅上升。毛利下降和研發(fā)費用上升是業(yè)績大幅下降的主要原因。

非維生素業(yè)務(醫(yī)藥)增長較快導致營收同比增11%。公司VE維生素類業(yè)務營收下降。而公司1-9月營收同比增11.19%,第3季度同比增19.54%。在VE價格低位情況下,公司營收仍然保持了平穩(wěn)增長,預計主要是醫(yī)藥業(yè)務的快速增長所致。2012年中報數(shù)據(jù)顯示醫(yī)藥制造增長74.29%,占工業(yè)比提升至27%。

募投項目建設中,未來醫(yī)藥業(yè)務提升估值。公司生物產業(yè)園項目一期項目占地約400畝,二期項目約880畝。投資項目主要包括生命營養(yǎng)類產品、制劑出口基地、原料藥等三大類項目。公司在醫(yī)藥研發(fā)上有很深厚的積累,其制藥業(yè)務正逐步進入于收獲期,未來將持續(xù)增長,占比也將逐漸提升,有利于提升公司的估值?？春霉局虚L期發(fā)展。

盈利預測。下調2012年業(yè)績,預計2012年全年業(yè)績預減,四季度環(huán)比小幅轉好。預計2012年-2014年EPS分別為1.88元,2.04元和2.30元。

 

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