慧通綜合報(bào)道：

一．行情回顧
豆粕昨日高開于3430元/噸一線后，遂即減倉(cāng)上行，季度庫(kù)存報(bào)告的進(jìn)一步利多使豆粕空頭離場(chǎng)情緒較重。豆粕1409 合約尾盤則收于3507元/噸，大幅上漲3.4%?？偝山辉?40萬(wàn)手，持倉(cāng)上5月合約減持13萬(wàn)張，9月合約減持7.6萬(wàn)張，1月合約增持2.9萬(wàn)張。

二．產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)態(tài)
1、供應(yīng)方面，2月到3月中旬，在市場(chǎng)炒作美豆舊作出口旺銷以及巴西干旱天氣的背景下，美豆單邊強(qiáng)勁上漲，帶動(dòng)進(jìn)口大豆價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)壓榨成本水漲船高。同時(shí)，國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格處于較低水平，豆粕也因下游消費(fèi)低迷而出貨不暢價(jià)格走跌，油廠壓榨利潤(rùn)不斷下降。壓榨虧損加上豆粕脹庫(kù)，油廠不得不停產(chǎn)限產(chǎn)。截至3月下旬，沿海油廠開機(jī)率不到40%。油廠開工率的下降將有利于后期豆粕去庫(kù)存。

2、現(xiàn)貨方面，4月1日，東北豆收購(gòu)均價(jià)4641元/噸，較上個(gè)交易日相比上漲2元/噸；山東青島港進(jìn)口大豆分銷價(jià)為3920元/噸，與上個(gè)交易日相比上漲80元/噸；全國(guó)豆粕市場(chǎng)銷售平均價(jià)格為3740元/噸，較上個(gè)交易日上漲65元/噸；散裝四級(jí)豆油均價(jià)為7035元/噸，較上個(gè)交易日均價(jià)下調(diào)3元/噸。

3、需求方面，去年年底至今年3月中旬，國(guó)內(nèi)畜禽養(yǎng)殖業(yè)一直處于虧損狀態(tài)，豆粕作為主要的飼料原料，需求自然銳減。另外，在價(jià)格不斷走跌的憂慮下，飼料廠一直維持低庫(kù)存狀態(tài)，這是導(dǎo)致油廠豆粕脹庫(kù)的主要原因。但自3月中旬開始，國(guó)內(nèi)禽類養(yǎng)殖效益逐漸好轉(zhuǎn)，蛋雞和毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)逐漸轉(zhuǎn)負(fù)為正。近期雞蛋期貨遠(yuǎn)月1409合約強(qiáng)勢(shì)上漲也表明了市場(chǎng)對(duì)后市的看漲態(tài)度，雞蛋價(jià)格的上漲將進(jìn)一步刺激養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄積極性。而且國(guó)內(nèi)毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)開始好轉(zhuǎn)，后期禽類養(yǎng)殖對(duì)豆粕的需求將增加。

三．結(jié)論和操作建議
豆粕在季度庫(kù)存報(bào)告的利多支持下大幅上揚(yáng)，3500元/噸一線定價(jià)市場(chǎng)較為接受，季度庫(kù)存報(bào)告令多頭信心恢復(fù)，而空頭只能選擇離場(chǎng)觀望，美豆近月的強(qiáng)勢(shì)似乎在大面積洗船發(fā)生前難以改變。技術(shù)上，目前仍為多頭趨勢(shì)，建議多單持有為主，止損位3400點(diǎn)。

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