慧通綜合報道：

2013年4月8日，截至上周三，白銀(27.26,0.04,0.15%)期貨跌破每盎司27美元，較去年10月初的高點下跌了20%以上。但從基本面角度看，白銀仍有很大的下跌空間。一個關鍵原因是，中國囤積著大量的白銀。

從表面上粗略估計，如今中國的白銀庫存夠滿足工業(yè)制造需求18個月用量的，比去年初的16個月用量要多，更多過2009年時僅4個月用量的時候。

如果看看中國自2010年以來的白銀進口量就知道為什么庫存會如此之多了。早在2007年時，中國還是個白銀凈出口國，后來由于出口退稅和國內需求的增長，從2010年開始，中國變成了白銀的凈進口國。

當年，中國月均進口298噸白銀，同時，中國每月還從采礦和回收廢舊金屬中獲得288噸白銀，也就是總的月均供給量有586噸。而2010年時，來自制造業(yè)的白銀消費需求月均只有330噸，說明每月供給過剩256噸。

后來，中國的月均進口量從2010年的298噸下降到了去年的166噸，但這種下滑不足以遏制中國國內白銀囤積量的增加。

那么，要想改善基本面，可能的途徑就只有以下兩個：

第一，中國白銀的制造業(yè)需求和投資需求增長速度必須快于庫存增長速度；第二，中國必須重新成為白銀的凈出口國。

但就后者而言，即便真是那樣，那也不過就意味著，白銀從一個地方被轉移到另一個地方，而不是消耗掉了，對銀價而言，其結果最好也只是中性而已。

所以，我們相信，只有前者才能有效降低白銀的庫存并為其建立起一個可持續(xù)的牛市基礎。然而我們估算，中國白銀去年庫存量仍是在增加的，其結果就是，去年多數(shù)時候，銀價都在半死不活地掙扎著。

從長期價值來看，白銀每盎司只值20美元，因此對比其他大多數(shù)金屬而言，白銀的價格無疑是偏離價值最多的品種。當然，這并不是說，白銀會在短期內就迅速回歸其價值中樞，因此相對其生產成本而言，白銀的下跌空間還很大。如果后市需求下降，即便只是暫時的，白銀也會去測試更低的位置。再結合白銀高庫存的基本面判斷，我們認為，當銀價接近31美元/盎司之時，投資者應當做空。

而觸及31美元是有可能的，因為目前黃金(1577.90,2.00,0.13%)徘徊在1600美元附近，而我們依然看漲黃金，所以白銀也有機會跟隨攀升至31美元以上。

整個3月份，上海期交所的白銀期貨升水幅度都非常有限，這預示著中國對白銀的需求疲弱。

從交易的角度看，我們估計白銀的重要支撐位是28.5美元，一旦跌破，就將奔26美元的區(qū)間而去，現(xiàn)在正是如此。
 

文章來源：慧通農牧信息資訊轉載，歡迎交流垂詢！電話:028-65162618轉810，業(yè)務QQ: 1468256543信息咨詢：028-65162618-808，銷售：028-65162618-807