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時間:2014-06-13 08:20 來源:慧通綜合報道 作者:admin 點擊: 次

黃金(1272.70, -1.30, -0.10%)自本月早些時候開始終止頹勢，近一周以來的漲幅超過10%，就今年的第二季度而言，黃金的反彈趨勢基本形成。

慧通綜合報道：

黃金(1272.70, -1.30, -0.10%)自本月早些時候開始終止頹勢，近一周以來的漲幅超過10%，就今年的第二季度而言，黃金的反彈趨勢基本形成。以黃金為代表的貴金屬市場的強勢反彈，主要是受到歐元區(qū)以及美國央行的貨幣政策變化所驅(qū)動。歐央行與美聯(lián)儲之間的貨幣政策走向大相徑庭，這勢必為全球經(jīng)濟的不確定性風險加碼，考慮到央行的貨幣政策有一定持續(xù)性與延展性，料此輪黃金的反彈將可以被認定為中級反彈，金價將重新回到1300美元上方。

自今年年初以來，美國就業(yè)市場狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，特別是最近兩個月非農(nóng)數(shù)據(jù)保持強勁，而美國官方表示失業(yè)率尚未到達充分就業(yè)所要求的5.5%下方。同時，美國勞動參與率一直處于低位徘徊中，表明經(jīng)濟情況的整體好轉(zhuǎn)仍未形成趨勢，就目前的情況來看，美聯(lián)儲升息仍很可能是一種預期，而并未有足夠的證據(jù)推動該預期轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實。標普500指數(shù)在過去的一個月中上漲超過7%，美國國債收益率受到加息預期影響而持續(xù)上行，大量資金回流至美國本土資本市場，這一過程無疑會加速其他經(jīng)濟體的經(jīng)濟下行壓力。美元指數(shù)的上行對于貴金屬以及大宗商品的壓制力量正在削弱，美元與黃金同漲的現(xiàn)象在未來將會成為高頻事件。此外，對于美聯(lián)儲來說，貨幣政策的回歸正?；且粋€較為敏感的難題，收回的速度過快很可能導致經(jīng)濟復蘇的良好勢頭受到遏制，而速度過慢又不利于物價水平的穩(wěn)定。經(jīng)濟領(lǐng)域的產(chǎn)能逐步恢復，投資與消費的逐步增長都會增加貨幣的流動速度使得貨幣乘數(shù)增大，流動性與物價穩(wěn)定之間的天平極難得到有效平衡。從黃金市場的角度來看，通脹預期與不確定性風險成為了價格堅挺的有力支撐，在短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟走向仍撲朔迷離。

歐央行在近期的表現(xiàn)可謂是孤注一擲，超級馬里奧將歐央行推入了負利率的陣營，這一極端的貨幣政策工具能否挽救歐元區(qū)經(jīng)濟尚未可知，但包括再融資操作在內(nèi)的政策工具對于歐元流動性的極大釋放。過于廉價的資金勢必導致銀行業(yè)的泡沫資產(chǎn)以及壞賬的形成，金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定因素蓄積勢必在未來傳導至實體經(jīng)濟領(lǐng)域。歐元區(qū)的失業(yè)率為11.7%，通脹率僅為0.5%，在就業(yè)不充分的背景下貨幣政策傳導機制受到阻礙，而大量流動性有演化為金融系統(tǒng)內(nèi)部的資金無效循環(huán)的風險。另外，投資與消費的不足導致消費者物價指數(shù)處于低位，這意味著大量銀行不能尋找到良好的貸款企業(yè)，這無疑將擴大銀行的盲目房貸所形成的壞賬風險。歐元區(qū)經(jīng)濟的頹勢為黃金的上行提供了主要推動力量，與美國經(jīng)濟相比，歐元區(qū)仍處于經(jīng)濟衰退的時期，歐元區(qū)在未來釋放的流動性很可能會抵消掉美國縮減QE所帶來的流行性收緊作用。風險與初步復蘇并存，全球范圍內(nèi)的衰退風險仍未消散，美元與黃金之間的負相關(guān)性將由于其他主要經(jīng)濟體的悲觀前景而減弱。

本月中旬的美聯(lián)儲決息會議仍是黃金市場的重要影響因素，但本次決息會議對于黃金市場的價格趨勢影響并不具有決定性意義，但短期價格波動風險依然不可小覷。


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