慧通綜合報(bào)道：

經(jīng)歷十個(gè)交易日的反彈后，黃金(1294.60, -8.90, -0.68%)重新顯露疲態(tài)，而此次黃金的調(diào)整是否意味著新一輪大幅下跌走勢成為研判未來黃金趨勢的關(guān)鍵。整體來看，國際權(quán)益類市場升勢遭遇強(qiáng)阻而美元強(qiáng)勢正得到各方認(rèn)同，黃金的避險(xiǎn)作用似乎將再次讓位于美元。按照上述的邏輯來看，黃金的本輪調(diào)整將是自三月中旬開始的下跌趨勢的延續(xù)，該趨勢有可能在今年上半年演化為中期下跌。

美元指數(shù)與黃金的負(fù)相關(guān)系數(shù)近期有所上升，而近期推動美元指數(shù)的因素中，歐元未來的運(yùn)行方向無疑是較為重要的一個(gè)方面。歐洲央行行長對于歐元的干預(yù)性言論表明歐元利率的連續(xù)升勢已經(jīng)實(shí)質(zhì)性地?fù)p害了歐元區(qū)的出口，歐元區(qū)經(jīng)常賬盈余已經(jīng)占其GDP的2.9%，且該數(shù)據(jù)將在未來三年左右的時(shí)間內(nèi)保持在3%以上。歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)后的數(shù)年中，德國以良好的出口態(tài)勢成為歐元區(qū)中經(jīng)濟(jì)受損最小的國家，這使得歐元區(qū)各國都開始著力刺激本國出口，國際貿(mào)易規(guī)模的不斷擴(kuò)大在一定程度上也加強(qiáng)了歐元匯率的上升。此外，歐元區(qū)的通脹率為0.5%左右，遠(yuǎn)低于歐央行所提倡的2%，極度低迷的通脹率即是歐元區(qū)內(nèi)部消費(fèi)與投資不足的結(jié)果，也是進(jìn)一步加重失業(yè)和內(nèi)需低迷的重要?jiǎng)右?。歐元區(qū)唯有積極加大貨幣政策與財(cái)政政策刺激力度，才能避免歐元區(qū)陷入“日本式”的通縮噩夢?？梢灶A(yù)期，歐元區(qū)將在實(shí)施量化寬松等貨幣政策方面做出積極決策，而同時(shí)歐元的匯率中期內(nèi)將出現(xiàn)較大規(guī)模的回調(diào)，這也令美元指數(shù)的中期上行概率不斷增加。

自嚴(yán)寒天氣過去以后，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，近期公布的美國3月零售銷售錄得一年半來最大月度增幅，零售銷售額增至4339.1億美元，零售銷售月率增長1.1%，創(chuàng)2012年9月以來最大增幅。零售數(shù)據(jù)向好表明美國本土消費(fèi)市場正在復(fù)蘇，且消費(fèi)者對于經(jīng)濟(jì)與就業(yè)的預(yù)期大為改善，由于美國經(jīng)濟(jì)的推動因素中，國內(nèi)消費(fèi)占較大比重，因此，可以預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)蘇具有較強(qiáng)的持續(xù)性?？紤]到美國權(quán)益類市場近期出現(xiàn)較大幅度下滑，美元及債券市場將吸引更多資金流入，這將進(jìn)一步對黃金造成壓力。

黃金的實(shí)物需求在2014年可能有所退潮，根據(jù)世界黃金協(xié)會的估計(jì)，中國今年的黃金需求將表現(xiàn)平淡。失去強(qiáng)大的實(shí)物買盤后，黃金的下跌空間將打開，并可能跌至全球主要黃金生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本下方。地區(qū)局勢方面，烏克蘭危機(jī)繼續(xù)惡化，盡管美俄都發(fā)出武力威脅，但此事件還不能激發(fā)投資者的廣泛避險(xiǎn)需求，除非出現(xiàn)直接的戰(zhàn)爭訊號，否則黃金的下跌趨勢不會改變。


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