慧通綜合報道：

一夜之間，烏克蘭局勢緩和了，金銀價格上漲的勢頭就急轉(zhuǎn)向下。截至18日北京時間19：31，紐約黃金(1358.90, -0.10, -0.01%)期貨價格報1361.1美元，較前一交易日1392.6美元高點下跌近2.25%。滬金、銀期貨主力合約受其拖累18日亦分別跌逾1%。

分析人士指出，前期支撐金價漲勢的烏克蘭局勢平穩(wěn)過渡，黃金、白銀(20.90, 0.04,0.19%)繼續(xù)上漲的底氣不足，短期可能結(jié)束反彈行情，如果伴隨避險情緒的快速降溫，金價可能將轉(zhuǎn)入下降通道。

繼續(xù)上漲底氣何在

3月17日，克里米亞公投結(jié)果一出，并沒有出現(xiàn)暴力事件，因此市場對烏克蘭局勢解讀為短期是緩和。由此，包括美國國債、日元和黃金等避險資產(chǎn)都出現(xiàn)了大幅下挫。

此輪黃金上漲的驅(qū)動因素來源于兩個不利情況，一個是烏克蘭局勢，一個是美國經(jīng)濟放緩，但是目前數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)正一步步向好。

寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，除去地緣政治引發(fā)的避險之外，還有市場投資需求，在全球經(jīng)濟增速放緩，特別是此前市場擔(dān)憂中美兩大經(jīng)濟增長引擎減速的情況下，未來降低投資組合的貝塔風(fēng)險，增加黃金持倉作為投資組合收益率波動的緩沖劑，再加上美元實際利率近期在震蕩，黃金的租賃利率也處于低位，黃金因此受到資金一定程度上的青睞。

程小勇說，由于黃金漲勢很大程度是基于避險和降低投資組合的收益率波動風(fēng)險而實現(xiàn)的，因此一旦地緣政治危機緩和，黃金漲勢將消退，不排除大幅回撤的可能。資金面上來看，雖然3月11日當(dāng)周COMEX期金非商業(yè)凈多頭再創(chuàng)11個月以來新高，但SPDR昨日減倉量創(chuàng)近一個月來最高，顯示資金對金價后市已顯謹慎。

市場再度聚焦QE

當(dāng)前來看，除去地緣政治及其引致的資金面因素，支撐金價大漲的條件并不具備。上海中期分析師李寧表示，由于歐元區(qū)投資者信心創(chuàng)35個月新高及歐央行意外沒有降息，支撐了歐元的連續(xù)上漲，從而令貴金屬得以支撐，但中期來看，歐元區(qū)通縮狀況加劇，不排除歐央行會放寬貨幣政策的可能，這將對黃金形成打壓。

可以看到，年初以來黃金展開持續(xù)反彈的主要原因在于美國1、2月份重要經(jīng)濟指標(biāo)大多低于預(yù)期或持續(xù)回落，市場對美國經(jīng)濟復(fù)蘇持續(xù)性存在較大疑慮。

中信期貨分析師劉慧源表示，對美聯(lián)儲維持較為寬松的貨幣政策預(yù)期逐步增強，但從近期公布的工業(yè)生產(chǎn)回升等跡象來看，前兩月的經(jīng)濟指標(biāo)較差可能確實是受到了美國嚴寒天氣的影響，后期美國經(jīng)濟狀況仍可能持續(xù)好轉(zhuǎn)，金價反彈阻力會逐步增強。另外烏克蘭緊張局勢與中國經(jīng)濟指標(biāo)表現(xiàn)較差也對黃金反彈起到了推波助瀾的作用。

近兩天美聯(lián)儲召開貨幣政策會議。劉慧源認為，如果決議繼續(xù)縮減購債規(guī)模100億美元的話，黃金短期仍可能繼續(xù)承壓下跌，由于地緣政治造成的影響開始大幅減弱，而且美國經(jīng)濟指標(biāo)開始顯露回穩(wěn)跡象，后期多頭離場意愿將逐步增強，另外從中國的實貨需求來看，近期上海黃金交易所的實物金交割已經(jīng)陷入貼水格局，而去年12月黃金溢價曾高達20美元以上，因此黃金回調(diào)的壓力較大。


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