慧通綜合報(bào)道：

摘要：豆粕和豆油價(jià)格預(yù)估下調(diào)
美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2012/13年度美國(guó)豆粕出口和進(jìn)口數(shù)據(jù)均上調(diào)了10萬短噸，分別為890萬短噸和35萬短噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2012/13年度豆油平均價(jià)格預(yù)估下調(diào)到了48.50美分到51.50美分，豆粕價(jià)格預(yù)估下調(diào)到了425美元到445美元。由于一月和二月期間天氣干燥，阿根廷大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)了150萬噸，為5150萬噸。另外，2012/13年度大豆加工數(shù)據(jù)下調(diào)，導(dǎo)致阿根廷豆粕出口數(shù)據(jù)下調(diào)了100萬噸，為2700萬噸。豆油出口數(shù)據(jù)下調(diào)了20萬噸，為395萬噸。

國(guó)內(nèi)展望
豆油和豆粕價(jià)格可能下跌，可能預(yù)示大豆加工步伐放慢

目前大豆需求旺盛，反映在國(guó)內(nèi)加工廠的大豆現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)異常強(qiáng)勁。但是這樣的情況不會(huì)持續(xù)太久，大豆加工利潤(rùn)可能顯著下滑。雖然二月份豆粕和豆油現(xiàn)貨價(jià)格上漲，但是期貨價(jià)格下跌，尤其是豆油價(jià)格。豆油價(jià)格預(yù)估下調(diào)，因?yàn)橥鈬袌?chǎng)因素利空，其中包括南美新豆即將批量上市以及東南亞地區(qū)棕櫚油供應(yīng)過剩。國(guó)內(nèi)豆油需求一直低迷不振，因?yàn)?012/13年度一季度生物柴油用量只有上年同期的一半。另外，遠(yuǎn)期合約受到今年秋季美國(guó)大豆豐產(chǎn)預(yù)期的壓制。

本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2012/13年度豆油價(jià)格預(yù)估從上月的49-53美分下調(diào)到了48.50-51.50美分/磅。對(duì)于豆粕價(jià)格，從上月的430-460美元下調(diào)到了425-445美元/短噸。

與此同時(shí)，由于巴西裝運(yùn)耽擱，美國(guó)大豆庫存吃緊，加工商的大豆成本依然高企。即使本年度大豆供應(yīng)下滑，2012年九月到2013年一月期間大豆加工總量仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上年同期的水平。未來幾個(gè)月大豆庫存必須受到調(diào)配，因而二月到八月期間用量將急劇下滑。因而，美國(guó)農(nóng)業(yè)部維持大豆加工數(shù)據(jù)不變，仍為16.15億蒲式耳。

數(shù)月來美國(guó)豆粕供應(yīng)一直填補(bǔ)南美供應(yīng)偏低造成的全球供應(yīng)缺口。截止到2月28日，美國(guó)豆粕出口銷售總量達(dá)到了2009/10年度創(chuàng)紀(jì)錄的水平。一月份美國(guó)豆粕出口創(chuàng)下了歷史最高單月水平，達(dá)到了166萬短噸。但是一旦國(guó)內(nèi)豆粕產(chǎn)量下滑，海外競(jìng)爭(zhēng)加劇，那么新的出口銷售就將會(huì)放慢。本年度美國(guó)大豆期末庫存可能降至2004年以來的最低水平，這將在未來六個(gè)月內(nèi)支持國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。今年春季任何額外的豆粕出口銷售都將會(huì)加劇國(guó)內(nèi)供應(yīng)短缺程度。目前巴西港口裝運(yùn)耽擱，可能意味著需要豆粕進(jìn)口異常高企，以滿足國(guó)內(nèi)需求。美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月美國(guó)豆粕出口和進(jìn)口數(shù)據(jù)均上調(diào)了10萬短噸，分別為890萬短噸和35萬短噸。

二月份巴西大豆出口增幅并不顯著，無法顯著放慢美國(guó)的出口步伐。雖然美國(guó)大豆出口步伐已經(jīng)開始季節(jié)性放慢（二月份的出口檢驗(yàn)數(shù)量從一月份的1.94億蒲式耳降至1.4億蒲式耳），但是出口步伐并未全部放慢。美國(guó)港口大豆現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)強(qiáng)勁，反映出海外需求旺盛，不過這也說明國(guó)內(nèi)供應(yīng)急劇下滑。本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部沒有調(diào)整2012/13年度大豆出口數(shù)據(jù)，仍為13.45億蒲式耳。

再考慮到加工數(shù)據(jù)沒有調(diào)整，2012/13年度大豆期末庫存數(shù)據(jù)不變，仍為1.25億蒲式耳。

國(guó)際展望
2013年初天氣干燥，阿根廷大豆單產(chǎn)潛力下降
美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月預(yù)計(jì)阿根廷大豆收獲面積為1935萬公頃，大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)了150萬噸，為5150萬噸。2012年十二月底到2013年二月中旬期間，阿根廷農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)天氣異常高溫干燥，這可能導(dǎo)致頭季大豆單產(chǎn)潛力下降。但是過去二三周里，農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)天氣改善，穩(wěn)定了大豆作物狀況。近來的降雨將主要有利于雙季大豆作物生長(zhǎng)，即冬小麥?zhǔn)斋@后種植的大豆。從目前到四月期間的天氣形勢(shì)至關(guān)重要，將決定大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)是否進(jìn)一步下調(diào)。

阿根廷大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)，造成的主要后果是加工需求下滑。2012年十月到2013年一月期間，大豆加工總量比上年同期減少了340萬噸，即29%。雖然新豆收獲上市后，阿根廷大豆加工步伐將會(huì)加快，但是美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月將2012/13年度阿根廷大豆加工數(shù)據(jù)下調(diào)了130萬噸，為3600萬噸。如果這一預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)，那么將僅略高于2011/12年度的加工規(guī)模3590萬噸。豆粕和豆油產(chǎn)量相對(duì)下滑，將會(huì)制約出口規(guī)模。2012/13年度阿根廷豆粕出口數(shù)據(jù)下調(diào)了100萬噸，為2700萬噸。供應(yīng)減少也將會(huì)制約豆油出口，豆油出口數(shù)據(jù)下調(diào)了20萬噸，為395萬噸。

對(duì)于葵花籽，阿根廷北部地區(qū)的收割工作基本結(jié)束（查科州和圣菲州北部），該地區(qū)占到了全國(guó)產(chǎn)量的三分之一。由于年初天氣干燥，葵花籽單產(chǎn)一直低于預(yù)期水平。近來布宜諾斯艾利斯州和拉番帕州等南部地區(qū)開始收獲葵花籽，美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月將2012/13年度阿根廷葵花籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)從上月的340萬噸下調(diào)到了320萬噸?？ㄗ褱p產(chǎn)將會(huì)導(dǎo)致2012/13年度葵花籽加工降至320萬噸。阿根廷葵花油出口數(shù)據(jù)下調(diào)到了90萬噸，這將進(jìn)一步制約全球貿(mào)易。

澳大利亞油菜籽豐產(chǎn)，將支持全球油菜籽貿(mào)易
2012/13年度全球油菜籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)了130萬噸，為6060萬噸，因?yàn)榘拇罄麃啞⒅袊?guó)和印度產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)。澳大利亞2012/13年度油菜籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)了32.8萬噸，為308.9萬噸，這將是歷史次高紀(jì)錄，僅略低于2011/12年度創(chuàng)紀(jì)錄的312.4萬噸。雖然本年度油菜籽單產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上年創(chuàng)紀(jì)錄的水平，但是產(chǎn)量受到收獲面積增長(zhǎng)33%的支持。新南威爾士州油菜籽作物生長(zhǎng)期間天氣理想，提振了產(chǎn)量潛力，不過維多利亞州天氣干燥，影響了單產(chǎn)潛力。西澳洲油菜籽播種面積大幅提高，但是單產(chǎn)下滑。

2012/13年度澳大利亞油菜籽出口數(shù)據(jù)上調(diào)了33萬噸，為240萬噸。日本是澳大利亞油菜籽的主要出口市場(chǎng)，因而日本的進(jìn)口數(shù)據(jù)上調(diào)了30萬噸，為230萬噸。雖然澳大利亞產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)，但是2012/13年度全球油菜籽貿(mào)易將減少13%，為1120萬噸。

根據(jù)官方的油籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)，2012/13年度中國(guó)的油菜籽產(chǎn)量為1350萬噸，收獲面積為720萬公頃。這將比早先的預(yù)測(cè)高出90萬噸，也略高于上年的1340萬噸。中國(guó)國(guó)內(nèi)加工受到油菜籽供應(yīng)提高的提振。

對(duì)于印度而言，油菜籽單產(chǎn)良好，本月2012/13年度油菜籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)了10萬噸，為680萬噸。去年秋季油菜籽價(jià)格上漲，政府上調(diào)油菜籽支持價(jià)格，因而農(nóng)戶提高了油菜籽播種面積。十月到十一月播種期間降水良好，也提振了油菜籽單產(chǎn)潛力。印度并不出口油菜籽，因而所有的產(chǎn)量增幅將在國(guó)內(nèi)消化。

產(chǎn)量創(chuàng)下歷史最高，出口放慢，馬來西亞棕櫚油庫存大幅增加
2012/13年度馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)了50萬噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1900萬噸。雖然2012年十月到2013年二月期間棕櫚油出口創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，但是仍要落后產(chǎn)量增幅。過去兩個(gè)月棕櫚油庫存下滑，不過二月底的庫存仍在240萬噸，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。據(jù)報(bào)道稱印尼棕櫚油庫存甚至更高。

棕櫚油供應(yīng)過剩導(dǎo)致棕櫚油價(jià)格比上年同期跌了23%，創(chuàng)下四年來的最低水平。但是由于棕櫚油產(chǎn)量進(jìn)入季節(jié)性放慢期，棕櫚油價(jià)格可能很快展開溫和的反彈行情。馬來西亞政府從一月一日起削減毛棕櫚油出口關(guān)稅，也可能幫助出口恢復(fù)。2012/13年度馬來西亞棕櫚油出口將從上年的1660萬噸增至1720萬噸。馬來西亞和印尼的棕櫚油出口將有助于緩解其他植物油產(chǎn)量停滯不前造成的供應(yīng)缺口。

許多進(jìn)口國(guó)家逐漸被低廉的棕櫚油價(jià)格所吸引。一月份印度的棕櫚油進(jìn)口量創(chuàng)下了歷史最高。2012年十月到2013年一月期間，印度的棕櫚油進(jìn)口量比上年同期增長(zhǎng)了29%。印度不可避免的提高進(jìn)口，即使政府略微上調(diào)了毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，從零上調(diào)到了2.5%。主要原因是2012/13年度印度的植物油消費(fèi)量將增長(zhǎng)7%，達(dá)到1810萬噸。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)油籽和植物油產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)0.4%，造成極大的供應(yīng)缺口，只能由進(jìn)口食用油來填補(bǔ)。

2012/13年度印度的棕櫚油進(jìn)口總量可能在800萬噸，相比之下，上月的預(yù)測(cè)為770萬噸，上年為750萬噸。印度上調(diào)毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，造成的影響可能甚微，因?yàn)檫@被棕櫚油價(jià)格下跌所抵消?？紤]到精煉食用油進(jìn)口關(guān)稅不變，關(guān)稅的調(diào)整可能只影響到毛棕櫚油和精煉棕櫚油的份額。今年棕櫚油將占到印度植物油進(jìn)口總量的75%左右，也將占到幾乎全部的年比增幅。

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