穩(wěn)中有所下跌  短期弱勢調(diào)整

慧通報道：

根據(jù)四川慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第15周（4月），國內(nèi)棉籽收購價格穩(wěn)中有所下跌，山東主產(chǎn)區(qū)跌幅最為明顯，油廠停產(chǎn)停收增加明顯，南方產(chǎn)區(qū)普遍性的停收，主要是新菜籽上市臨近，棉籽貨源供應(yīng)尾聲，油廠逐步調(diào)整準備改收菜籽。

國內(nèi)棉油行情有所回落，截止周五各地回落空間在50-200元/噸不等，個別最高回落400元/噸。美豆期價周內(nèi)前期連續(xù)下滑，豆棕油行情隨盤下調(diào)，加劇了棉油市場觀望情緒，行情受壓回落，另外由于此前棉油漲勢瘋狂，本周回落空間明顯也是在一定意義上回吐了前期的漲幅。

圖表：2012年第16周（4月）全國大部地區(qū)棉籽/棉油周度均價變化（單位：元/斤/噸）

數(shù)據(jù)來源：慧通資訊

一，棉籽市場分析：
1）棉籽供應(yīng)緊張  油廠被迫停產(chǎn)停收  南方產(chǎn)區(qū)逐步轉(zhuǎn)向菜籽收購準備工作
目前我國南方和新疆主產(chǎn)區(qū)棉花收購基本已經(jīng)全面結(jié)束，僅北方山東河南河北產(chǎn)區(qū)還有少量收購，棉籽供應(yīng)量也隨著棉花資源的減少越來越低；同時，在國家結(jié)束了棉花收儲工作后，軋花廠對籽棉收購興趣低下，大面積停產(chǎn)停收，令棉籽產(chǎn)出更是稀少無比，國內(nèi)不少油廠因收購不到棉籽而被迫停產(chǎn)；在我國南方大多油廠干脆停止，準備投入轉(zhuǎn)向?qū)Σ俗训氖召彍蕚涔ぷ髦小?/p>

2）周內(nèi)前期美豆期價回落  山東產(chǎn)區(qū)棉籽受拖累明顯  其余地區(qū)穩(wěn)定
本周美豆期價高位震蕩，前三天因技術(shù)性買盤連續(xù)回落，在此壓力下國內(nèi)棉籽市場也受到拖累，尤其是山東產(chǎn)區(qū)表現(xiàn)明，各地價格較上周回落0.01-0.06元/斤不等，截止周五基本回落至1.21-1.24元/斤左右。其余地區(qū)棉籽因貨源稀少，價格受牽連有限，基本上保持平穩(wěn)收購報價，在1.10-1.20元/斤不等。

3）下游產(chǎn)品需求淡靜  油廠收購積極性也不高  多數(shù)停產(chǎn)觀望
雖然近期來棉籽下游產(chǎn)品大多出現(xiàn)了一定程度的上漲，尤其是棉油價格上漲明顯，但從需求市場來看，無論是棉油，還是棉粕以及棉短絨、棉殼等產(chǎn)品，持續(xù)都處于較弱狀態(tài)，且油廠加工也并未有利可賺，在此情況下油廠對棉籽收購積極性也不高，多數(shù)油廠為此也停產(chǎn)觀望，當(dāng)然上述文章說到的因棉籽短缺，也是油廠停產(chǎn)停收的關(guān)鍵因素。

二，棉油市場分析：
1）豆棕油隨盤下跌  棉油受壓行情回落
本周，美豆期貨高位震蕩，受到中國及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱，以及歐債危機擔(dān)憂升溫打壓。國內(nèi)大宗油脂跟隨外盤下跌，受此打壓國內(nèi)棉油價格有所下跌，其中山東地區(qū)報價跌幅比較明顯，跌幅在100-200元/噸，個別跌400元/噸；在南方產(chǎn)區(qū)雖然價格也大多有所回落，但相比之下跌幅還是偏小，基本在100-200元/噸；新疆主產(chǎn)區(qū)跌幅在50元/噸。

另外，從近期看棉油價格基本回歸至與豆棕油合理價格范圍內(nèi)，不再具有價格優(yōu)勢的原因，也使得本周棉油價格回落空間相對明顯，這也是對此前行情暴漲后一些回吐。

2）缺乏利好需求支撐  棉油市場成交淡靜  出貨緩慢
持續(xù)較長時間以來，國內(nèi)油脂市場需求持續(xù)處于較弱狀態(tài)，棉油出貨速度緩慢，而與此同時，在上周國家發(fā)改委連續(xù)幾次約談食用油企業(yè)，從而抑制油價的過快上漲，也在一定程度上打擊了油脂市場的需求，需方市場觀望等待心理明顯。從棉油近期漲至高位后基本無成交，本周行情稍有回落后并未引發(fā)需方市場補貨熱情，觀望期待行情有更大程度的下跌是市場主流看法。

3）棉籽成本高位依舊  棉籽、棉油貨源總體緊缺棉油仍有強勢支撐
本周雖然山東產(chǎn)區(qū)棉籽價格回落0.01-0.06元/斤，但綜合國內(nèi)和較長時間以來，國內(nèi)棉籽收購成本持續(xù)處于高位，油廠壓榨基本上是無利可圖，在此情況下，油廠挺油粕產(chǎn)品價格企穩(wěn)的決心持續(xù)存在；而另外，國內(nèi)棉籽已經(jīng)進入供應(yīng)淡季，貨源越來越少，而棉油則自身庫存量低下，油廠長時間的加工不足更令棉油供應(yīng)緊缺，為國內(nèi)棉油行情帶來強勢的利好支撐，周內(nèi)看棉油行情尚未出現(xiàn)過度下跌。

三，慧通建議：
由于本年度棉花收儲已經(jīng)結(jié)束，加之國內(nèi)棉花需求延續(xù)弱勢，短期難有好轉(zhuǎn)可能，各地軋花廠停收，棉籽產(chǎn)量越來越低，價格方面延續(xù)獲得利多支撐；外圍市場雖然宏觀面動蕩，但基本面仍利多，美豆期價高位震蕩走勢為主，棉籽在產(chǎn)品需求淡季壓力下，收購價格將總體保持平穩(wěn)，波動幅度較為有限，尤其是南方產(chǎn)區(qū)因收購結(jié)束，價格基本上波動意義很小。

短期來看，外圍宏觀市場表現(xiàn)利空，盡管西班牙國債標(biāo)售結(jié)果好于市場預(yù)期，但兩年和10年期公債發(fā)行的定價較二級市場低，同時美國上周初申請失業(yè)救濟金人數(shù)再度超出預(yù)期，市場對宏觀經(jīng)濟擔(dān)憂加劇，而美豆基本面上仍舊利多，主要是南美產(chǎn)量減產(chǎn)，全球大豆供應(yīng)吃緊，期價將延續(xù)高位震蕩走勢，預(yù)期在1420-1450美分震蕩，1400美分底部支撐。國內(nèi)棉油市場行情將伴隨期價調(diào)整，但在一定程度上受棉籽成本高位、棉籽貨源緊缺、棉油供應(yīng)趨緊等利好支撐，價格難有明顯的大幅度下行，中遠期繼續(xù)看多為主。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！