棉籽供應(yīng)淡季  價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)  棉油隨大勢(shì)偏強(qiáng)  但漲幅明顯不如粕

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年第29周（7月），國(guó)內(nèi)棉籽行情總體偏強(qiáng)，局部小幅上漲。貨源稀少，油廠收購困難，上游皮棉行情止跌且有反彈，但需求持續(xù)弱勢(shì)，軋花廠開機(jī)稀少，棉籽產(chǎn)出量極低，下游棉籽加工企業(yè)因油粕漲勢(shì)不足，加之棉籽貨源緊缺，仍舊停產(chǎn)停收當(dāng)中，棉籽價(jià)格漲勢(shì)受抑。

2012年第29周（7月），國(guó)內(nèi)棉油行情總體繼續(xù)上漲，但市場(chǎng)交投清淡。美豆期價(jià)連創(chuàng)新高，但油脂行情跟盤漲勢(shì)顯得乏力，國(guó)內(nèi)需求疲軟、同時(shí)棕油出口萎縮，庫存增加，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)，棉油市場(chǎng)漲勢(shì)受阻。不過，因棉油貨源少，加之成本堅(jiān)挺，油廠挺價(jià)意愿強(qiáng)勁。

圖表：2012年第28周/29周（7月）中國(guó)主要地區(qū)棉籽/棉油周度均價(jià)統(tǒng)計(jì)

圖表：2011-12年中國(guó)棉籽/棉油周度均價(jià)走勢(shì)圖（單位：元/斤；噸）

一，CBOT大豆和DCE大豆期貨分析：
本周，美豆期貨漲勢(shì)強(qiáng)勁，屢次創(chuàng)新高，期價(jià)在突破08年的歷史高點(diǎn)后，上方空間進(jìn)一步打開。截止到周五，大豆11月合約期價(jià)報(bào)收1686.25美分，較上周末收盤上漲133.75美分/蒲式耳。因天氣炒作愈演愈烈，美國(guó)中西部多數(shù)地區(qū)遭遇半個(gè)世紀(jì)以來最為嚴(yán)重的旱情，令作物生長(zhǎng)不斷惡化，大豆玉米單產(chǎn)產(chǎn)量數(shù)據(jù)不斷下調(diào)，引發(fā)供應(yīng)前景的擔(dān)憂，資金大舉做多農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，美豆強(qiáng)勁上揚(yáng)。

本周，連豆期貨跟隨外盤震蕩上漲，周二連豆期貨創(chuàng)新高4858元后大幅回落，因獲利盤引發(fā)多頭離場(chǎng)，期價(jià)沖高后大幅回落，隨后幾天重新震蕩上漲，因美國(guó)中西部產(chǎn)區(qū)天氣炒作持續(xù)，旱情加劇，美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)作物生長(zhǎng)優(yōu)良率，且私人機(jī)構(gòu)調(diào)降作物產(chǎn)量及單產(chǎn)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)美豆供應(yīng)格局擔(dān)憂加劇，美豆突破歷史高點(diǎn)，給國(guó)內(nèi)連豆帶來支持作用。截止到周五，1301合約報(bào)收4815元/噸，較上周末收盤上漲120元。

圖表：2012年（6-7月）CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

二，棉籽市場(chǎng)分析：
1）皮棉行情止跌反彈  但需求依舊疲軟  軋花廠停產(chǎn)棉籽產(chǎn)出量極低
受國(guó)內(nèi)棉花行情持續(xù)跌至低位、新年度棉花減產(chǎn)預(yù)期、國(guó)儲(chǔ)預(yù)期收購情況良好等利好帶動(dòng)，近日國(guó)內(nèi)棉花行情止跌，且部分地區(qū)有所反彈，但從上游紡織行業(yè)來看，由于出口形勢(shì)仍舊疲軟，加之進(jìn)口低價(jià)棉持續(xù)擠兌，國(guó)內(nèi)棉花需求市場(chǎng)依舊較弱，軋花廠繼續(xù)停產(chǎn)中，棉籽產(chǎn)出量極低。當(dāng)然國(guó)內(nèi)棉籽供應(yīng)也早已經(jīng)進(jìn)入淡季，目前即便是廠家有意收購，市場(chǎng)上貨源也已經(jīng)寥寥，季節(jié)性特征明顯，屬于正?，F(xiàn)象，這在很大程度上支持了棉籽堅(jiān)挺價(jià)位的所在。

2）下游油粕漲勢(shì)不足  油廠停產(chǎn)停收  棉籽需求疲軟
盡管近段時(shí)間以來，國(guó)內(nèi)棉油、棉粕行情隨大趨勢(shì)持續(xù)上漲，但因市場(chǎng)需求不佳，油粕行情的漲勢(shì)明顯不足，根據(jù)成本和油粕價(jià)格計(jì)算，油廠仍舊處于停產(chǎn)停收中，令棉籽需求依舊疲軟；當(dāng)然市場(chǎng)上棉籽貨源稀少無比，也是令油廠被迫季節(jié)性收購淡季中，棉籽價(jià)格的漲勢(shì)也受到一定約束。

3）貨源稀少  國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品持續(xù)飆升棉籽仍獲利好
眾所周知，目前正是國(guó)內(nèi)棉籽供應(yīng)淡季，市場(chǎng)上貨源寥寥，而國(guó)際大宗商品在美國(guó)中西部干旱炒作拉升下，由大豆為首的持續(xù)飆升，截止本周美豆期價(jià)已經(jīng)沖至08年來歷史高位，位于1700美分之上。在美豆持續(xù)飆升刺激下，國(guó)內(nèi)棉籽產(chǎn)品行情雖然漲勢(shì)不大，但仍保持偏強(qiáng)走勢(shì)，部分地區(qū)仍有2-3分上漲。

三，棉油市場(chǎng)分析：
1）美豆連創(chuàng)新高  但油脂行情跟盤漲勢(shì)較乏力  棉油漲勢(shì)受阻
在美國(guó)中西部天氣干旱令美豆減產(chǎn)炒作下，美豆期價(jià)不斷創(chuàng)下新高，截止本周美豆期價(jià)已經(jīng)突破08年歷史高位且創(chuàng)下更高紀(jì)錄至1700美分之上，不斷刺激拉升國(guó)內(nèi)大宗油粕現(xiàn)貨行情。但相對(duì)粕市來講，國(guó)內(nèi)大宗油脂行情漲勢(shì)顯得相對(duì)乏力，其一是國(guó)內(nèi)需求消費(fèi)淡季抑制行情漲勢(shì)，其二是持續(xù)一段時(shí)間來油脂行情漲勢(shì)也比較兇猛，面對(duì)高價(jià)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)不佳，抑制需求，行情漲勢(shì)則受到一定限制，市場(chǎng)觀望情緒增濃，棉油行情漲勢(shì)也受阻。本周國(guó)內(nèi)棉油行情較上周上漲100-200元/噸，相對(duì)粕類市場(chǎng)來講，行情漲勢(shì)不算明顯。

2）出口萎縮庫存增加  棕油性價(jià)比優(yōu)勢(shì)強(qiáng)  棉油受高價(jià)抑制需求差
7月份國(guó)內(nèi)棕油出口量同比嚴(yán)重萎縮，導(dǎo)致庫存增加明顯，且因印度上調(diào)進(jìn)口關(guān)稅，令棕油承壓明顯，拖累國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)走勢(shì)；從棕油和棉油比價(jià)上看，棉油價(jià)格明顯劣勢(shì)，高價(jià)更進(jìn)一步抑制了棉油的需求，行情漲勢(shì)也受限制。

3）油廠持續(xù)停產(chǎn)   棉籽成本堅(jiān)挺  新年度棉花減產(chǎn)  油廠挺棉油意愿強(qiáng)
盡管油脂漲勢(shì)不足，但仍處于強(qiáng)勢(shì)格局，因此棉油在市場(chǎng)價(jià)情況下成交表現(xiàn)尚可，而挺價(jià)廠家出貨較差。目前棉油受到開機(jī)低下庫存不足，且油廠虧損經(jīng)營(yíng)提振，油廠庫存有限利潤(rùn)虧損，部分廠家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，并不著急出貨。另外，新年度國(guó)內(nèi)棉花減產(chǎn)已經(jīng)成為事實(shí)，但究竟降幅多少市場(chǎng)上說法很多，尚不明確，在市場(chǎng)紛紛預(yù)期今年國(guó)儲(chǔ)托市收購政策進(jìn)一步提高棉價(jià)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)普遍看多棉幅產(chǎn)品行情，也為廠家提供了一定挺價(jià)理由。

四，慧通建議：
棉籽市場(chǎng)：短期看，外盤大宗油籽在天氣炒作下連創(chuàng)新高，且強(qiáng)勢(shì)格局一時(shí)還難以改變，而國(guó)內(nèi)棉粕正處于需求旺季，行情有望延續(xù)上漲，將對(duì)棉籽利好支撐；不過，因棉油漲勢(shì)有限，加之棉籽貨源稀少，油廠將持續(xù)大面積停產(chǎn)，因此總體上看棉籽價(jià)格繼續(xù)上漲空間有限，僅局部地區(qū)小幅波動(dòng)，大體高位企穩(wěn)為主。

棉油市場(chǎng)：短期看，外盤大宗油籽在天氣炒作下連創(chuàng)新高，且強(qiáng)勢(shì)格局一時(shí)還難以改變，國(guó)內(nèi)油粕行情大趨勢(shì)將繼續(xù)堅(jiān)挺為主，雖然油脂市場(chǎng)漲幅相對(duì)較粕弱，但大趨勢(shì)仍舊偏強(qiáng)。而針對(duì)棉油市場(chǎng)來看，由于國(guó)內(nèi)棉籽收購結(jié)束，油廠將繼續(xù)停產(chǎn)為主，在新棉上市前，除少數(shù)油廠依靠進(jìn)口棉籽壓榨外，基本無更多新產(chǎn)出棉油提供市場(chǎng)，廠家以消化庫存為主，加之持續(xù)虧損經(jīng)營(yíng)原因，油廠對(duì)油挺價(jià)意愿難以改變。預(yù)計(jì)，近期棉油將繼續(xù)堅(jiān)挺中整理趨勢(shì)，局部仍以緩慢小幅上調(diào)走勢(shì)為主。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！