漲勢稍有減緩  但貨緊強于周邊油脂油料漲幅

慧通報道：

根據(jù)四川慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第15周（4月），國內(nèi)棉籽收購價格仍穩(wěn)中有漲，但與上周比漲勢明顯放緩，國際大豆期價前三天連續(xù)下跌，國內(nèi)油脂油料紛紛跟隨漲勢減緩，棉籽漲勢也跟隨減緩；而國內(nèi)棉油行情繼續(xù)上漲，不過漲幅較上周已經(jīng)明顯減緩。主要是，上周快速上漲后市場稍作調(diào)整，其次是周內(nèi)美豆前三天連續(xù)回調(diào)，棉油漲勢積極性略受影響。

圖表：2012年第15周（4月）全國大部地區(qū)棉籽/棉油周度均價變化（單位：元/斤/噸）

數(shù)據(jù)來源：慧通資訊

一，棉籽市場分析：
1）美豆期價周內(nèi)前三天連跌、棉籽漲勢也跟隨減緩、但貨緊價格總體堅挺
本周美豆期價先抑后揚，前三天連續(xù)跌勢，主要是在創(chuàng)下7個月高位后獲利了結(jié)平倉打壓。在此壓力下，國內(nèi)棉籽漲勢也跟隨放緩明顯，大多數(shù)地區(qū)止?jié)q維穩(wěn)，但總體受棉籽貨源緊俏，價格堅挺格局不變。從全國棉花收購普遍尾聲、棉花資源日漸稀少以及軋花廠普遍停產(chǎn)停收籽棉看，棉籽產(chǎn)出量和當前市場供應(yīng)量顯得非常緊張，在山東不少油廠已經(jīng)因棉籽供貨斷檔而被迫停產(chǎn)。

2）新疆山東主產(chǎn)區(qū)后半周再度有所補漲  貨源緊俏和豆期價回升利多共同刺激
受基本面利多，本周后兩天美豆期價止跌回升，期價高位震蕩格局依舊，令國內(nèi)油脂油料現(xiàn)貨行情再獲利多提振；而棉籽市場上，由于國內(nèi)供應(yīng)逐步進入淡季，加之上游棉花需求不濟，軋花廠停產(chǎn)停收，令棉籽產(chǎn)出量更低，供應(yīng)緊張和后半周美豆期價回升利多刺激，新疆、山東河南地區(qū)后半周再度補漲，尤其是山東漲幅仍舊最明顯。

二，棉油市場分析：
1）棉油行情繼續(xù)上漲、但漲勢有所減緩
本周國內(nèi)棉油行情繼續(xù)上漲，截止周五全國大多數(shù)地區(qū)較上周漲幅100元/噸，少數(shù)地區(qū)有漲300，甚至更高600元/噸，這是上周未漲本周滯后上漲的表現(xiàn)?？傮w上看，本周棉油行情的漲勢有所放緩，這是除了上周行情以300-500元/噸大漲后稍作減緩?fù)?，還有一個因素就是，美豆前三天連續(xù)跌勢，打壓了整個油脂現(xiàn)貨漲價積極性。

2）較其他油脂行情漲幅仍舊偏強，棉籽、油供應(yīng)異常緊張以及成本問題
雖然本周棉油行情漲勢也有所減緩，但相對其他油脂棉油漲勢仍舊偏強，周內(nèi)大多數(shù)仍舊上漲100元/噸，而豆油、棕油、菜油等現(xiàn)貨行情基本上周僅在50元/噸，尤其菜油大多數(shù)還是穩(wěn)定。尋找棉油較其他油脂更強的根源莫過于國內(nèi)棉籽貨源越來越緊張，成本越來越高，棉油本身庫存低下情況下，后期產(chǎn)出量更是逐步降低，供應(yīng)緊張和成本問題為其奠定了更加強勢的基礎(chǔ)。

3）棉油性價比優(yōu)勢依然較強、宏觀經(jīng)濟政策多空并存
雖然近來國內(nèi)棉油行情呈快速上漲趨勢，但與豆油價格相比，棉油性價比優(yōu)勢依然較強，這為棉油形成了一定的強勢支撐。而從宏觀經(jīng)濟和政策面看多空并存，有傳言稱中國經(jīng)濟增長可能超過預(yù)估，且美國有機構(gòu)稱中國可能最早于下周下調(diào)銀行存款準備金率，對市場形成支持，但相反，中國一季度經(jīng)濟增速有所回落，發(fā)改委約談食用油企業(yè)，且傳聞國家可能拋儲300萬噸左右的儲備大豆，又令市場承壓。預(yù)期，國內(nèi)棉油行情近期漲勢會進一步減緩，總體偏強整理。

三，慧通建議：
根據(jù)油廠反映，雖然下游油粕產(chǎn)品行情連續(xù)上漲，但油廠依然無明顯利潤，高價成本事實上油廠收購也較為謹慎，在山東不少油廠因棉籽斷檔而被迫停機。預(yù)計，近期棉籽價格繼續(xù)堅挺，美豆盤面波動將引領(lǐng)行情走勢，總體以強勢窄幅波動為主。

南美大豆供應(yīng)趨緊，阿根廷下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，而美國中西部天氣寒冷等基本面利多繼續(xù)為期價帶來強勢支撐，不過全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，外圍宏觀環(huán)境動蕩不穩(wěn)，美豆繼續(xù)高位上漲也有所阻礙，預(yù)計近期在1420-1450美分震蕩。國內(nèi)豆棕油隨盤調(diào)整，但預(yù)計對棉油影響或有限，棉油則以穩(wěn)定為主，個別小幅波動，中長線棉油仍呈漲勢。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！