周邊產(chǎn)品強(qiáng)勢帶動(dòng)  棉籽棉油紛紛走高  貨源稀少成交仍差

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年第26周（6月），國內(nèi)棉籽收購價(jià)格穩(wěn)中走強(qiáng)，供應(yīng)淡季貨源越來越少，收購困難，周邊產(chǎn)品帶動(dòng)下下游產(chǎn)品行情反彈等利好均為棉籽價(jià)格帶來利好提振。

2012年第26周（6月），美豆期貨沖高后受阻小幅回調(diào)，周初國內(nèi)豆棕油現(xiàn)貨隨盤上揚(yáng)，對(duì)棉油形成有力提振，而后半周雖然隨盤豆棕油有小幅回調(diào)，但棉油始終保持堅(jiān)挺，但需求不足成交清淡。

圖表：2012年第25周/26周（6月）中國主要地區(qū)棉籽/棉油周度均價(jià)統(tǒng)計(jì)

圖表：2011-12年中國棉籽/棉油周度均價(jià)走勢圖（單位：元/斤；噸）

一，CBOT大豆和DCE大豆期貨分析：
本周，美豆期貨震蕩上漲，周一大豆合約因天氣干燥及氣溫升高，威脅美國大豆單產(chǎn)潛能的支持，大豆11月突破1400美分，其余多個(gè)合約創(chuàng)新高，隨后幾天，市場維持震蕩整理，美豆小幅回落，由于歐盟峰會(huì)存在不確定，且市場等待USDA種植面積報(bào)告及季度庫存報(bào)告，投資者獲利了結(jié)，基金結(jié)清多頭倉位的打壓，周五晚，因歐盟峰會(huì)傳來利好，且對(duì)美國中西部多數(shù)地區(qū)干熱天氣持續(xù)的憂慮，蓋過了面積庫存增加的影響，美豆重新上漲。截止到周五，大豆11月合約期價(jià)報(bào)收1428.25美分，較上周末收盤上漲52.75美分/蒲式耳。

本周，國內(nèi)連豆期貨沖高回落，周一，因市場人士擔(dān)心美國舊作大豆供應(yīng)緊張，且美國中西部天氣干熱威脅新作大豆產(chǎn)量前景，歐元區(qū)四大經(jīng)濟(jì)體同意動(dòng)員資金促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增加的支持，連豆跟隨外圍市場大幅上漲，隨后期價(jià)小幅回落整理，因基金獲利了結(jié)，歐盟峰會(huì)及USDA報(bào)告不確定，因此市場心態(tài)謹(jǐn)慎，交投清淡，盤面表現(xiàn)為震蕩整理。截止到周五，連豆1301合約報(bào)收4495元/噸，較上周末收盤上漲34元。

圖表：2012年（5-6月）CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

二，棉籽市場分析：
1）棉籽產(chǎn)出量十分有限  軋花廠挺價(jià)意愿強(qiáng)
本周，國內(nèi)僅就河北及山東個(gè)別地區(qū)仍有少量棉花，但品級(jí)較低，但基本以4級(jí)以下的低等級(jí)棉花為主。盡管周內(nèi)棉花價(jià)格基本止跌企穩(wěn)，但皮棉出貨困難，僅少數(shù)小型軋花廠有少量收購，棉籽實(shí)際收購量十分有限，國產(chǎn)棉籽上貨量非常小，軋花廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。

2）貨源稀少油廠收購困難  下游產(chǎn)品行情連續(xù)反彈  提振棉籽行情
受棉籽貨源稀少，收購淡季因素影響，我國南方市場早已經(jīng)轉(zhuǎn)向菜籽收購和加工，而北方也全面停止收購，部分轉(zhuǎn)向進(jìn)口棉籽采購和加工，只是因壓榨仍舊無利潤，開機(jī)情況總體不樂觀。不過，下游棉油、棉粕、棉殼行情在外圍市場利好推動(dòng)下，連續(xù)反彈走高，為棉籽市場提供利好，周內(nèi)行情也在推動(dòng)下穩(wěn)中有漲。

3）國內(nèi)棉花短期看不到好轉(zhuǎn)  歐盟峰會(huì)部分計(jì)劃達(dá)成一致   棉籽或延續(xù)走強(qiáng)
目前國內(nèi)棉花現(xiàn)貨需求持續(xù)疲弱，短期需求面仍看不到有好轉(zhuǎn)的跡象，各地區(qū)軋花企業(yè)普遍都已經(jīng)停機(jī)觀望，國產(chǎn)棉籽供應(yīng)延續(xù)緊張。由于外圍宏觀面釋放出利多消息，周五歐盟峰會(huì)首日就部分計(jì)劃已經(jīng)達(dá)成一致，市場對(duì)歐債前景的擔(dān)憂部分緩解，美元大跌原油大漲，外盤大宗油籽短期有延續(xù)反彈的走勢。國內(nèi)棉籽行情或延續(xù)偏強(qiáng)走勢。

三，棉油市場分析：
1）豆棕油前半周穩(wěn)中上漲  后半周小幅回調(diào)  棉油先漲后保持堅(jiān)挺
因美國中西部干旱，天氣炒作本周前半周美豆期價(jià)繼續(xù)大幅上漲，當(dāng)然美豆舊作出口旺盛，庫存降低，美豆優(yōu)良率不斷下滑，也為盤面構(gòu)成強(qiáng)勢利好推動(dòng)，周初國內(nèi)豆棕油行情跟盤上漲明顯，國內(nèi)棉油行情隨盤上漲；但在市場對(duì)歐盟峰會(huì)結(jié)果難以樂觀以及美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告出臺(tái)前市場謹(jǐn)慎，豆棕油現(xiàn)貨局部小幅回落，但棉油行情保持堅(jiān)挺。

2）廠家持續(xù)停機(jī)  棉油庫存低下  加工虧損油廠對(duì)棉油挺價(jià)
由于棉籽油廠長時(shí)間停產(chǎn)，棉油庫存低下，多數(shù)廠家?guī)齑鎳?yán)重不足；再另外，由于目前廠家棉油多數(shù)都是前期高價(jià)棉籽成本，按照成本計(jì)算，油廠壓榨持續(xù)虧損，在多重因素支撐下，棉油廠家挺價(jià)心態(tài)堅(jiān)定。

3）與棕油價(jià)差較大  消費(fèi)淡季成交清淡  僅盤面上漲時(shí)帶動(dòng)成交略好轉(zhuǎn)
周五在盤面反彈之前，山東地區(qū)價(jià)格率先上調(diào)。不過受制于與棕油過大的價(jià)差，以及淡季的需求，棉油成交清淡，僅盤面上漲時(shí)成交略有好轉(zhuǎn)。不過油廠庫存有限利潤虧損，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，并不著急出貨。山東地區(qū)主流價(jià)格在8300-8400元/噸左右，而兩湖及江西地區(qū)能成交的價(jià)格在8000-8100元/噸。

四，慧通建議：
棉籽市場：下周，國內(nèi)棉籽價(jià)格整體或延續(xù)穩(wěn)中上行走勢。主要是外圍市場傳來利好消息，但由于棉籽產(chǎn)品均處于需求淡季，料棉籽產(chǎn)品延續(xù)弱勢局面，油廠延續(xù)虧損局面，打擊油廠收購積極性，抑制棉籽走勢。料下周國產(chǎn)棉籽價(jià)格或呈穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢，仍有一定上漲。

棉油市場：歐盟峰會(huì)傳出利好消息，峰會(huì)首日同意推出1200億歐元的經(jīng)濟(jì)促進(jìn)計(jì)劃，而美種植報(bào)告大幅上調(diào)美2012/13年度面積以及庫存，但由于美國中西部地區(qū)天氣干燥持續(xù)，抵消了面積及庫存帶來的利空，美豆或呈震蕩走高走勢。國內(nèi)棉油行情繼續(xù)隨盤上調(diào)，同時(shí)供應(yīng)不足、油廠虧損，繼續(xù)給行情強(qiáng)勢利好支撐；只是因內(nèi)需持續(xù)不振，仍將抑制行情上漲空間，總體上下周棉油將繼續(xù)保持穩(wěn)中略強(qiáng)走勢。

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