慧通綜合報(bào)道：

9月份，國(guó)內(nèi)早稻期貨價(jià)格震蕩下行，尤其是從9月中下旬開(kāi)始，ER1301合約期價(jià)加速下跌，回吐了7月、8月的累計(jì)漲幅。截至9月28日，ER1301合約期價(jià)已經(jīng)從8月末創(chuàng)下的年內(nèi)新高2849元/噸跌至2667元/噸。雖然從技術(shù)上看，期價(jià)有望反彈，但是基本面上，受后市早稻集中性收購(gòu)臨近尾聲、中晚秈稻集中上市臨近和全球稻米供應(yīng)寬松等因素影響，預(yù)計(jì)在10月底前，國(guó)內(nèi)早稻價(jià)格仍面臨易跌難漲的局面。

一、早稻產(chǎn)量同比增加，收購(gòu)價(jià)已大幅高出最低收購(gòu)價(jià)
7月份之前，市場(chǎng)曾一度擔(dān)心由于受到不利天氣的影響2012年早稻可能遭遇減產(chǎn)。不過(guò)，隨著7月份之后新年度早稻收割上市，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)卻顯示，2012年度全國(guó)早秈稻總產(chǎn)量為3329萬(wàn)噸，比上年度增加56.3萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.6%。不過(guò)，在8月份的時(shí)候，早稻增產(chǎn)對(duì)早稻期現(xiàn)價(jià)格的利空作用被主要收購(gòu)主體的積極參與入市收購(gòu)有所抵消，尤其是國(guó)有糧食企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)收購(gòu)反而進(jìn)一步提振了早稻價(jià)格，數(shù)據(jù)顯示，主產(chǎn)區(qū)江西南昌的早秈稻價(jià)格從最初的2500元/噸的開(kāi)秤價(jià)已經(jīng)上漲到2650元/噸，9月初，湖南長(zhǎng)沙的早稻收購(gòu)價(jià)也已經(jīng)上漲到2700元/噸。

然而，8月末9月初，隨著收購(gòu)主體對(duì)早稻的集中收購(gòu)臨近尾聲，前期被掩蓋的潛在性利空早稻價(jià)格的影響因素開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)。截至8月末，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)累計(jì)收購(gòu)2012年新產(chǎn)早秈稻693.8萬(wàn)噸，僅占早稻總產(chǎn)量的20.84%，這意味著還有將近2635萬(wàn)噸的早秈稻需要市場(chǎng)進(jìn)行消化，然而，目前早秈稻收購(gòu)價(jià)卻遠(yuǎn)高于2400元/噸最低收購(gòu)價(jià)，導(dǎo)致部分貿(mào)易加工企業(yè)后市參與早稻收購(gòu)持謹(jǐn)慎心理，尤為擔(dān)心如此高的收購(gòu)價(jià)格增加了收購(gòu)成本，使得在國(guó)內(nèi)“稻強(qiáng)米弱”的格局下加工早米的利潤(rùn)將進(jìn)一步被縮減，并且擔(dān)心在后市中晚秈稻陸續(xù)上市的情況下，稻谷供給量的增加，將令高價(jià)早稻承壓。此外，高企的早稻價(jià)格使得后期農(nóng)民難以產(chǎn)生惜售的心里，因在2012年早稻種植成本繼續(xù)上升的情況下，早稻每畝種植凈利潤(rùn)仍同比小幅增加，在收購(gòu)價(jià)不斷走高的情況下，農(nóng)民賣糧的積極性勢(shì)必會(huì)上升，反而對(duì)早稻價(jià)格起到利空作用。

二、中晚秈稻、粳稻將陸續(xù)上市，加大早稻價(jià)格上行壓力
9月初，在早秈稻收購(gòu)進(jìn)度明顯放緩的情況下，國(guó)內(nèi)南方地區(qū)的中晚秈稻開(kāi)始零星上市，東北地區(qū)的粳稻進(jìn)入灌漿成熟的關(guān)鍵期。這對(duì)于已經(jīng)處于高位運(yùn)行的早稻價(jià)格后市將產(chǎn)生弊大于利的影響。

首先，中晚秈稻的上市，使得市場(chǎng)焦點(diǎn)從原先的早稻市場(chǎng)轉(zhuǎn)到中晚秈稻，降低了對(duì)于早稻的收購(gòu)積極性，導(dǎo)致早稻市場(chǎng)出現(xiàn)有價(jià)無(wú)市的現(xiàn)象，高價(jià)早稻難以長(zhǎng)時(shí)間維持。與此同時(shí)，中晚秈稻的上市，增加了市場(chǎng)流通中的稻谷供應(yīng)量，對(duì)早稻價(jià)格也起到不利作用。

其次，受助于新季早稻上市時(shí)收購(gòu)價(jià)高開(kāi)高走以及2012年秈稻最低收購(gòu)價(jià)大幅提高的利多影響，市場(chǎng)原本預(yù)期中晚秈稻上市后的收購(gòu)價(jià)也會(huì)呈現(xiàn)出高開(kāi)高走的局面。然而，實(shí)際情況不如市場(chǎng)預(yù)期。自從中晚秈稻陸續(xù)上市后，市場(chǎng)行情運(yùn)行平穩(wěn)，截至9月中旬，中晚秈稻全國(guó)收購(gòu)均價(jià)為2700元/噸，雖然已高出2012年中晚秈稻最低收購(gòu)價(jià)200元/噸，但是市場(chǎng)成交并不積極，企業(yè)入市較為謹(jǐn)慎，可能是由于2012年優(yōu)質(zhì)中晚秈稻價(jià)格走跌所致，據(jù)悉，目前優(yōu)質(zhì)中晚秈稻的價(jià)格已經(jīng)跌至2600元/噸。另一方面，在加工企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)中晚秈稻失望的情況下，也許市場(chǎng)只能期待各級(jí)儲(chǔ)備庫(kù)補(bǔ)庫(kù)需求的啟動(dòng)，不過(guò)，由于中晚秈稻的耐儲(chǔ)存性低于早秈稻，因此預(yù)計(jì)國(guó)有糧食企業(yè)對(duì)收購(gòu)中晚秈稻的積極性不會(huì)像早稻上市初期那么高。

第三，市場(chǎng)預(yù)期2012年粳稻豐產(chǎn)。據(jù)悉，2012年黑龍江墾區(qū)的水稻播種面積為2322.7萬(wàn)畝，較去年增加140.3萬(wàn)畝，同時(shí)該地區(qū)粳稻的生長(zhǎng)氣候條件比較滿足水稻的生長(zhǎng)需求，粳稻長(zhǎng)勢(shì)較為良好，稻谷質(zhì)量也好于去年，平均單產(chǎn)預(yù)計(jì)有望達(dá)到1150斤/畝，去年為1100斤/畝左右。由此可見(jiàn)，預(yù)計(jì)2012年粳稻供應(yīng)形勢(shì)良好，故而在9月末，隨著黑龍江部分地區(qū)水稻開(kāi)始收割，后市粳稻大量上市臨近，雖然在企業(yè)入市收購(gòu)的情況下會(huì)提振粳稻價(jià)格，但是供應(yīng)量較為充足，料將對(duì)整體稻谷價(jià)格的提振有限。

三、國(guó)內(nèi)稻谷供應(yīng)量有望增加，國(guó)際稻米供應(yīng)前景寬松
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，盡管預(yù)估2012/13年度國(guó)內(nèi)稻谷總產(chǎn)量為20050萬(wàn)噸，較上年度減少30萬(wàn)噸，而消費(fèi)量增加40萬(wàn)噸至19495萬(wàn)噸，但是由于期初庫(kù)存被上調(diào)到6174萬(wàn)噸，使得最終期末庫(kù)存預(yù)估值為6744萬(wàn)噸，較2011/12年度預(yù)估值高出570萬(wàn)噸。因此，在供應(yīng)狀況比較良好的情況下，對(duì)于目前市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)高出最低收購(gòu)價(jià)的稻谷而言后市價(jià)格走勢(shì)將易跌難漲。

另外，國(guó)際稻米供應(yīng)前期寬松，并未受到全球大豆、小麥、玉米等糧食作物供給可能呈現(xiàn)偏緊局面的影響。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)9月份公布稻米供需報(bào)告預(yù)計(jì)，2012/13年度全球大米期末庫(kù)存為10223萬(wàn)噸，仍居歷史高位。

由于全球稻米供應(yīng)較為寬松，使得全球大米出口供應(yīng)充足，導(dǎo)致主產(chǎn)國(guó)大米存在出口競(jìng)爭(zhēng)的局面,越南、印度低廉的大米價(jià)格使得兩國(guó)的大米受到國(guó)際市場(chǎng)青睞，大米出口量增加，而泰國(guó)高價(jià)的大米導(dǎo)致2012年迄今為止的大米出口量同比下滑明顯。筆者認(rèn)為，倘若后期泰國(guó)要增加大米出口量，該國(guó)可能會(huì)降低價(jià)格來(lái)刺激出口。數(shù)據(jù)顯示，越南食品協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2012年前8個(gè)月越南出口了510萬(wàn)噸大米。越南全年大米出口目標(biāo)為650-700萬(wàn)噸；印度食品部統(tǒng)計(jì)，2011年9月到2012年7月，印度已經(jīng)出口了約570萬(wàn)噸非巴斯馬蒂大米。泰國(guó)外貿(mào)部統(tǒng)計(jì)，2012年前8個(gè)月泰國(guó)出口大米440萬(wàn)噸，上年同期為810萬(wàn)噸。2012年泰國(guó)大米出口目標(biāo)為800-900萬(wàn)噸。

正是在全球大米出口寬松以及國(guó)際大米價(jià)格具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)的情況下，2012年1-7月份，國(guó)內(nèi)大米的累計(jì)進(jìn)口量達(dá)140萬(wàn)噸，較去年同期大幅增加近100萬(wàn)噸。據(jù)大米加工企業(yè)反映，由于國(guó)內(nèi)“稻強(qiáng)米弱”格局的存在，導(dǎo)致企業(yè)采取攙的方法將進(jìn)口大米添加到國(guó)產(chǎn)秈米中進(jìn)行銷售，從而降低了對(duì)國(guó)內(nèi)秈米的需求，影響到后市企業(yè)對(duì)于早秈稻的采購(gòu)，進(jìn)而對(duì)價(jià)格會(huì)產(chǎn)生不利影響。

綜合上述，后市影響稻谷市場(chǎng)利多因素減弱而利空因素逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)稻谷價(jià)格難以持續(xù)上漲，尤其是早稻價(jià)格將展開(kāi)高位回調(diào)行情。截至9月末，早稻期貨主力合約價(jià)格已經(jīng)跌破2700元/噸附近，雖然從技術(shù)上分析，期價(jià)可能在跌破2700元/噸后隨時(shí)處會(huì)出現(xiàn)一波技術(shù)性反彈行情，但難以改變?cè)绲局衅谙碌厔?shì)。

四、操作建議
操作上，在利空因素主導(dǎo)的情況下，以偏空思路操作。參與者可耐心等待期價(jià)反彈，一旦期價(jià)反彈到2750元/噸，可考慮擇機(jī)建立趨勢(shì)性空單，止盈目標(biāo)為2650元/噸。

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