慧通綜合報(bào)道：

藍(lán)色預(yù)警或轉(zhuǎn)黃色預(yù)警

淘汰產(chǎn)能新周期中，雙匯發(fā)展、雛鷹農(nóng)牧遭遇考驗(yàn)
2013年3月15日，豬肉價(jià)格正在成為狙擊CPI上漲的主力軍。興業(yè)證券一份研究報(bào)告稱(chēng)：今年2月國(guó)內(nèi)CPI同比上漲3.2%，其中食品價(jià)格漲了6.0%。而對(duì)農(nóng)業(yè)板塊影響最大的豬肉價(jià)格，對(duì)CPI貢獻(xiàn)是-1%。

3月13日，國(guó)家發(fā)改委官方發(fā)出藍(lán)色預(yù)警信號(hào)。發(fā)改委稱(chēng)，自今年1月下旬以來(lái)，受生豬生產(chǎn)周期性波動(dòng)，節(jié)日性、季節(jié)性消費(fèi)需求減少等因素影響，生豬市場(chǎng)供求關(guān)系日趨寬松，價(jià)格持續(xù)走低。截至3月6日，全國(guó)生豬出場(chǎng)平均價(jià)格為每公斤14.52元（部分地區(qū)已跌至12元以下），比上周（2月27日）下降3.26%，1月下旬以來(lái)累計(jì)下跌16.17%。

據(jù)2012年5月《緩解生豬市場(chǎng)價(jià)格周期性波動(dòng)調(diào)控預(yù)案》規(guī)定，豬糧比價(jià)6：1是豬肉價(jià)的全國(guó)平均盈虧平衡點(diǎn)，一旦跌破這一指標(biāo)，就意味著一些生產(chǎn)養(yǎng)殖方將出現(xiàn)明顯虧損。而當(dāng)前情況是，豬糧比價(jià)跌至5.95：1。

豬肉類(lèi)上市公司將面臨怎樣的業(yè)績(jī)影響？生豬產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入怎樣的調(diào)整周期？

東方艾格畜牧飼料行業(yè)的分析師王曉悅判斷：“從目前的行業(yè)供求關(guān)系來(lái)看，不排除養(yǎng)殖方虧損繼續(xù)惡化的可能性。從2011年豬肉價(jià)格維持高位至今，生豬行業(yè)正進(jìn)入一輪全面淘汰過(guò)剩產(chǎn)能的新周期階段。”

官方預(yù)警

“豬肉價(jià)格低迷還會(huì)延續(xù)，因?yàn)槟壳暗墓?yīng)量太大了”
國(guó)家在判斷生豬生產(chǎn)和市場(chǎng)情況時(shí)，將“豬糧比價(jià)”作為主要的預(yù)警指標(biāo)。豬糧比價(jià)是指生豬出場(chǎng)價(jià)格與玉米批發(fā)價(jià)格的比值（豬糧比價(jià)=生豬出場(chǎng)價(jià)格/玉米批發(fā)價(jià)格）。豬糧比價(jià)分成4種顏色階段：一是綠色區(qū)域（價(jià)格正常），豬糧比價(jià)在6：1-8.5：1之間。這一數(shù)據(jù)低于6：1就意味著豬肉進(jìn)入防止價(jià)格過(guò)度下跌調(diào)控區(qū)域，而高于8.5：1則意味著進(jìn)入防止價(jià)格過(guò)快上漲調(diào)控區(qū)域。

另外三種顏色分別代表不同程度的預(yù)警：（二）藍(lán)色區(qū)域（價(jià)格輕度上漲或輕度下跌），豬糧比價(jià)在8.5：1-9：1或6：1-5.5：1之間。（三）黃色區(qū)域（價(jià)格中度上漲或中度下跌），豬糧比價(jià)在9：1-9.5：1或5.5：1-5：1之間；（四）紅色區(qū)域（價(jià)格重度上漲或重度下跌），豬糧比價(jià)高于9.5：1或低于5：1。

東方艾格畜牧飼料行業(yè)分析師王曉悅預(yù)計(jì)，未來(lái)出現(xiàn)黃色預(yù)警的可能性非常大。“從掌握的數(shù)據(jù)來(lái)看，2011年時(shí)國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格在歷史高位，2012年雖然豬肉價(jià)格有所下跌，但并沒(méi)有出現(xiàn)目前行業(yè)性的虧損狀況。2011年豬肉價(jià)格的高漲刺激了很多養(yǎng)殖戶(hù)和企業(yè)對(duì)母豬進(jìn)行了大規(guī)模補(bǔ)欄，所以導(dǎo)致目前產(chǎn)能周期性的過(guò)剩。不論是母豬還是生豬的產(chǎn)能都處于高位水平，這種狀況會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。”

王曉悅進(jìn)一步分析說(shuō)：“豬肉價(jià)格低迷還會(huì)延續(xù)，因?yàn)槟壳暗墓?yīng)量太大了，而消費(fèi)卻處于淡季，整體需求不振。國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)放緩、抑止三公消費(fèi)、高端酒店餐飲訂單量下降都是利空消息。”

市場(chǎng)看空

“豬價(jià)仍在持續(xù)下跌，至少上半年不會(huì)有明顯的起色”
就在發(fā)改委給出1月份的豬肉行情價(jià)格指數(shù)后，東海證券農(nóng)林牧漁研究員李其東給出2月份的價(jià)格指數(shù)。他指出，2月國(guó)內(nèi)生豬、豬肉、仔豬價(jià)格同比分別下降10.08%、5.9%、14.75%，環(huán)比分別下降12.74%、4.33%、0.53%。

“1月生豬大量出欄，存欄量銳減，同比減少3.56%，環(huán)比減少3.20%，這將對(duì)豬飼料銷(xiāo)量形成壓力。預(yù)計(jì)生豬供給的減少一定程度會(huì)緩解豬肉價(jià)格的下跌，但一直較高的能繁母豬存欄量意味著生豬供應(yīng)量依然充足，生豬價(jià)格仍將處于下行周期。”李其東表示。

雙匯發(fā)展董秘祁光耀預(yù)測(cè)稱(chēng)，預(yù)計(jì)這波下跌行情的持續(xù)時(shí)間會(huì)有2至3個(gè)月。而銀河證券的分析師認(rèn)為，根據(jù)以往周期時(shí)間分布規(guī)律，一旦豬市進(jìn)入周期性的虧損期，持續(xù)時(shí)間有可能達(dá)到6個(gè)月以上，豬市寒冬正式拉開(kāi)序幕。預(yù)計(jì)豬價(jià)2013年上半年仍將低位運(yùn)行，若沒(méi)有重大疫情發(fā)生，行情將于2013年三季度才能見(jiàn)底反轉(zhuǎn)。

長(zhǎng)城證券農(nóng)業(yè)研究員張勇認(rèn)為，生豬養(yǎng)殖盈利虧損情況日趨嚴(yán)重，自繁自養(yǎng)生豬虧損由15元大幅下滑至每頭虧損68元。但存欄量仍然較大，預(yù)計(jì)未來(lái)豬價(jià)仍將下滑，加之原材料價(jià)格上漲，生豬養(yǎng)殖成本上升，養(yǎng)殖類(lèi)公司一季度業(yè)績(jī)前景不容樂(lè)觀。

國(guó)家發(fā)改委在預(yù)警中稱(chēng)，從存欄情況看，當(dāng)前我國(guó)生豬產(chǎn)能偏高，市場(chǎng)供大于求的情況仍可能持續(xù)一段時(shí)間。建議廣大生豬養(yǎng)殖戶(hù)根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況，合理調(diào)整養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)，適當(dāng)減少補(bǔ)欄，以避免大的虧損。

有券商表示，目前豬價(jià)仍在持續(xù)下跌，至少上半年不會(huì)有明顯的起色，目前不提議買(mǎi)入農(nóng)業(yè)股。

公司影響

3個(gè)月過(guò)后，新的周期又會(huì)來(lái)臨？
盡管遭遇券商看空，豬肉類(lèi)上市公司的高管們更傾向于解讀為春節(jié)過(guò)后的“傳統(tǒng)淡季”。

雙匯發(fā)展董秘祁光耀解釋說(shuō)：“傳統(tǒng)上講，這個(gè)時(shí)段正是肉類(lèi)消費(fèi)的淡季，每年春節(jié)過(guò)后的這段時(shí)期內(nèi)都有這樣的行情，肉價(jià)也都會(huì)有一定幅度的下跌。對(duì)一季度可能會(huì)稍有影響，但這屬于正常范疇，我們有心理準(zhǔn)備。”

2012年1季度，雙匯發(fā)展總營(yíng)收為98.62億元，同比增長(zhǎng)17.4%，但歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比下降28.83%和59.18%。

但是有行業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，上市公司的養(yǎng)殖業(yè)務(wù)很難幸免于難，因?yàn)榈皆摮鰴诘臅r(shí)候，豬一定要出欄，否則成本會(huì)更不劃算，生豬會(huì)光吃料不長(zhǎng)肉。

王曉悅指出，由于雙匯除生豬養(yǎng)殖外，帶有大量的屠宰加工業(yè)務(wù)，因此受影響面會(huì)因此對(duì)沖。“雖然現(xiàn)在生豬價(jià)格猛跌，但是零售豬肉價(jià)格的幅度沒(méi)有那么大。屠宰加工企業(yè)不算直接的受損者，主要的風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)嫁到養(yǎng)殖企業(yè)身上，越靠近消費(fèi)終端的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，受到的影響會(huì)越小。”

雛鷹農(nóng)牧董秘吳易得對(duì)本報(bào)記者說(shuō)：“行情對(duì)公司一季度的影響應(yīng)該是很有限的，我們會(huì)對(duì)生豬出欄做出調(diào)整，但不會(huì)對(duì)存欄進(jìn)行調(diào)整，更多的調(diào)整會(huì)放在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上。”

雛鷹農(nóng)牧的基本面主要集中在豬肉產(chǎn)業(yè)鏈前端的仔豬生產(chǎn)，公司仔豬業(yè)務(wù)占比高達(dá)70%。

吳易得透露說(shuō)，去年仔豬價(jià)格可以達(dá)到35元一公斤，而現(xiàn)在只有每公斤25元的價(jià)格，跌幅有40%。但行情那么好的時(shí)候，公司可以調(diào)整產(chǎn)品類(lèi)別，不要賣(mài)那么多仔豬，把仔豬留下來(lái)養(yǎng)大，變成肉豬再賣(mài)。吳易得表示，仔豬成長(zhǎng)到肉豬需要3個(gè)多月的時(shí)間，而這就會(huì)成為一波調(diào)整周期。

“市場(chǎng)調(diào)整很快，農(nóng)戶(hù)發(fā)現(xiàn)一批豬虧了錢(qián)，他們就會(huì)馬上止血。那么這就會(huì)造成市場(chǎng)補(bǔ)欄信心變差，養(yǎng)豬的人減少。于是3個(gè)月過(guò)后，新的周期又會(huì)來(lái)臨，價(jià)格可能翻轉(zhuǎn)。”吳易得表示。
 

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