慧通綜合報道：

期貨圈總是能聽見一些玩笑之語，增添交易者茶余飯后的談資，比如“以后再不會有豆腐渣工程，因為豆腐渣（豆粕）價格已經(jīng)超過了螺紋鋼”，再比如“豬吃的東西比人吃的還貴”。在期貨人以幽默的方式描述著市場的時候，場外人卻把玩笑當真，甚至一些人將其作為一種非正常經(jīng)濟現(xiàn)象來分析。豬吃的東西到底是不是應(yīng)該比人吃的貴？其背后到底存在怎樣的原因與內(nèi)在規(guī)律？

供需緊張推高國內(nèi)外豆價
大豆是豆粕的唯一原料，全球大豆主產(chǎn)區(qū)集中在北美、南美以及中國，近年來中國80%以上的大豆需求依靠從美國、巴西和阿根廷進口。然而受拉尼娜天氣影響，南美出現(xiàn)大規(guī)模干旱天氣，自2011年12月起，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）便持續(xù)下調(diào)南美大豆產(chǎn)量預(yù)估，最終產(chǎn)量較年度初期的預(yù)估值下降超過2000萬噸水平，占南美大豆總產(chǎn)量的15%以上，由此導(dǎo)致南美大豆至8月初庫存降至4500萬噸水平，較上一年同期大幅下降2200余萬噸，降幅接近33%。屋漏偏逢連夜雨，南美減產(chǎn)消耗了大量庫存并在一定程度上推高全球豆價及豆粕價格之后，全球最大出口國與生產(chǎn)國——美國也迎來大面積持續(xù)干旱天氣，8月初美豆生長優(yōu)良率已不足30%，而去年同期在60%以上，因此在8月份的USDA月度供需報告中將美豆單產(chǎn)再度下調(diào)至36.1蒲式耳/英畝，而最近5年平均單產(chǎn)在41蒲式耳/英畝以上。預(yù)計在2月份巴西大豆上市之前，全球大豆市場仍將處于緊張狀態(tài)，是以國際大豆價格再被推向歷史新高，盤中最高接近17.89美元/蒲式耳。以目前的CBOT豆價計算，國內(nèi)進口美豆成本已經(jīng)上漲至5200元/噸以上高位，遠遠高出當前國內(nèi)4600-4800元/噸的油廠采購價。

蛋白類食物價格更高
豬飼料中玉米與豆粕是主要原料，其中豆粕提供蛋白營養(yǎng)，而玉米提供能量營養(yǎng)，兩者共同作用供生豬生長。自2004年以來，由于需求增長的推動，國內(nèi)玉米價格從1100元/噸左右起步，漸漸上漲至2400元/噸左右水平。與此同時，豆粕價格卻運行在2000-4400元/噸的價格區(qū)間，任何時候均高于玉米價格，這一現(xiàn)象本身具有其內(nèi)在因素支撐。一方面，與人的食物類比，蛋白類食品如雞鴨魚豬牛羊肉的價格本身高于提供淀粉能量的糧食谷物的價格；另一方面，玉米在快速上漲過程中已經(jīng)找到較好的替代品如小麥，而在全球大豆減產(chǎn)的背景下，暫時尚未能夠找到在飼料中價格更為低廉的替代豆粕的品種，因此無論從歷史規(guī)律，還是從內(nèi)在因素來看，豆粕價格高于玉米屬于正?，F(xiàn)象。盡管如此，“豬吃的東西比人吃的貴”也是一種片面說法，因為豬本身也作為人的食物之一。

國際豆粕同樣高于玉米
蛋白類飼料價格高于提供淀粉的能量類飼料價格在全球均具有共性。以CBOT農(nóng)產(chǎn)品為例，目前其玉米和豆粕價格統(tǒng)一單位換算為美元/噸之后，玉米1212合約價格為385美元/噸，而豆粕1212合約價格則為581美元/噸，遠高于前者。再以2004年初的價格驗證，當時CBOT玉米價格約為100美元/噸，而豆粕價格則為210美元/噸，超過當時玉米價格的兩倍。

消費升級刺激蛋白需求
經(jīng)濟學家通過對全球各國發(fā)展數(shù)據(jù)的研究，幾經(jīng)考證，認為當GDP達到3000美元以上時，一國的消費結(jié)構(gòu)開始升級，在由溫飽狀態(tài)進入小康狀態(tài)的過程中，蛋白類需求持續(xù)高速增長而谷物需求則有所放緩。目前全球人口比例最大、食品需求最多的幾大新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟發(fā)展程度大都處于該水平上，由此推動一輪“蛋白革命”，不僅在絕對值水平上豆粕價格將維持高于玉米價格的地位，其價格上漲速度同樣將高于玉米。因此，豆粕貴過玉米，是經(jīng)濟發(fā)展和消費轉(zhuǎn)型的必然，也是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的結(jié)果。

由此不難看出，那些驚呼“豬吃的比人吃的貴”者，缺少對市場的歷史把握，缺少對不同商品市場及國際、國內(nèi)市場的比較分析研究，否則，便是利用以大眾對市場基本情況了解的欠缺、誤導(dǎo)外界對市場的理解。

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