慧通報道：

根據(jù)慧通資訊統(tǒng)計，2012年5月，全國玉米現(xiàn)貨供應(yīng)相對寬裕，市場交易相對平淡。行情方面，受農(nóng)戶售糧積極性提高，市場流通糧源總體供應(yīng)充足，收購主體暫?；蛴^望采購等因素制約，全國玉米現(xiàn)貨均價出現(xiàn)了上漲態(tài)勢有所放緩，全國現(xiàn)貨均價月環(huán)比僅上漲約0.81元/噸，漲幅為0.03%。

一，供應(yīng)市場—持續(xù)增加：
據(jù)了解東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶手中余糧有限，黑龍江地區(qū)余糧水平在10%左右、吉林地區(qū)為20%左右、遼寧地區(qū)為15%左右。隨著東北春播活動接近尾聲，農(nóng)戶售糧積極性上升，一波售糧小高峰已經(jīng)形成，近期黑龍江、吉林等地玉米恢復(fù)增量上市，不過因東北地區(qū)整體售糧進(jìn)度較去年同期明顯偏慢，相對去年而言農(nóng)戶手中糧源數(shù)量仍較為充足，其中以吉林地區(qū)最為明顯，市場供應(yīng)量比春耕前有所增多。由于去年華北產(chǎn)區(qū)天氣情況持續(xù)欠佳，當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶手中玉米降水緩慢，玉米上市時間明顯推遲，售糧進(jìn)度緩慢，導(dǎo)致農(nóng)戶余糧數(shù)量同比偏高，不過大部分地區(qū)糧源多集中在糧庫和貿(mào)易商手中，隨著當(dāng)?shù)匦录拘←準(zhǔn)崭顣r間臨近，中小型貿(mào)易商銷售玉米為小麥騰庫意愿增加，市場上量持續(xù)。因前期農(nóng)忙玉米上市量一度減少，且港口價格走弱，產(chǎn)區(qū)至港口價格形成倒掛，致使北方港口玉米到貨量有限，但庫存總量仍維持在240萬噸附近；南方港口到貨量相對集中，并且在本月持續(xù)有到貨，庫存維持在40萬噸附近。

二，需求市場—增長緩慢：
由于5月以來國內(nèi)生豬價格持續(xù)走低，盡管生豬出欄價格呈持續(xù)下行態(tài)勢，但生豬養(yǎng)殖成本卻居高不下，豬糧比也處于5.7:1的低位，已明顯低于6∶1的生豬生產(chǎn)盈虧平衡點，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤大幅減少甚至出現(xiàn)虧損。雖然國家已經(jīng)啟動凍豬肉收儲工作，但是短期內(nèi)對市場行情拉高作用相對有限。大中型養(yǎng)殖場養(yǎng)殖規(guī)?；痉€(wěn)定，中小型及散戶規(guī)模已開始縮減，養(yǎng)豬積極性不佳，導(dǎo)致飼企對于玉米的收購較為謹(jǐn)慎。但近日豬肉價格已經(jīng)止跌回穩(wěn)，預(yù)計未來隨著豬肉價格的持續(xù)反彈，對飼料的需求也將有所增加，對玉米需求也有望呈增長態(tài)勢。

由于月初東北農(nóng)戶忙于春播活動，售糧數(shù)量減少，國儲收購工作也結(jié)束，行情疲軟導(dǎo)致貿(mào)易商及企業(yè)收購信心不足，為規(guī)避風(fēng)險，貿(mào)易商以及加工企業(yè)收購較為謹(jǐn)慎，而隨著春播結(jié)束市場供應(yīng)量再度增加，貿(mào)易商及部分用糧企業(yè)控制收購成本意愿強(qiáng)，收購價格小幅下調(diào)，而行情偏弱使貿(mào)易商規(guī)避后期風(fēng)險謹(jǐn)慎操作，部分貿(mào)易商停收觀望。不過受去年東北玉米提前流入華北產(chǎn)區(qū)消費影響，今年當(dāng)?shù)赜衩踪Q(mào)易商以及加工企業(yè)庫存與往年相比也減少10%左右。華北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶手中余糧多于往年，而小麥?zhǔn)崭钆R近，玉米將為小麥騰庫，且天氣轉(zhuǎn)暖也加大了玉米的保管難度，市場供應(yīng)陸續(xù)增加，因上市玉米霉變率較高，貿(mào)易商騰庫熱情較高，收購玉米態(tài)度較為謹(jǐn)慎，仍有貿(mào)易商囤糧待價，加工企業(yè)收購也多持觀望態(tài)度，根據(jù)收購量適時調(diào)整價格。東北玉米成本的下跌已經(jīng)逐漸傳導(dǎo)至南方銷區(qū)，小麥大量替代影響依然制約銷區(qū)玉米需求，企業(yè)大批量采購玉米意愿不高，以隨采隨用為主，多數(shù)企業(yè)庫存在1個月左右，個別企業(yè)庫存準(zhǔn)備可維持2個月左右用量。由于玉米物流運輸困難、運費上漲以及到貨受潮情況較為普遍，貿(mào)易商采購積極性相對不高。

近期受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，深加工行業(yè)下游需求依然疲弱，市場交售清淡，淀粉、酒精價格整體穩(wěn)中趨弱，工廠開工率低，部分廠家仍處于半停產(chǎn)狀態(tài)，企業(yè)庫存不高，同時原料成本降幅相對有限，企業(yè)虧損局面沒有完全改善，提價大量采購玉米需求不強(qiáng)。

三，進(jìn)出口
據(jù)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國海關(guān)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年4月，我國玉米進(jìn)口總量達(dá)到16421噸，環(huán)比下降27.7倍，同比增長127.59%。1-4月份，我國累計進(jìn)口玉米176萬噸，同比增加122倍。

圖表：2008-2012年中國玉米進(jìn)口月度數(shù)量對比圖（單位：噸）

4月份，我國出口玉米18456噸，環(huán)比提高7.91倍，比去年同期提高86.20%。今年1-3月，我國共出口玉米23501噸，同比下降72.86%。

圖表：2008-2012年中國玉米出口月度數(shù)量對比圖（單位：噸）

另外，據(jù)國際谷物理事會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國在2012年7月1日到2013年6月30日的年度，玉米進(jìn)口有可能達(dá)到700萬噸，同比激增75%。

四，行情狀況—上漲：
本月CBOT期貨價格震蕩下滑，截止5月31日，12月合約收522美分較一月前下跌38.60美分；國內(nèi)現(xiàn)貨微幅上揚，全國現(xiàn)貨均價月環(huán)比上漲0.81元/噸。

1，期貨行情：
美國玉米播種工作順利，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的四月份供需報告利空，加上對中國的玉米銷售傳聞遲遲未能得到證實，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢令人擔(dān)憂，其中包括中國經(jīng)濟(jì)增長放慢，西班牙債務(wù)危機(jī)等，對盤面利空。不過周度出口銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，現(xiàn)貨庫存緊張價格走強(qiáng)，炒作中國進(jìn)口大量美國利好因素刺激制約大盤下跌空間。CBOT期貨12月合約價格比一月前下跌38.60美分，報收522美分/蒲式耳。

圖表：2012年5月CBOT玉米期貨市場行情變化走勢圖（單位：美分/蒲式耳）

本月大連玉米期價在震蕩中回落，截至5月31日大連玉米1209合約收于2367元，較一月前下跌70元。

圖表：2012年5月大連玉米期貨市場行情變化走勢圖（單位：元/噸）

2，現(xiàn)貨行情：
東北地區(qū)農(nóng)戶余糧快速上量，貿(mào)易商收購相對謹(jǐn)慎，玉米價格震蕩偏弱。華北市場玉米存糧不均，價格隨供應(yīng)增減而波動。南方銷區(qū)受物流以及運費上揚支撐，價格穩(wěn)中走強(qiáng)。南北方港口玉米庫存偏高，走貨速度較慢，拖累價格走低。全國現(xiàn)貨均價月環(huán)比上漲0.03%.

圖表：2012年第5月中國玉米現(xiàn)貨市場全國均價變化（單位：元/噸）

慧通建議：
經(jīng)過春耕后的農(nóng)戶集中售糧，市場糧源多集中在糧庫以及貿(mào)易商手中，而在下游市場消費仍然低迷，進(jìn)口美國玉米集中到港，以及國內(nèi)小麥替代玉米比例上升、新麥即將上市等利空因素壓制下，預(yù)計短期內(nèi)玉米價格有偏弱調(diào)整的可能，不過受玉米種植成本上揚，農(nóng)戶預(yù)售價格相應(yīng)上升，以及玉米需求總量仍在高位增長等利好因素支撐，長期來看市場供需仍是偏平衡狀態(tài)，玉米行情大幅走跌無望，預(yù)計中長期還將在高位區(qū)間運行。

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