慧通綜合報(bào)道：

2012年11月30日，　WTI原油(87.72,-0.35,-0.40%)價(jià)格從9月中旬100美元/桶的高點(diǎn)逐步下滑，推動(dòng)力不外乎如下三點(diǎn)：奧巴馬競(jìng)選的政治要求，美國產(chǎn)量大增，需求進(jìn)入淡季。筆者認(rèn)為，隨著對(duì)原油旺季的需求預(yù)期升溫，油價(jià)很可能重新展開上揚(yáng)，86美元/桶或成為未來兩個(gè)月的低點(diǎn)。

得出這種結(jié)論首先是因?yàn)闅W佩克船運(yùn)量繼續(xù)攀升，全球油市需求的旺季特征明顯；其次是美國需求數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，最近兩周日均需求從1930萬桶升至1940萬桶。雖然市場(chǎng)也存在北美產(chǎn)量大增的潛在利空，但即便如此，美國的油品庫存尤其是成品油庫存也在持續(xù)下降。

冬季餾分油需求啟動(dòng)

船運(yùn)量先行
美國是全球最大的油品消費(fèi)國，其對(duì)原油消費(fèi)具有很強(qiáng)的季節(jié)性，這與最大的兩種成品油的需求特性相關(guān)。每年1、2月間汽油消費(fèi)達(dá)到谷底，3月開始回升，6月汽油的消費(fèi)量增速加快，到八月或九月達(dá)到頂峰。之后，隨著駕車季的結(jié)束，汽油消費(fèi)量也恢復(fù)到比較低的水平。與之相比，餾分油的季節(jié)性規(guī)律較弱，筆者統(tǒng)計(jì)了從2005年迄今的需求數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)每年12月和每年1月是餾分油消費(fèi)達(dá)到頂點(diǎn)的兩個(gè)年份。時(shí)至11月底，正是餾分油消費(fèi)逐步興起的階段。美國能源部公布的周度數(shù)據(jù)也支持這一點(diǎn)。餾分油需求在今年8月31日當(dāng)周達(dá)到年內(nèi)低點(diǎn)320萬桶/日，最新的數(shù)據(jù)顯示截止到11月16日，美國的餾分油日均需求高達(dá)420萬桶/日，較低點(diǎn)增加100萬桶。不止是餾分油需求增長較快，美國的其他油品需求同樣不凡。2011年同期美國的油品總需求曾一度降至1700萬桶/日，而今年的低點(diǎn)則為1800萬桶/日。需求低點(diǎn)從8月底持續(xù)到10月底，目前油品總需求已經(jīng)回升至1940萬桶/日，后期即使再有反復(fù)，下降空間也十分有限。作為最大的原油消費(fèi)國，美國的需求回暖將對(duì)油價(jià)形成直接支撐。

再看第二大油品消費(fèi)國——中國的情況。中國的宏觀數(shù)據(jù)近期出現(xiàn)反彈，工業(yè)增加值、發(fā)電量都出現(xiàn)了回升，這促使我國的原油需求向好。10月中國原油凈進(jìn)口量為552萬桶/天，環(huán)比大幅上升14%。綜合進(jìn)出口數(shù)據(jù)，10月份我國的石油表觀需求為1030萬桶/天，繼續(xù)同比7.4%的高位增長。隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，我們預(yù)期需求將維持回升態(tài)勢(shì)。

筆者持續(xù)跟蹤的另一個(gè)先行指標(biāo)，更是印證了需求旺季的來臨。英國咨詢機(jī)構(gòu)油Movements表示，在截至12月8日的四周內(nèi)，未計(jì)入安哥拉和厄瓜多爾的OPEC日均海運(yùn)石油出口料將增加64萬桶，平均每日海運(yùn)原油出口料為2，472萬桶。而從圖形上看，近兩周該指標(biāo)連續(xù)躍升，創(chuàng)下了金融危機(jī)以來的新高。這說明全球市場(chǎng)也在為即將到來的需求旺季做準(zhǔn)備。

地緣政治因素重新發(fā)酵
美國總統(tǒng)大選前夕以及競(jìng)選階段，關(guān)于中東地緣政治的消息銷聲匿跡。奧巴馬上臺(tái)伊始，市場(chǎng)首先傳來的就是巴以沖突。作為和美國站在一梯隊(duì)的以色列，也只有在美國大選之后才有所動(dòng)作。一直到11月22日，以色列開始撤回原本準(zhǔn)備用來進(jìn)攻加沙地帶哈馬斯的部隊(duì)，巴以雙方都宣稱贏得了長達(dá)八天的戰(zhàn)斗。

美伊爭(zhēng)端一直存在，大選后又成為焦點(diǎn)。伊朗總統(tǒng)內(nèi)賈德一直與西方世界意見相左，并堅(jiān)稱其核計(jì)劃是出于民用目的。以色列官員發(fā)表言論稱，到明年夏天前可能需要采取軍事行動(dòng)以阻止伊朗形成制造核武器的能力。中國、俄羅斯、美國、英國、法國和德國的官員11月21日在布魯塞爾會(huì)晤，計(jì)劃與伊朗進(jìn)行進(jìn)一步接觸。六國依然一道努力尋求通過外交途徑解決伊朗核問題。鑒于中東地區(qū)特殊的地理位置，中東各國間糾纏的利益聯(lián)系，使得該地區(qū)的局勢(shì)對(duì)油價(jià)的影響尤為重要。我們預(yù)計(jì)中東地緣政治因素將繼續(xù)對(duì)油價(jià)形成支撐。

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