慧通綜合報道：

國際原油價格有時候就像天氣一樣難以捉摸。2012年年初，國際原油價格一度攀上110美元/桶，但進入5月后卻出現(xiàn)暴跌，到6月底時一度跌破80美元/桶。但隨后油價又扶搖直上，到9月中旬時已經(jīng)沖破100美元/桶。

不過，由于美國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐再度低于市場預(yù)期，原油前景開始變得模糊起來。

從基本面來看，由于全球經(jīng)濟形勢一直不樂觀，原油需求并不旺盛，所以今年上半年原油價格整體呈現(xiàn)下滑趨勢。但是，為何進入下半年之后，油價突然轉(zhuǎn)向？油價的需求形勢是否發(fā)生了轉(zhuǎn)折？油價的漲勢是否會持續(xù)下去？

減產(chǎn)之“禍”—原油價格的這一輪上漲始于6月底。
紐約商品交易所(NYMEX)原油期貨主力10月合約在今年6月28日創(chuàng)下的年內(nèi)低點78.16美元/桶，但隨后立即展開反彈，只花了大約20天時間就回到90美元/桶上方。

在7月17日突破90美元/桶之后，原油上漲的步伐并未停止。9月14日，該合約盤中抵達年內(nèi)高點100.42美元/桶，較6月28日的低點上漲超過28%。

一個令人費解的問題是：全球經(jīng)濟的疲弱態(tài)勢，在今年下半年并未發(fā)生多大改善，原油需求自然也萎靡不振。那么，油價為何發(fā)力大漲？

中國國際期貨分析師劉亞琴對記者表示，從基本面來看，進入下半年后原油需求與5月時無根本性變化。油價上漲的動因在于一些局部性問題，主要原因是北海地區(qū)原油產(chǎn)量在7、8月時下滑超過20%，而布倫特原油期貨市場的標(biāo)的之一正是北海出產(chǎn)的油品。同時歐盟和美國7月1日起對伊朗原油出口全面禁運讓地緣政治問題變得敏感。這些因素為資金提供了炒作題材。

“另外，在夏季用油高峰期，歐洲油田進行較大面積檢修，導(dǎo)致原油產(chǎn)量下滑。而挪威石油工人罷工也對產(chǎn)量造成影響。這讓市場供應(yīng)略微偏緊的預(yù)期上升。”劉亞琴說。

她指出，不少投機性資金在7、8月時入場，并且很少減倉，凈多頭持倉量也比較穩(wěn)定。在油價沖上90美元/桶后，投機資金出現(xiàn)一定獲利回吐，但當(dāng)原油價格再度攻上95美元/桶之后，投機資金又再次入場。

“我們觀察到，今年投機資金的表現(xiàn)與2008年時有很大區(qū)別。今年資金整體表現(xiàn)比較穩(wěn)定，而2008年時波動很大。在原油價格回落時，資金沒有恐慌出逃。另外，期貨主力近月合約與遠月合約的價差、現(xiàn)貨與期貨的價差都保持穩(wěn)定。這些現(xiàn)象表明，從資本市場上來看，資金并沒十分看空油價。”劉亞琴說。

瑞達期貨分析師王鍇威對記者補充表示，美國推出第三輪量化寬松政策(Q E3)的預(yù)期，也增強了市場對油價看多的信念。

后市難以為繼
歐洲問題導(dǎo)致了全球原油價格上漲，但這似乎不是一個好消息。

今年正值美國總統(tǒng)選舉年，所以，油價與政治的關(guān)系變得微妙起來。8月底，關(guān)于美國將釋放戰(zhàn)略石油儲備以打壓油價的傳言四起，而國際能源署(IEA)則表示不反對美國領(lǐng)頭的釋放原油儲備計劃。分析人士預(yù)計，最快在一兩月內(nèi)原油儲備將會釋放，數(shù)量將與去年6000萬桶保持一致或更多。

“美國在大選年不會讓油價處在高位，所以美國釋放儲備原油打壓油價的可能性較大。這也意味著油價想進一步走高很困難。”南華期貨分析師盧惠麗對記者表示。

目前多數(shù)分析師認為，在經(jīng)過這一波漲勢后，油價想繼續(xù)上行恐怕后續(xù)乏力。

上海中期分析師李宙雷在一份報告中表示，后市原油價格恐將面臨深幅回調(diào)的可能，主要因素包括三點。首先，在石油輸出國組織(OPEC)原油供給量將維持高位、日韓將逐步恢復(fù)自伊朗的石油進口以及北海油田完成檢修等因素作用下，后市全球原油供給量有望進一步增大。再結(jié)合原油季節(jié)性需求將減弱、全球經(jīng)濟持續(xù)低迷，后市全球原油供給或?qū)⒊尸F(xiàn)一定程度上的過剩。其次，高位油價不僅損害當(dāng)前岌岌可危的全球經(jīng)濟，更阻礙了美國總統(tǒng)的連任，所以美國和國際能源署再次釋放原油儲備的可能在逐步上升。再次，全球經(jīng)濟進一步探底的趨勢將有效抑制原油需求。在缺乏后續(xù)利好消息推動的情況下，國際油價料難以突破階段性高位，短期技術(shù)性回調(diào)需求在逐步增大。

而國際能源署8月的一份報告也印證了分析師的看法。國際能源署把2013年全球經(jīng)濟增幅預(yù)測值由7月的3.8%下調(diào)至3.6%，對2012年全球經(jīng)濟增幅預(yù)測為3.3%維持不變。

國際能源署表示，受經(jīng)濟形勢影響，2012和2013年全球日均原油需求預(yù)測量分別從8990萬桶和9090萬桶下調(diào)至8960萬桶和9050萬桶。美中兩國原油需求減弱是拉低原油需求增幅一大因素。美國和中國占全球原油總需求大約三分之一。

而O P E C也稱，過去幾個月里，其日均原油供應(yīng)量超出市場日均原油需求量200萬桶，這些過剩原油填滿了世界各地儲油罐。O P E C表示，全球經(jīng)濟降速可能進一步壓抑原油需求，使2013年“世界原油需求增長預(yù)測值削減20%”。

普氏能源資訊(Platts)公布的調(diào)查報告稱，OPEC在8月的原油日產(chǎn)量較前7月上升9萬桶至3154萬桶，這已經(jīng)超出了OPEC達成的3000萬桶日產(chǎn)量的產(chǎn)能協(xié)定。OPEC產(chǎn)油量超過全球原油總產(chǎn)量的三分之一。

“目前來看，利好原油價格的因素基本已經(jīng)消化，并且沒有新的支撐動力，而油價已經(jīng)上漲了較大幅度，后市面臨回落的可能。”盧惠麗表示，“油價下滑的空間可能較大，但維持的時間不會太長，因為供需差值不會太大。”

王鍇威則表示，從技術(shù)面分析，油價可能在下滑至90美元/桶左右受到支撐。

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