慧通綜合報(bào)道：

2012年9月18日訊原油是大宗商品的領(lǐng)頭羊，更是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表。原油走勢具有較強(qiáng)的金融屬性，供需面則是決定油價(jià)漲跌的關(guān)鍵因素。自2012年6月底以來原油已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的攀升，WTI油價(jià)較2012年6月低點(diǎn)上漲了超過18美元/ 桶，布倫特原油價(jià)格較2012年6月低點(diǎn)的漲幅超過24美元/桶。

目前美國經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，油品需求已經(jīng)升至年內(nèi)高點(diǎn)，駕車高峰季節(jié)過后消費(fèi)或?qū)⒙杂邢禄?；中國表觀消費(fèi)量較為平穩(wěn)，沙特等國家的用油量也具有較強(qiáng)的季節(jié)性；原油需求因進(jìn)入消費(fèi)淡季整體趨向下滑。同時，全球油品供應(yīng)逐步偏緊，美國成品油庫存處于低位，北海地區(qū)產(chǎn)量的下降則觸目驚心，歐佩克剩余產(chǎn)能有限。供應(yīng)縮減，全球原油市場處于緊平衡，原油價(jià)格因供應(yīng)端而將維持強(qiáng)勢震蕩。

原油需求或略有下滑
美國是全球最大的油品消費(fèi)國。從美國能源部公布的數(shù)據(jù)看，美國油品總需求在2012年8月10日當(dāng)周升至了年內(nèi)新高——2003萬桶/日。這是因?yàn)槠托枨笠蚣竟?jié)性因素大幅攀升，同時餾分油需求的絕對值也處于高位。美國石油產(chǎn)品消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，交通占比71%，工業(yè)占比23%，這就決定了成品油當(dāng)中占比較大的是汽油，其次是餾分油。汽油消費(fèi)量具有很強(qiáng)的季節(jié)性特征，每年1、2月間汽油消費(fèi)達(dá)到谷底，2012年的3月開始回升，6月汽油消費(fèi)量增速加快，到八月或九月達(dá)到頂峰。之后，隨著駕車季的結(jié)束，汽油消費(fèi)量也恢復(fù)到比較低的水平。

從另一個角度看，原油主要用在交通、發(fā)電、取暖，原油主要消費(fèi)國也集中在發(fā)達(dá)國家，而現(xiàn)在大部分發(fā)達(dá)國家所在的北半球即將進(jìn)入秋季，即使交通用油沒有發(fā)生變化，發(fā)電用油量將會出現(xiàn)明顯下滑，而取暖季節(jié)還未到來。作為較為成熟的發(fā)達(dá)國家，美國交通用油占比71%，如果占比23%的工業(yè)需求未能有效攀升，季節(jié)性需求下降將成為油價(jià)上漲的最大阻力。

歐債影響了歐洲需求，日本因核能停用加大對燃料油的消費(fèi)，使得以美國為首的OECD國家需求整體維持平穩(wěn)。同時，發(fā)展中國家的需求也在夏季出現(xiàn)了強(qiáng)勁攀升。全球著名的聯(lián)合石油數(shù)據(jù)庫的信息顯示，今年夏天沙特需求異常強(qiáng)勁，6月原油消費(fèi)同比增長26%，這主要是由于電廠發(fā)電消耗了更多的燃料油和柴油。中國原油消費(fèi)數(shù)據(jù)也較為平穩(wěn)。中國8月原油進(jìn)口量較去年同期下降12.5%，日均進(jìn)口量創(chuàng)下去年10月以來的最低水平；1-8月原油進(jìn)口量同比增加7.4%至1.803億噸，或約每日539萬桶。

全球剩余產(chǎn)能有限
美國因?yàn)轫搸r油的開發(fā)石油產(chǎn)量略有增加，從原來的550萬桶/日的均值增加到目前的620萬桶/日，增幅為12%。然而，增加的70萬桶較該國近2000萬桶的日均總需求卻杯水車薪。美國原油商業(yè)庫存自2012年7月20日連降八周，對WTI影響更為直接的庫欣庫存更是從今年5月就開始下滑。雖然目前原油庫存的絕對值與歷史同期相比仍處于五年均值上限，但煉廠高達(dá)92%的開工率以及低位的成品油庫存有助于原油庫存向成品油轉(zhuǎn)化。汽油和餾分油的庫存均處于五年均值下限，美國東海岸的汽油庫存已經(jīng)降至22年的低點(diǎn)。

北海油田減產(chǎn)引發(fā)市場對未來供應(yīng)趨緊的預(yù)期。北海四種主要油品——布倫特、福蒂斯、奧斯堡和伊科菲斯克原油今年6月份的產(chǎn)量為2830萬桶/日，2012年9月份產(chǎn)量預(yù)計(jì)將下滑至2300萬桶/日。北海產(chǎn)油國主要為英國、挪威、荷蘭等，其中挪威曾一度是除沙特阿拉伯和俄羅斯之外的第三大非歐佩克石油出口國，然而近年產(chǎn)量快速下滑，從2002年的350萬桶/日降至目前的160萬桶/日，降幅觸目驚心，可以說是整個北海地區(qū)原油產(chǎn)量下滑的縮影。

非歐佩克產(chǎn)量增速逐步下滑，同時歐佩克剩余產(chǎn)能也在逐步縮減。歐美對伊朗實(shí)施制裁，全球因此減少了約140萬桶/日的供應(yīng)量，與去年利比亞供應(yīng)中斷時減少的量大致相當(dāng)。沙特也已經(jīng)將產(chǎn)量推升至30多年的新高?？傮w來說，歐佩克原油產(chǎn)量持續(xù)減少，繼6月份日產(chǎn)減少10.6萬桶，7月份日產(chǎn)再減少15.7萬桶。美國能源署預(yù)估2012年全球剩余產(chǎn)能229萬桶/日，不僅低于2010年的350萬桶和2011年的300萬桶，更低于近十年均值的262萬桶；高盛給出的剩余產(chǎn)能估值是100萬桶/日。如此有限的剩余產(chǎn)能令市場處于緊平衡，一旦出現(xiàn)其他供應(yīng)短缺問題，油價(jià)短時間將大幅攀升。

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