慧通綜合報道：

在6月下旬完成振蕩筑底之后，美國NYMEX原油8月合約于6月29日出現(xiàn)了近9.4%的漲幅，創(chuàng)下了自2009年3月以來的最大單日漲幅。進(jìn)入7月份之后，美原油延續(xù)穩(wěn)步上升的勢頭，美國夏季汽油消費高峰及颶風(fēng)多發(fā)季節(jié)的來臨，都將對油價產(chǎn)生較大支撐，然而，宏觀層面潛在風(fēng)險將限制油價漲幅?？傮w上，油價將維持寬幅振蕩走勢。

進(jìn)入7月份，也就進(jìn)入了傳統(tǒng)意義上的夏季汽車駕駛高峰季節(jié)，汽油的旺盛需求將拉動美國煉廠對原油的消費，美國原油商業(yè)庫存連續(xù)下降跟夏季消費旺季有很大的關(guān)系。根據(jù)美國能源署的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至6月29日當(dāng)周和7月6日當(dāng)周，美國原油商業(yè)庫存較此前一周分別減少了427萬桶和470萬桶，從而使得庫存自近20年的高點回落。由于美國失業(yè)率一直維持高位，加之目前汽油價格并不便宜，旺季特征可能不會特別明顯，但毫無疑問，季節(jié)性消費將對油價產(chǎn)生一定支撐。

另外，每年三季度是美國墨西哥灣的颶風(fēng)多發(fā)季節(jié)，颶風(fēng)和熱帶風(fēng)暴會對墨西哥灣的原油開采產(chǎn)生較大的影響，該地區(qū)的原油產(chǎn)量占美國原油總產(chǎn)量的近四分之一。2005年，卡特里娜颶風(fēng)席卷美國，造成墨西哥灣的原油開采中斷，為了彌補原油的短缺，美國政府動用了3000萬桶的戰(zhàn)略儲備。

因此，不論是需求還是供應(yīng)，7月份之后，都會受到季節(jié)性因素影響而為油價提供較強支撐。

就宏觀面而言，為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增速放緩，中國央行一個月內(nèi)罕見地連續(xù)兩次降息，未來仍存在進(jìn)一步降息及下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能。然而，目前的現(xiàn)狀與2008年存在根本性的差別，量化寬松政策對經(jīng)濟(jì)的刺激作用明顯減弱，企業(yè)缺的不是資金，而是獲利的機(jī)會，在外需下降及內(nèi)需不足的情況下，企業(yè)的生存空間受到較大的擠壓。根據(jù)財政部公布的數(shù)據(jù)，今年上半年國有企業(yè)累計利潤總額同比下降11.6%，國有企業(yè)利潤都出現(xiàn)如此大的下降，何況是民營企業(yè)。從現(xiàn)階段中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)來看，未來經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩將是大概率事件。

另外，雖然6月底歐盟峰會就銀行聯(lián)盟等一系列問題達(dá)成協(xié)議，但是，歐債危機(jī)真正解決仍遙遙無期，德國堅持的緊縮政策能否順利實施存在很大的不確定性，特別是在目前歐元區(qū)國家失業(yè)率高企的情況下，緊縮的政策勢必會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩，從而不利于就業(yè)問題的解決，民眾的不滿情緒也是各國政治家不得不考慮的重點。

因此，盡管目前宏觀消息面處于相對平淡期，但是，潛在的風(fēng)險并未解除，大宗商品價格依然受到壓制。

綜合以上分析，美國夏季的季節(jié)性因素將對當(dāng)前油價產(chǎn)生較大的底部支撐，75—80美元/桶是個重要的區(qū)間，即使跌穿，下方的空間也較為有限。但是，受制于宏觀層面的負(fù)面影響，油價上升空間也將被進(jìn)一步壓縮，何況在目前全球原油供需相對寬松的環(huán)境下，高油價顯然不符合基本面的現(xiàn)狀，90—95美元/桶區(qū)間是個重要的壓力區(qū)間。因此，總體上而言，油價中期維持寬幅振蕩的概率較大。

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