慧通綜合報(bào)道

 歐盟對(duì)伊朗石油禁運(yùn)造成市場(chǎng)供給的吃緊,但是從長(zhǎng)期來(lái)看,市場(chǎng)會(huì)尋找到應(yīng)對(duì)禁運(yùn)的解決方案。一旦對(duì)全球原油需求的預(yù)期增加,石油禁運(yùn)將會(huì)再度成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)而推升原油價(jià)格。
當(dāng)前的伊朗局勢(shì)已經(jīng)趨于緩和,因而未來(lái)市場(chǎng)給原油價(jià)格注入的“地緣政治溢價(jià)”極有可能會(huì)增加。美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處在復(fù)蘇通道中,其趨勢(shì)并沒(méi)有發(fā)生改變。只要GDP不會(huì)大幅下降,失業(yè)率下降的趨勢(shì)沒(méi)有逆轉(zhuǎn),或核心CPI沒(méi)有低于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)2%,QE3推出的可能性依然較小。市場(chǎng)對(duì)QE3的預(yù)期會(huì)隨著發(fā)布的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的好或壞而改變,所以震蕩行情將會(huì)伴隨著原油價(jià)格走勢(shì)。美國(guó)國(guó)內(nèi)不斷增加的原油產(chǎn)量和下游疲弱的需求導(dǎo)致原油商業(yè)庫(kù)存創(chuàng)22年來(lái)新高。從持續(xù)不斷增加的石油鉆井?dāng)?shù)量可以發(fā)現(xiàn)石油的生產(chǎn)商沒(méi)有要減產(chǎn)的意圖,煉油商由于利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)沒(méi)有停下增加下游產(chǎn)品供應(yīng)的步伐,然而下游主要產(chǎn)品汽油消費(fèi)量的持續(xù)下降導(dǎo)致對(duì)原油的需求疲弱,因此原油的基本面狀況正在惡化。
近期歐盟峰會(huì)決議允許歐盟救助基金直接注入西班牙的銀行系統(tǒng),使得歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化的趨勢(shì)得以遏制。但是歐債危機(jī)遠(yuǎn)還沒(méi)有結(jié)束,關(guān)于ESM救助資金的來(lái)源仍為未來(lái)市場(chǎng)所擔(dān)憂的問(wèn)題。西班牙和意大利等債務(wù)國(guó)在德國(guó)的壓力下實(shí)行財(cái)政緊縮措施,將繼續(xù)推升兩國(guó)本就處于高位的債務(wù)/GDP的水平。如果歐盟不能采取有效措施降低主要債務(wù)國(guó)的國(guó)債收益率,歐債危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)是大概率事件。
綜合上述各方面因素來(lái)看,在2012年的下半年,需求仍將是原油價(jià)格的主導(dǎo)因素。原油價(jià)格上漲動(dòng)力被觸發(fā)的概率較小,但是一旦被觸發(fā),原油價(jià)格將會(huì)大幅上漲。當(dāng)前原油面臨更多的是下行風(fēng)險(xiǎn),在一般情形下,我們估計(jì)在未來(lái)3個(gè)月原油價(jià)格會(huì)下行至75-80美元的價(jià)格區(qū)間,因此建議交易者采用條式復(fù)合期權(quán)策略。  

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