非洲銅礦坐地起價 中國鴻商擬斥資53億敵意收購

慧通綜合報道：

聯(lián)手中非發(fā)展基金

被Discovery董事會拒絕后直接向股東發(fā)出收購要約

有觀點稱，由于中國國內(nèi)銅礦的自然存儲量不是很大，且品位不高、開采困難，國外銅礦出口國“坐地起價”的現(xiàn)象很正常。

中國私募股權公司鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團（Cathay Fortune Corp，下

10月23日，新華海外財經(jīng)報道稱，總部位于上海的鴻商集團與其合作伙伴中非發(fā)展基金23日發(fā)布公告稱，在執(zhí)行盡職調(diào)查的要求被澳大利亞銅礦商Discovery Metals Ltd.董事會拒絕后，它們將向Discovery Metals的股東直接發(fā)出每股1.70澳元的現(xiàn)金收購要約，這起敵意收購對Discovery Metals待估值將達8.3億澳元（約合52.9億元人民幣）。10月稍早，鴻商集團與此相近的收購報價遭Discovery董事會拒絕。

Discovery在一則公告中稱，尚未接獲任何正式收購要約文件，并建議股東不要采取行動。

負責此次收購的CF Investments的75%股權為鴻商集團所有，25%的股權為中非發(fā)展基金所有。CF Investments目前已持有Discovery13.8%股權。

這項交易的核心是Discovery Metals位于博茨瓦納西北部的Boseto銅礦項目。該項目已于今年上半年投產(chǎn)，并計劃使年產(chǎn)量提高至36000-50000噸。

富寶資訊的分析師王學雷稱，由于中國國內(nèi)銅礦的自然存儲量不是很大，且品位不高、開采困難，國外銅礦資源“自然壟斷”的經(jīng)濟現(xiàn)象所帶來的銅礦出口國家“坐地起價”是很自然的現(xiàn)象。

低調(diào)富豪于泳

交易雙方目前仍就估值爭執(zhí)不下。

當?shù)貢r間23日，Discovery董事會在給股東的一封信中稱，董事會仍然認為每股1.70澳元價格低估了公司的價值，并請股東們不要采取任何行動。

據(jù)記者的報道，鴻商集團與中非發(fā)展基金表示，Discovery Metals董事會沒能給出任何信息，以證明其有理由獲得更高的估值。

Discovery Metals10月11日稱，鴻商的收購報價沒有反映出該公司旗下業(yè)務和擴張計劃的應有價值，以及通過進一步勘探擴大旗下資源的潛力。

但鴻商認為，與本月初指示性收購提議發(fā)出前的30個交易日內(nèi)Discovery Metals的加權平均股價相比，其收購報價含有51%的估值溢價，同時也高于8月初Discovery Metals以每股1.20美元向機構投資者配售新股融資5000萬美元時的配股價。

Discovery最新收盤價為1.73澳元，在鴻商集團發(fā)表敵意收購公告前，這一數(shù)字還在1.65澳元，而在收購意向公布前，其股價報于1.45澳元。

Jean-Francois Bertincourt分析師Canaccord Genuit判斷，收購報價會略有增長。在他看來，比較合理的報價是在他給出的每股1.85美元目標價的基礎上溢價近30%，也就是最高2.40美元（約合2.34澳元）。

該交易需獲得至少51%的Discovery Metal股東同意才能進一步進行。此項交易尚需監(jiān)管機構批準。Discovery將于2012年11月在澳大利亞布里斯班召開2012年股東大會。

鴻商集團官網(wǎng)顯示，該公司創(chuàng)立于1998年，屬內(nèi)資民營企業(yè)，旗下產(chǎn)業(yè)涉及數(shù)據(jù)通信設備、航空運輸、機電自動化、礦業(yè)投資、金融投資、風險投資等領域。截至2009年末，該公司本部合并凈資產(chǎn)達到50億元左右，擁有洛陽鉬業(yè)（03993.HK)35.62%的股權，“目前集團無任何銀行負債。”

洛陽鉬業(yè)是中國最大、全球第四大的鉬生產(chǎn)商。10月9日，洛陽鉬業(yè)（603993.SH)回歸A股，當日瘋狂飆升221%。

而鴻商集團實際控制人于泳行事低調(diào)。在2012福布斯中國富豪榜上，于泳以44.7億元的財富，排在第208位。

成立于2007年的中非發(fā)展基金，是目前中國最大的私募股權基金和第一支專注于對非投資的股權投資基金。《人民日報》7月30日援引中非發(fā)展基金總裁遲建新的話，稱其累計安排30個非洲國家的60個項目，“實際投資近16億美元”。

“6月以來銅庫存增長48.5%”

中國銅消費量占全球近40%的份額。中國一直在非洲、南美和中亞等地尋求礦業(yè)投資機會，以滿足國內(nèi)對關鍵大宗商品日益增長的需求。

路透社稱，過去兩年來，中南部非洲地區(qū)的銅礦并購案規(guī)模已超100億美元。

記者23日的報道提到，五礦資源今年2月為收購在剛果擁有礦產(chǎn)的多倫多上市銅礦企業(yè)Anvil支付了13億加元。

但放眼全球，礦業(yè)并購交易已有所放緩。

普華永道10月15日發(fā)布的礦業(yè)交易報告顯示，2012年上半年全球礦業(yè)并購交易數(shù)量同比下跌超過30%，2012年前6個月的交易總價值為790億美元，略高于去年同期的710億美元，但其中包括了嘉能可536億美元收購超達（Xstrata），如果不考慮該筆交易，上半年公布的總交易價值則下降至250億美元，僅為去年同期的三分之一。

礦業(yè)收購交易冷清背后，是最大需求方中國市場的疲軟。

具體到銅，盡管海關數(shù)據(jù)顯示9月中國銅進口增加11%至39.5萬噸，但這部分銅會用多久的時間、在多大程度上轉(zhuǎn)化為實際需求，依舊存疑。

尤其是在銅庫存激增的背景下。

王學雷稱，目前上海保稅區(qū)的銅庫存可能已突破65萬噸。此外，上海期貨交易所所監(jiān)控的倉庫內(nèi)銅庫存也在增加，上周銅庫存跳漲逾8%，自6月初以來已增長了48.5%。這些都是中國用銅下游需求不旺的信號。

“礦企也正在尋找創(chuàng)新的融資方式”

不過，主要的銅產(chǎn)品制造商相信，銅消費在未來不會一直處于低位。銅被廣泛應用于電子工業(yè)、機械制造和建筑行業(yè)中。

從全球范圍來看，第三季度銅現(xiàn)貨庫存量已經(jīng)降至歷史低點。來自咨詢公司IntierraRMG的數(shù)據(jù)顯示，銅的現(xiàn)貨庫存僅夠維持2.6周的消費需求。

王學雷認為，今年全球銅礦生產(chǎn)受到工人罷工、老礦品位降低影響，盡管今年需求一直沒起來，但銅供給仍可以用“短缺”來形容。

力拓指出，全球前十大礦產(chǎn)企業(yè)去年的銅產(chǎn)量較2010年減少了60萬噸。該公司預計，銅礦關停將導致未來五年的銅產(chǎn)量下降180萬噸，而老礦產(chǎn)出品位下降將在此基礎上導致銅產(chǎn)量進一步下降160萬噸。換句話說，要想使銅供給持平，銅產(chǎn)量需要新增340萬噸，相當于今年產(chǎn)出規(guī)模的五分之一。

普華永道全球礦業(yè)主管金鑫（Tim Goldsmith）稱，雖然目前看到的買家并不多，但現(xiàn)在是收購的好時機。此外，由于市場條件預計在未來幾個月將仍然偏緊，礦企也正在為項目和未來的增長尋找創(chuàng)新的融資方式，這一趨勢將持續(xù)到2013年。

普華永道中國礦業(yè)主管合伙人蘇啟元表示，“盡管中國企業(yè)可以在短期內(nèi)放緩它們的并購交易節(jié)奏，但中國企業(yè)仍然在評估投資機會，并將利用全球的市場條件，以具有吸引力的估值鎖定海外資源類資產(chǎn)。”企業(yè)特別關注的地區(qū)包括北美、南美和非洲。（2012年10月25日）

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載，歡迎交流垂詢！