慧通綜合報(bào)道：

2013年3月26日在美國(guó)舊作大豆和玉米供應(yīng)持續(xù)保持極端緊張及美國(guó)國(guó)內(nèi)小麥飼用需求量創(chuàng)歷史紀(jì)錄水平的背景下，市場(chǎng)將于3月28日迎來(lái)美國(guó)農(nóng)業(yè)部季度谷物庫(kù)存報(bào)告。美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）的季度谷物庫(kù)存報(bào)告往往“殺傷力”驚人。

在美國(guó)舊作大豆和玉米供應(yīng)持續(xù)保持極端緊張及美國(guó)國(guó)內(nèi)小麥飼用需求量創(chuàng)歷史紀(jì)錄水平的背景下，市場(chǎng)將于3月28日迎來(lái)美國(guó)農(nóng)業(yè)部季度谷物庫(kù)存報(bào)告。同時(shí)，USDA還將公布首次基于調(diào)查基礎(chǔ)之上的2013年作物種植意向報(bào)告。雖然今年的1月份谷物庫(kù)存報(bào)告未像此前大多年份那樣引發(fā)市場(chǎng)大幅波動(dòng)，但前兩年的3月份庫(kù)存報(bào)告均引發(fā)價(jià)格劇烈波動(dòng)，故本次3月28日的報(bào)告結(jié)果可能將決定未來(lái)兩至三個(gè)月美盤(pán)谷物價(jià)格的走勢(shì)。如去年USDA3月末的報(bào)告曾引發(fā)谷物市場(chǎng)暴漲，報(bào)告當(dāng)日CBOT玉米期貨漲停，CBOT大豆和小麥期貨合約的漲幅也高達(dá)36~48美分。

庫(kù)存數(shù)據(jù)將利多？
在即將出臺(tái)的報(bào)告中，玉米絕對(duì)是一個(gè)可以引爆市場(chǎng)的火藥桶。美國(guó)RJO期貨公司表示，基于第二季度玉米飼用/調(diào)整用量14.5億蒲式耳（下稱“蒲”）的預(yù)測(cè)，估計(jì)截至3月1日的美國(guó)玉米庫(kù)存量為50.3億蒲，低于去年同期的60.23億蒲，是自1997~1998年度以來(lái)的最低水平。更為重要的是，3月1日的玉米庫(kù)存與消費(fèi)比為0.74，這是自1995~1996年度以來(lái)最低水平。鑒于上述分析，飼用需求量上調(diào)或下調(diào)將對(duì)未來(lái)幾個(gè)月的陳作價(jià)格產(chǎn)生較大影響。

大豆將是第二個(gè)“連鎖炸彈”。上述機(jī)構(gòu)稱，基于對(duì)季度庫(kù)存的預(yù)測(cè)，估計(jì)3月1日美豆庫(kù)存量為9.28億蒲，去年同期為13.75億蒲，這是2003~2004年度以來(lái)同期最低水平。基于此，很容易理解3月1日USDA庫(kù)存報(bào)告可能是利多的，大豆價(jià)格可能會(huì)重返上漲趨勢(shì)。雖然短期市場(chǎng)對(duì)美國(guó)大豆出口的關(guān)注減弱，因近期出口銷(xiāo)量放緩，但美國(guó)國(guó)內(nèi)壓榨需求放緩仍需時(shí)日。

RJO公司指出，今年2月份美國(guó)大豆壓榨量遠(yuǎn)低于之前水平，但仍保持相對(duì)較高值。事實(shí)上，今年3~8月期間大豆壓榨量年比降幅需要達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄水平才能使美國(guó)壓榨量保持在USDA預(yù)測(cè)的水平。簡(jiǎn)而言之，3~8月壓榨量年比需要下降19%才會(huì)使美國(guó)大豆年度壓榨量不超過(guò)USDA預(yù)測(cè)的16.15億蒲，但過(guò)去30年未出現(xiàn)過(guò)如此大的降幅，這種情形明顯也利多市場(chǎng)。

大多年份3月末庫(kù)存報(bào)告對(duì)小麥影響較小，但近幾年情況看，該報(bào)告對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)影響和玉米、大豆一樣。RJO公司預(yù)測(cè)，3月1日美國(guó)小麥庫(kù)存量為11.79億蒲，略低于去年同期的11.99億蒲，是自2008~2009年度以來(lái)的最低水平。

種植面積影響不大？
相比季度庫(kù)存數(shù)據(jù)，USDA此次將公布的種植面積報(bào)告似乎引不起市場(chǎng)興趣。

RJO公司稱，種植意向報(bào)告的影響可能微乎其微。以玉米為例，只要明年美國(guó)玉米畝產(chǎn)達(dá)155~160蒲，則明年美國(guó)玉米供應(yīng)量將激增，供應(yīng)量增幅將遠(yuǎn)超過(guò)需求增幅。即使面積年比下降300萬(wàn)英畝，但平均畝產(chǎn)達(dá)155蒲就將提振產(chǎn)量至135億蒲，總供應(yīng)量年比增幅仍將達(dá)25億蒲。該公司預(yù)測(cè)今年美國(guó)玉米種植面積為9700萬(wàn)英畝，假設(shè)平均畝產(chǎn)為158蒲，則產(chǎn)量將達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的141.46億蒲，去年為107.8億蒲，總供應(yīng)量將達(dá)148.56億蒲，年比增加近30億蒲。

大豆方面，RJO公司預(yù)期美國(guó)北部大平原大豆面積會(huì)溫和增加，而新季大豆與玉米比價(jià)由去年8月份的2.0以下上漲至今年3月初的2.3以上。雖然近期比價(jià)略回落，但近幾年大豆畝產(chǎn)相比強(qiáng)于玉米可能會(huì)刺激一些產(chǎn)區(qū)玉米面積轉(zhuǎn)種大豆。該公司稱，美國(guó)2013~2014年度大豆種植面積將達(dá)7850萬(wàn)英畝，高于去年的7719.8萬(wàn)英畝，高于USDA之前預(yù)測(cè)的7750萬(wàn)英畝。有趣的是，近幾年種植意向報(bào)告的面積數(shù)據(jù)結(jié)果通常會(huì)低于市場(chǎng)預(yù)期，過(guò)去四年每年如此，過(guò)去六年有五年如此。

至于小麥，RJO公司指出，USDA在今年1月份報(bào)告中更新了對(duì)美國(guó)冬小麥面積的預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)冬小麥面積會(huì)略上調(diào)至4200萬(wàn)英畝。過(guò)去15年里，USDA3月報(bào)告中小麥種植面積預(yù)測(cè)通常會(huì)略高于1月預(yù)測(cè)。且自1995年以來(lái)，只有兩年的USDA3月報(bào)告下調(diào)了小麥的面積。
 

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