慧通綜合報道：

時至2012年8月末9月初，臨近東北糧食定產(chǎn)關(guān)鍵期，也正是新湖期貨年度例行秋收估產(chǎn)考察之際。我們再次驅(qū)車對東北玉米大豆主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行為期兩周的實地考察，行程6000余公里。重點考察了黑龍江各大玉米大豆主產(chǎn)區(qū)，以及吉林黃金玉米帶主軸線、遼寧中西部地區(qū)。此次考察的首要目標(biāo)是玉米、大豆單產(chǎn)情況評估，特別是結(jié)合臺風(fēng)災(zāi)害等突發(fā)事件對產(chǎn)區(qū)影響進(jìn)行了細(xì)致調(diào)查。本次考察，加大了玉米調(diào)研的定量估測，以加強(qiáng)橫向及縱向?qū)Ρ龋㈧柟虜?shù)據(jù)基礎(chǔ)。

第一部分：區(qū)域劃分生長情況

1、黑龍江東部

注：黑龍江東部考察路徑及積溫區(qū)劃圖

注：黑龍江東部玉米大豆占全省比重及產(chǎn)量面積情況

注：黑龍江東部部分考察樣本原始數(shù)據(jù)

黑龍江東部玉米整體結(jié)棒長度正常，徑圍及粒型正常；但問題是瞎尖較為普遍，同時相對貪青，整體早霜風(fēng)險高。2011年該區(qū)域局部市縣出現(xiàn)嚴(yán)重干旱造成減產(chǎn)，但減產(chǎn)縣鄉(xiāng)多位于山地，總產(chǎn)占比偏低。相對而言今年長勢較好。

黑龍江東部除牡丹江地區(qū)外未見先前粘蟲災(zāi)害跡象，但遭遇風(fēng)災(zāi)。其中牡丹江中東部至密山一帶中度至偏輕，影響較小。寶清、友誼、集賢幾大農(nóng)場以及北部佳木斯、鶴崗等主產(chǎn)區(qū)風(fēng)災(zāi)處于中等至重度發(fā)生水平。多數(shù)玉米地以30-60%中等倒伏為主，小比例出現(xiàn)30度以內(nèi)趴地情況。由于我們考察東部日期正是臺風(fēng)過境的第二天至第三天，難以發(fā)現(xiàn)更多衍生問題。不過，經(jīng)吉林考察經(jīng)驗以及其他現(xiàn)貨企業(yè)考察經(jīng)驗交流，結(jié)合近期多雨天氣，預(yù)計該倒伏區(qū)域后期將出現(xiàn)減產(chǎn)和質(zhì)量下降問題。一方面考慮乳熟中期玉米較常年提前20-30天停止生長，損失較多重量；另一方面考慮霉變壞糧、容重下降等不利因素。暫時估測該區(qū)域玉米總產(chǎn)量較上年持平，后期視降雨情況有可能調(diào)略減。

2、黑龍江北部及西部

注：黑龍江北部及西部考察路徑及積溫區(qū)劃圖

注：黑龍江北部及西部玉米大豆占全省比重及產(chǎn)量面積情況；下表為部分玉米調(diào)查樣本原始數(shù)據(jù)

黑龍江西部及北部地區(qū)玉米整體結(jié)棒長度大（相對本積溫帶），顆粒飽滿，有中等至輕度瞎尖情況。成熟度較高，多數(shù)處于臘熟中后期，早霜風(fēng)險已經(jīng)不大。風(fēng)災(zāi)及蟲災(zāi)均無大發(fā)生。去年該區(qū)域為高產(chǎn)年份，今年單產(chǎn)大體持平，局部略增，玉米種植面積增加明顯。

3、黑龍江南部及吉林中部黃金玉米帶

注：黑龍江南部及吉林黃金玉米帶考察路徑及黑龍江積溫區(qū)劃圖

注：上表1為黑龍江南部玉米大豆占全省比重；上表2為2011年吉林省各市縣玉米面積及產(chǎn)量占比；下表為部分原始數(shù)據(jù)

黑龍江南部及吉林省地區(qū)玉米整體結(jié)棒長度短（相對本積溫帶），直徑小，凹損較大。瞎尖嚴(yán)重，蟲蝕普遍，霉變比例偏高。整體受到7-8月份寡照多雨低溫，蟲害風(fēng)災(zāi)等多輪不利天氣侵?jǐn)_。該區(qū)域為東北黃金玉米帶中軸線，產(chǎn)量權(quán)重最大。吉林西部白城、松原等地整體較好，單產(chǎn)略增。

4、遼西北及遼西產(chǎn)區(qū)

注：遼西北及遼西玉米考察路線

注：遼寧省分市縣玉米種植面積及各地占比（面積數(shù)據(jù)來源：中國玉米網(wǎng)）

注：上表為遼寧省考察路線部分樣本原始數(shù)據(jù)

遼北地區(qū)玉米整體結(jié)棒長度不大（相對去年），瞎尖多，凹損較大，蟲蝕普遍，霉變比例偏高。偏西北地區(qū)瞎尖和蟲害嚴(yán)重，凹損明顯。遼西玉米棒大粒實，相對去年好，但也發(fā)現(xiàn)一些霉變情況，后期降雨十分關(guān)鍵。整體評估遼寧省產(chǎn)量略遜于去年。

第二部分：供需平衡

綜合前兩部分記錄與分析，預(yù)計黑龍江南部單產(chǎn)減產(chǎn)10-20%、西部、北部單產(chǎn)持平至微增、東部持平或略減，全省在面積增加約1300萬畝的條件下整體增產(chǎn)300-400萬噸達(dá)到2800-2900萬噸；吉林省西北部略增，中東部整體減產(chǎn)20%，在面積略增20-30萬畝的情況下，整體減產(chǎn)350-400萬噸達(dá)到2000-2050萬噸；遼寧省整體單產(chǎn)減少5-10%，雖然面積微增，整體預(yù)計減產(chǎn)60-130萬噸。保守估測東三省整體產(chǎn)量較上年減少100萬噸左右。如果后期天氣情況未能達(dá)到非常理想狀態(tài)，我們還將進(jìn)一步下調(diào)東北玉米產(chǎn)量估值，且預(yù)期下調(diào)可能性較大。

另外，我們通過其他現(xiàn)貨期貨和有關(guān)單位間接了解，目前華北三省玉米長勢較好，單產(chǎn)略好于上年，而面積基本穩(wěn)定，預(yù)期產(chǎn)量小幅增加，品質(zhì)好于上年。

最終我們在本次的供需平衡表中，再次下調(diào)2012/13年度國內(nèi)玉米產(chǎn)量500萬噸，至持平于上年的1.76億噸；上調(diào)2012/13年度國內(nèi)玉米飼用消費量500萬噸，至持平于歷史高位的1.12億噸，因預(yù)期小麥玉米重新順價，小麥替代量減少；維持深加工消費量的微增，因近兩個月國際玉米價格大漲，國內(nèi)玉米深加工下游產(chǎn)品的內(nèi)銷及出口依然沒有大的起色雖然淀粉開機(jī)率提升；下調(diào)2012/13年度中國玉米進(jìn)口預(yù)期500萬噸，至200萬噸。因美國玉米價格高企，南美玉米沒有擴(kuò)種，而中國玉米可以自給自足且國儲進(jìn)口玉米輪換困難。預(yù)計2012/13年度國內(nèi)玉米市場維持緊平衡狀態(tài)。但需要注意的是，由于容重下降、霉變增多、雜質(zhì)破碎率提高，好糧比例有可能大幅降低，從而導(dǎo)致適宜豬料的東北玉米再次緊缺，由此或?qū)聿煌|(zhì)量不同區(qū)域玉米的分化走勢，以及年度低波動率市場中的短期高波動率。

注：新湖期貨玉米供需平衡表重量單位：千噸

第三部分操作策略

單邊策略1（國儲收儲前）：

單邊策略2（國儲收儲）：

套利策略：

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載于新湖期貨，歡迎垂詢交流！