國(guó)內(nèi)豆、油紛紛跟盤(pán)下跌  但豆少和成本支撐跌幅明顯小于豆油

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年5月中國(guó)豆價(jià)走勢(shì)總體較弱，其中產(chǎn)區(qū)月度均價(jià)4256元/噸，環(huán)比上漲6元/噸，港口分銷豆月度均價(jià)4289元/噸，環(huán)比下跌66元/噸；而一級(jí)豆油月度均價(jià)9506元/噸，環(huán)比大跌562元/噸，四級(jí)豆油月度均價(jià)9351元/噸，環(huán)比下跌519元/噸。

本月美豆期價(jià)大幅下跌，其中7月合約自月初1512.5美分一路下滑至月末1340美分，雖然基本面仍舊利多，但市場(chǎng)關(guān)注度全面轉(zhuǎn)向宏觀經(jīng)濟(jì)上，歐債危機(jī)動(dòng)蕩、希臘退出歐元區(qū)憂慮，引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，美豆期價(jià)被迫一路大幅下滑，國(guó)內(nèi)豆、油價(jià)格紛紛受到打壓。但相比之下，因國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)余糧稀少，港口豆雖然供應(yīng)逐步充裕，但成本依舊高位，行情跟盤(pán)變化不是太明顯，而豆油市場(chǎng)則內(nèi)外共振，跌幅迅猛。

一，供應(yīng)市場(chǎng)—國(guó)產(chǎn)豆少、國(guó)儲(chǔ)拍賣不佳  進(jìn)口豆到港壓力大  豆油供給量也增加明顯
5月份，因農(nóng)戶忙于播種，北方產(chǎn)區(qū)大豆貨源稀少，同時(shí)新豆播種面積下降幅度較大，急需用錢的農(nóng)戶大豆基本售完，剩余少數(shù)還希望等到高價(jià)出售，因此北方產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)緊缺；而國(guó)儲(chǔ)輪儲(chǔ)需要，5月8日至31日大豆移庫(kù)拍賣共三次實(shí)際成交僅25萬(wàn)噸，成交率不高，行情不斷下滑、市場(chǎng)供應(yīng)不斷增多，貿(mào)易商采購(gòu)信心不足，交投不旺。而5月份進(jìn)口大豆到港量增加，根據(jù)船期5月份進(jìn)口量在576萬(wàn)噸，而商務(wù)部發(fā)布消息稱，5月進(jìn)口大豆到港量在722萬(wàn)噸，目前根據(jù)6月船期，6月進(jìn)口大豆到港預(yù)計(jì)在600萬(wàn)噸以上，均高于去年同期。

受國(guó)內(nèi)大豆到港量不斷增加、港口庫(kù)存充足，工廠開(kāi)幾率正常，豆油供給量增加明顯，庫(kù)存壓力也隨之加大。而與此同時(shí)，因夏季國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)清淡、全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)悲觀，市場(chǎng)消費(fèi)減弱以及行情等大幅下跌壓力，月內(nèi)豆油現(xiàn)貨需求持續(xù)疲軟，給現(xiàn)貨供應(yīng)進(jìn)一步造成壓力

二，需求市場(chǎng)—國(guó)儲(chǔ)拍賣不斷、港口到貨增加 產(chǎn)銷區(qū)豆成交均不活躍  豆油需求持續(xù)冷清
因北方產(chǎn)區(qū)大豆貨源稀少，收購(gòu)困難，不少油廠停產(chǎn)觀望，在之后國(guó)儲(chǔ)連續(xù)幾次拍賣中，部分廠家轉(zhuǎn)向國(guó)儲(chǔ)豆采購(gòu)，但因外盤(pán)美豆期價(jià)持續(xù)下跌，加之國(guó)內(nèi)港口大豆到港量不斷增多，廠家購(gòu)買態(tài)度也逐步轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，國(guó)儲(chǔ)豆連續(xù)三次拍賣成交量?jī)H在25萬(wàn)噸；而港口豆方面，同樣因到港量明顯增多，同時(shí)下游油粕產(chǎn)品需求持續(xù)疲軟，加工虧損不斷加重，廠家采購(gòu)大豆態(tài)度也比較謹(jǐn)慎，總體港口成交量不大，觀望態(tài)度明顯。

5月份，國(guó)內(nèi)豆油需求疲軟，市場(chǎng)成交持續(xù)冷清。主要表現(xiàn)在：首先國(guó)內(nèi)大豆到港量增加明顯，豆油產(chǎn)出量基本正常，供應(yīng)量則在前期基礎(chǔ)上明顯增加，行情看空，在行情連續(xù)下跌情況下，需方市場(chǎng)買漲不買跌的心理驅(qū)使，使得市場(chǎng)交投冷清；其次，隨著夏季的來(lái)臨，國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)進(jìn)入淡季，加之棕櫚油勾兌增加了市場(chǎng)份額，令豆油消費(fèi)減弱；再者，月內(nèi)歐債危機(jī)動(dòng)蕩，國(guó)際大豆期價(jià)一路暴跌，國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨跟盤(pán)持續(xù)下滑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩等壓力，也使得豆油消費(fèi)減弱。

三，進(jìn)出口—二季度大豆到港數(shù)據(jù)環(huán)比大幅增長(zhǎng)
根據(jù)中國(guó)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份中國(guó)大豆進(jìn)口量為488萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5萬(wàn)噸，增幅1.2%，同比增長(zhǎng)25.88%。1-4月份中國(guó)進(jìn)口大豆累計(jì)1814萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.82%。根據(jù)預(yù)期5月份中國(guó)進(jìn)口大豆563萬(wàn)噸，但商務(wù)部最新修正數(shù)據(jù)為722萬(wàn)噸，6月份到港大豆數(shù)量為500多萬(wàn)噸。

圖表：2011-2012年中國(guó)豆類月度進(jìn)口、出口數(shù)據(jù)圖（單位：噸）

四，市場(chǎng)行情—豆價(jià)隨盤(pán)漲幅明顯  油價(jià)先漲后跌
1，期貨行情：
5月份，美豆期貨大幅下跌，其中7月合約自月初的高點(diǎn)1512.5美分一路下滑，跌至月底的1340美分附近，跌幅達(dá)到11.4%，盡管基本面總體依然利多，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的月度供需報(bào)告依然顯示美豆供應(yīng)格局緊俏，且美國(guó)大豆出口需求強(qiáng)勁，南美減產(chǎn)，基本面繼續(xù)給市場(chǎng)提供潛在支持，但因本月歐債成為市場(chǎng)主導(dǎo)，希臘退出歐元區(qū)幾率升溫，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱等，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。截止到月底，大豆7月合約報(bào)1340美分，較上月下跌153.5美分。

5月份國(guó)內(nèi)連豆跟隨美豆類期貨市場(chǎng)大幅下跌，一方面，受宏觀經(jīng)濟(jì)的拖累，本月歐債危機(jī)加劇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景堪憂，摩根大通巨虧，中國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷下滑，全球經(jīng)濟(jì)前景令人擔(dān)憂，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆到港量不斷增多，港口庫(kù)存充足，大豆供應(yīng)壓力較大，市場(chǎng)缺乏基本面支持，亦受到影響，截止到月底，連豆期貨主力合約1301合約報(bào)收在4317元/噸，較上月末收盤(pán)下跌337元/噸。

圖表：2012年5月CBOT大豆和大連盤(pán)大豆日度期價(jià)走勢(shì)圖 （單位：美分蒲式耳；元/噸）

2，現(xiàn)貨行情：
5月中國(guó)豆價(jià)走勢(shì)總體較弱，其中產(chǎn)區(qū)月度均價(jià)4256元/噸，環(huán)比上漲6元/噸，港口分銷豆月度均價(jià)4289元/噸，環(huán)比下跌66元/噸；而一級(jí)豆油月度均價(jià)9506元/噸，環(huán)比大跌562元/噸，四級(jí)豆油月度均價(jià)9351元/噸，環(huán)比下跌519元/噸。本月美豆期價(jià)大幅下跌，其中7月合約自月初1512.5美分一路下滑至月末1340美分，雖然基本面仍舊利多，但市場(chǎng)關(guān)注度全面轉(zhuǎn)向宏觀經(jīng)濟(jì)上，歐債危機(jī)動(dòng)蕩、希臘退出歐元區(qū)憂慮，引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，美豆期價(jià)被迫一路大幅下滑，國(guó)內(nèi)豆、油價(jià)格紛紛受到打壓。但相比之下，因國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)余糧稀少，港口豆雖然供應(yīng)逐步充裕，但成本依舊高位，行情跟盤(pán)變化不是太明顯，而豆油市場(chǎng)則內(nèi)外共振，跌幅迅猛。

圖表：2012年5月中國(guó)主要地區(qū)大豆月度均價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：元//噸）

圖表：2012年5月中國(guó)主要地區(qū)豆油月度均價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：元/ /噸）

五，國(guó)內(nèi)外宏觀影響因素
5月份，希臘組建聯(lián)合政府失敗，并擬定在6月份進(jìn)行第二輪大選。市場(chǎng)認(rèn)為希臘退出歐元區(qū)的概率日益增加，至月底部分觀點(diǎn)認(rèn)為概率超過(guò)50%；西班牙債務(wù)惡化，國(guó)債收益率攀升至歷史高位；法國(guó)大選左派勝出，新總統(tǒng)奧朗德傾向于刺激經(jīng)濟(jì)和增加就業(yè)，這與另一個(gè)核心國(guó)德國(guó)的傾向相悖。5月份，歐債擔(dān)憂持續(xù)升溫，避險(xiǎn)情緒推升美元從月初的79下方大漲至月末的83上方，而以原油為首的大宗商品普遍下跌，原油月度跌幅將近20元，CRB指數(shù)下跌8.85%。

其他經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)多空交織。美國(guó)4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加11.5 萬(wàn)人，低于預(yù)期增加17萬(wàn)，3月份前值由增加12.0萬(wàn)人上修為增加15.4萬(wàn)人。4月失業(yè)率8.1%，創(chuàng)2009年1月以來(lái)最低，低于預(yù)期8.2%，低于前值8.2%。中國(guó)方面，2012年4月官方PMI指數(shù)為53.3%，連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)回升，比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)；4月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值為49.1，較3月終值48.3有所回升，但已經(jīng)是連續(xù)第6個(gè)月位于榮枯分水嶺50以下。

慧通建議：
大豆市場(chǎng)：盡管美豆基本仍舊利多，但歐債擔(dān)憂不斷，市場(chǎng)擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)，將繼續(xù)主導(dǎo)美豆市場(chǎng)，而國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆數(shù)量較大，根據(jù)船期預(yù)計(jì)6月份到港量621萬(wàn)噸，加之國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣不斷，對(duì)國(guó)內(nèi)豆價(jià)繼續(xù)施壓。不過(guò)，港口豆價(jià)成本依舊較高，雖然國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)仍舊較緩，但需求總是在逐步恢復(fù)，同時(shí)產(chǎn)區(qū)豆源逐漸稀少，豆價(jià)總體偏弱為主，空間有限最多在20-40元/噸下行。

豆油市場(chǎng)：受國(guó)內(nèi)需求持續(xù)不振、供應(yīng)充足以及宏觀面形式不穩(wěn)定等壓力，國(guó)內(nèi)豆油跌勢(shì)行情未變，預(yù)計(jì)6月份行情難以樂(lè)觀。6月初國(guó)內(nèi)一級(jí)豆油已經(jīng)跌破9000元/噸關(guān)口，如果市場(chǎng)仍無(wú)利好消息刺激，油價(jià)將進(jìn)一步下跌，不排除向8700，甚至8700元/噸靠近。當(dāng)然需要關(guān)注美國(guó)作物產(chǎn)區(qū)天氣炒作，及外圍宏觀環(huán)境的變化。
 

文章來(lái)源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！