干旱炒作貫穿整月美豆暴漲  國內(nèi)大豆豆油跟漲  未來三個月進口豆減少  天氣炒作逐步收尾

慧通報道：
根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年7月中國大豆、豆油價格紛紛上漲。其中北方國產(chǎn)大豆月度均價為4286元/噸，環(huán)比上漲70元/噸，漲幅1.67%，港口大豆分銷價4472元/噸，環(huán)比上漲227元/噸；一級豆油月度均價為9567元/噸，環(huán)比上漲408元/噸，漲幅4.46%，四級豆油月度均價9386元/噸，環(huán)比上漲415元/噸，漲幅4.63%。

月內(nèi)，美豆期價漲勢兇猛，因?qū)γ绹N植作物區(qū)干旱擔憂，農(nóng)作物優(yōu)良率不斷下滑，加之歐盟峰會預期利好，刺激基金大舉做多炒作農(nóng)產(chǎn)品，美豆期價屢屢刷新歷史高位，不過在下旬由于歐債危機問題升級，加之美國中西部部分迎來降雨，期價從月內(nèi)最高為有所回落，但因美國遭遇半個世紀來最嚴重干旱，期價高位格局并沒有改變。在美豆期價漲勢兇猛的刺激下，國內(nèi)大豆、豆油現(xiàn)貨行情紛紛跟隨盤面連續(xù)上漲，北方產(chǎn)區(qū)大豆貨源稀少，國儲月內(nèi)三次拍賣成交情況大幅改善，豆油因國內(nèi)政府調(diào)控限制，在中旬期間行情略有回調(diào)，但總體隨成本上漲趨勢不變。

一，供應市場—干旱致美豆產(chǎn)量下滑  國內(nèi)北方豆供應緊 國儲豆彌補空缺  豆油供過于求
1、因美國遭遇了半個世紀來最嚴重干旱，中西部作物產(chǎn)量受到嚴重擔憂。7月份無論是美國政府還是私人機構紛紛下調(diào)美國大豆作物產(chǎn)量，大豆優(yōu)良率不斷下滑。其中7月11日USDA公布大豆供需報告，預計2011/12年度美豆年末庫存1.71億蒲，低于上月1.75億蒲；12/13年度美豆單產(chǎn)為40.5蒲，低于上月43.9蒲；年末庫存為1.30億蒲，低于上月1.40億蒲，玉米單產(chǎn)也較6月預估低20蒲式耳。7月27日私人機構Lanworth預計2012年美國大豆單產(chǎn)為每英畝38.5蒲，月末IGC報告顯示，2012/13年度美國大豆產(chǎn)量預測數(shù)據(jù)下調(diào)了9.5%，至五年最低水平7900萬噸，Lanworth公司發(fā)布的最新報告預計，今年美國大豆單產(chǎn)為35.7蒲/英畝。

2、7月份，北方產(chǎn)區(qū)大豆貨源日益減少，供應緊張程度在6月基礎上進一步加重，且因進口大豆成本大幅上漲，貿(mào)易商更加看好行情出貨意愿低下，導致大豆供應更加緊張。東北地區(qū)油廠不得以用連續(xù)抬高價格來爭取收購到貨源，但收購難度依然太大，不少廠家因無豆被迫停產(chǎn)，部分廠家則依靠此前陸續(xù)競價采購的國儲豆維持生產(chǎn)。在中部河南安徽山東等產(chǎn)區(qū)，大豆貨源也已經(jīng)很少，不過因南方銷區(qū)未出現(xiàn)大范圍補貨，豆價漲勢相對溫和。

3、7月份中國政府連續(xù)三次拍賣國儲大豆，7月5日計劃銷售內(nèi)蒙古08年大豆21935噸，實際成交111333噸，成家率51.67%，計劃銷售移庫08年大豆537761噸，實際成交15433噸，成交率28.7%；7月12日計劃銷售內(nèi)蒙古08年大豆10602噸，全部成交，計劃銷售08年移庫大豆383845噸，實際成交379488噸，成交率98.86%；7月19日計劃銷售09年大豆270413噸，全部成交，成交均價4294元/噸；計劃銷售2008年移庫大豆8212噸，全部成交。隨著進口豆價的大幅攀升，市場參與大豆拍賣熱情高漲，競爭激烈，成交價格也不斷攀升。

4、7月份中國港口大豆預估量到港量為586萬噸左右，較6月份實際到港量562萬噸略有增加20多萬噸；根據(jù)國家糧油信息中心8月6日公布的數(shù)據(jù)，8月份大豆進口量降至450萬噸，9、10月份月度進口量料不及400萬噸。根據(jù)7月份國內(nèi)大豆到港量來看，國內(nèi)大豆供應仍處于正常略偏多多水平。

5、雖然美豆方面持續(xù)炒作干旱，產(chǎn)量擔憂，但根據(jù)國內(nèi)7月份大豆供應來看，油廠開機情況仍舊處于正常水平，豆油供應上理論也是正常的。但和豆粕相比，由于油脂正處于消極消費淡季，豆油出貨持續(xù)平緩，中間流通貿(mào)易環(huán)節(jié)熱情不高，加之國內(nèi)政府調(diào)控限制，年內(nèi)第二次約談食用油企業(yè)要求穩(wěn)定油價，削減了終端用戶備貨積極性，導致豆油出貨緩慢，供過于求的狀態(tài)比較明顯。

二，需求市場—北方油廠積極采購豆 國儲拍賣情況大幅轉(zhuǎn)好  豆油需求持續(xù)不佳
1、隨著下游油粕產(chǎn)品行情持續(xù)跟隨盤面上張，油廠對大豆收購積極性也逐步增加，但苦于北方產(chǎn)區(qū)正值供應淡季，市場上貨源寥寥，且在本月進口大豆成本持續(xù)上漲刺激下，國內(nèi)大豆價格也跟漲，貿(mào)易商出貨謹慎，農(nóng)戶惜售進一步加深，導致油廠收購豆更是心有余而力不足，收購貨源非常困難，部分廠家被迫只得停機，但部分廠家則依靠國儲陸陸續(xù)續(xù)拍賣的大豆維持加工。

2、國儲大豆拍賣來看，繼6月下旬開始，國儲豆拍賣成交量開始逐步增長，且拍賣價格也逐步走高，其中，7月5日計劃銷售內(nèi)蒙古08年大豆21935噸，實際成交111333噸，成家率51.67%，計劃銷售移庫08年大豆537761噸，實際成交15433噸，成交率28.7%；7月12日計劃銷售內(nèi)蒙古08年大豆10602噸，全部成交，計劃銷售08年移庫大豆383845噸，實際成交379488噸，成交率98.86%；7月19日計劃銷售09年大豆270413噸，全部成交，成交均價4294元/噸；計劃銷售2008年移庫大豆8212噸，全部成交。

3、港口大豆方面，盡管下游油粕產(chǎn)品行情連續(xù)跟盤上漲，但進口大豆成本漲勢迅猛，油廠加工持續(xù)處于虧損之中，因此港口進口大豆需求和北方豆比明顯偏差，油廠采購態(tài)度比較謹慎；尤其是在月末期間，美豆期價回落，市場觀望心理更加濃厚，成交較月初下降明顯。

4、7月份中國豆油需求疲軟，市場并沒有積極追隨價格上漲備貨囤貨，主要原因有幾點，1）7月份全國氣溫炎熱，正處于炎熱的夏季，也是國內(nèi)油脂季節(jié)性消費淡季，正常情況下無論是價格漲還是跌，終端用戶多不會采取大量庫存，一般采取隨用隨買態(tài)度；2）7月13日根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，二季度我國GDP增速為7.6%，跌破8%，為連續(xù)六個季度放緩；7月9日公布的6月CPI漲幅為2.2%，創(chuàng)下29個月來新低，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的大幅回落，說明了國內(nèi)消費能力的減弱，進一步削減了豆油的消費；3）盡管油脂市場行情連續(xù)上調(diào)，但國家發(fā)改委7月24日于年內(nèi)第二次約談相關食用油企業(yè)，要求小包裝油價格穩(wěn)定，月內(nèi)除了部分花生油小包裝提價外，多數(shù)暫穩(wěn)，且國家考慮將進一步投放國儲油料，以幫助后者抵御進口成本的上漲，維護國內(nèi)零售油價穩(wěn)定，政府部門的干預穩(wěn)定人心，市場未出現(xiàn)搶購、囤購食用油的現(xiàn)象。

三，進出口—進口大豆//豆油環(huán)比、同比均增加
根據(jù)中國海關公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份中國大豆進口562萬噸，環(huán)比增長34.6萬噸，增幅6.56%，同比增長132萬噸，增幅30.74%；6月份中國進口豆油11.39噸，環(huán)比增長5.36噸，增幅88.81%，同比增長8.36噸，增幅275.68%。

圖表：2012/2011年中國大豆/豆油月度進口、出口數(shù)據(jù)圖 （單位：噸）

四，市場行情—期價漲勢兇猛  國內(nèi)大豆、豆油行情紛紛跟漲
1，期貨行情：
7月份CBOT大豆期價漲勢兇猛，從月初1523美分一路飆升至19日1733美分，期間屢屢創(chuàng)下新高，美國中西部干旱現(xiàn)象越來越嚴重，大豆產(chǎn)量預估不斷下滑，刺激美豆期價穩(wěn)中快速上漲；直到19日后因歐洲債務危機再現(xiàn)動蕩，同時月末美國中西部迎來降雨，給美豆期價也“降降溫”，下旬期價最低回歸至1567美分，不過因美國遭遇半個世紀來最嚴重干旱，因此月末期價再度震蕩走高至1641美分。

7月份DCE大豆期價跟隨CBOT大豆期價波動，期價從月初4534點一路升至23日4835點高位，下半月在外圍市場走弱的壓力下，略有走低，但相對外盤來講，連豆走勢顯得更加堅挺，國內(nèi)大豆供應緊缺，為期價形成強勢利多支撐，下半月期價在4600-4700點波動，與月內(nèi)最高點4800點差距不大。

圖表：2012年7月CBOT/DCE大豆日度期價走勢圖 （單位：美分蒲式耳；元/噸）

2，現(xiàn)貨行情：
7月中國大豆、豆油價格紛紛上漲。其中北方國產(chǎn)大豆月度均價為4286元/噸，環(huán)比上漲70元/噸，漲幅1.67%，港口大豆分銷價4472元/噸，環(huán)比上漲227元/噸；一級豆油月度均價為9567元/噸，環(huán)比上漲408元/噸，漲幅4.46%，四級豆油月度均價9386元/噸，環(huán)比上漲415元/噸，漲幅4.63%。

月內(nèi)，美豆期價漲勢兇猛，因?qū)γ绹N植作物區(qū)干旱擔憂，農(nóng)作物優(yōu)良率不斷下滑，加之歐盟峰會預期利好，刺激基金大舉做多炒作農(nóng)產(chǎn)品，美豆期價屢屢刷新歷史高位，不過在下旬由于歐債危機問題升級，加之美國中西部部分迎來降雨，期價從月內(nèi)最高為有所回落，但因美國遭遇半個世紀來最嚴重干旱，期價高位格局并沒有改變。在美豆期價漲勢兇猛的刺激下，國內(nèi)大豆、豆油現(xiàn)貨行情紛紛跟隨盤面連續(xù)上漲，北方產(chǎn)區(qū)大豆貨源稀少，國儲月內(nèi)三次拍賣成交情況大幅改善，豆油因國內(nèi)政府調(diào)控限制，在中旬期間行情略有回調(diào)，但總體隨成本上漲趨勢不變。

圖表：2012年7月中國主要地區(qū)大豆月度均價統(tǒng)計（單位：元//噸）

圖表：2012/2011年中國國產(chǎn)/進口大豆月度均價走勢圖（單位：元/噸）

圖表：2012年7月中國主要地區(qū)豆油月度均價統(tǒng)計（單位：元/ 噸）

圖表：2012/2011年中國一級/四級豆油月度均價走勢圖（單位：元/噸）

五，外圍天氣、宏觀以及原油等影響因素
1、7月美國大豆產(chǎn)區(qū)旱情炒作可以說貫穿整個月份，在美豆逐步進入灌漿結莢時間，天氣形勢越發(fā)重要。而有關報道美國干旱新聞可謂是不斷傳來，且惡劣情況不斷加重，報道稱美國遭遇了近半個世紀來最為嚴重的干旱，導致玉米大豆作物優(yōu)良率不斷下滑，大豆單產(chǎn)預估也不斷調(diào)低。直到月末期間，美國中西部迎來降雨，但因干旱時間長、且程度深，緩解旱情作用很有限。

2、7月5日中國央行、英國央行和歐洲央行幾乎同一時間宣布了將實行貨幣寬松的政策，提振經(jīng)濟市場，投資者大舉看好商品市場，資金大量涌入農(nóng)產(chǎn)品市場，美豆一路狂奔，月內(nèi)不斷刷新歷史高位；不過，經(jīng)過近一個月的磨合、商討，8月初最終全球三大央行議息暫不做變動，令投資者感到失望，歐債危機擔憂再起，在商品市場上，美豆產(chǎn)區(qū)恰巧迎來降雨，期價應聲回落。

3、7月份國際原油期貨重心上移，截止到7月31日，原油9月合約報收88.06美元，較上月末上漲85.24美元，上漲3.31%。中上旬，原油期貨總體震蕩向上，因圍繞伊朗核計劃的緊張局勢不斷升級，美國政府加強對伊朗制裁的消息，更加證實西方國家的政策正影響伊朗石油產(chǎn)出，引發(fā)威脅原油供應的擔憂，同時市場對多國央行將祭出經(jīng)濟刺激舉措的寄望支持。下旬，原油期貨略有回落，因市場越加擔心西班牙可能很快成為要求全面救助的歐元區(qū)第四個成員國，令投資者對歐元區(qū)債務危機及其將影響全球原油需求的憂慮升溫，給原油期貨造成打壓。

慧通建議：
8月初全球三大央行議息暫不做變動，令投資者感到失望，歐債危機擔憂再起，市場將焦點逐步轉(zhuǎn)向8月10日美國農(nóng)業(yè)部最新供需報告上。預計，盡管7月末和8月初美國中西部出現(xiàn)降雨，緩解部分作物干旱地區(qū)，但旱情依舊嚴重，此次報告繼續(xù)下調(diào)產(chǎn)量和庫存可能性很大，但由于7月份美豆期價持續(xù)飆升，利好消息已經(jīng)提前釋放，因此期價繼續(xù)大幅飆升的希望不大，但高價波動將依舊。且根據(jù)大豆生長季節(jié)看，8月下旬后美國天氣炒作將逐步結束，后期大豆逐步成熟，美豆減產(chǎn)已經(jīng)成為定局。

國內(nèi)大豆市場上，根據(jù)預期8、9、10三個月中國進口大豆連續(xù)下滑，國內(nèi)大豆供應將逐步由松轉(zhuǎn)緊，國產(chǎn)大豆供應淡季，只能期待國儲進一步拍賣。在美豆期價整體高位，港口豆價成本支撐下和到港量逐步減少，價格將受到利好支撐，堅挺格局不會輕易改變，而北方產(chǎn)區(qū)將則因供應緊，國儲豆拍賣價格持續(xù)走高，價格或?qū)⒗^續(xù)上漲。

國內(nèi)豆油市場上，首先國內(nèi)油脂將繼續(xù)處于季節(jié)性消費淡季，加之國內(nèi)經(jīng)濟形勢不景氣，市場需求短期還難以好轉(zhuǎn)，但傳言國家發(fā)改委價格司人士透露，因原料成本持續(xù)上漲，小包裝油限價令將在8月結束，且發(fā)改委已經(jīng)同意益海家里提價的申請。7月份在益海嘉里旗下的金龍魚豆油、菜油和調(diào)和油3個品種價格上調(diào)5%。隨著限價令的結束，進口大豆成本的堅挺，國內(nèi)豆油行情走勢高位難以改變，但波動空間預期不大。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！