慧通綜合報道：

2013年小麥最低收購價的提高，抬升了小麥現(xiàn)貨市場的價格底部，也為期貨價格高位運行奠定基礎(chǔ)；但對于期貨市場的提振作用已消化殆盡。近期國家發(fā)改委和財政部官員在不同場合多次強(qiáng)調(diào)，將進(jìn)一步提高小麥、稻谷最低收購價，后續(xù)政策面的支持力度仍是我們關(guān)注的重點。

現(xiàn)貨市場：小麥現(xiàn)貨行情持續(xù)上漲
2012年國家在6個主產(chǎn)省均啟動了托市收購預(yù)案，全國各類糧食企業(yè)累計收購2012年產(chǎn)小麥5762.5萬噸，造成小麥可流通市場糧源較往年少2500多萬噸；加之飼料企業(yè)加大小麥采購數(shù)量，8月以來小麥現(xiàn)貨市場持續(xù)上漲。據(jù)市場監(jiān)測，12月下旬，河南延津地區(qū)2012年產(chǎn)一級普通白小麥?zhǔn)召弮r2400元/噸，鄭州市場普通中等白麥?zhǔn)召弮r2340元/噸，較上市初期上漲300～340元/噸；山東菏澤面粉廠二級普通白小麥到廠價在2560元/噸，較上市初期上漲410元/噸。目前市場收購稀少，大多糧源來源于拍賣市場。

優(yōu)麥普麥價存在補漲可能
由于需求結(jié)構(gòu)存在差異，優(yōu)質(zhì)麥價格漲幅明顯偏慢。去年12月下旬，河南延津地區(qū)優(yōu)質(zhì)小麥?zhǔn)召弮r2400～2440元/噸，僅較上市初期上漲200～240元/噸；山東曹縣地區(qū)2012年產(chǎn)優(yōu)麥價格2500～2560元/噸，較上市初期上漲180～220元/噸；河北石家莊地區(qū)優(yōu)麥?zhǔn)召弮r2520元/噸，較上市初期上漲280～300元/噸。

優(yōu)普麥價差收窄，一定程度打擊農(nóng)民種植優(yōu)質(zhì)小麥的積極性。據(jù)業(yè)內(nèi)人士了解，今年優(yōu)質(zhì)小麥的種植面積較去年出現(xiàn)一定程度減少，后期優(yōu)麥價格存在補漲的可能。

政策支持成為關(guān)注重點
為了保護(hù)種糧農(nóng)民的利益，促進(jìn)我國糧食生產(chǎn)，近年來國家一直在提高糧食最低收購價。2012年9月29日，國家發(fā)改委發(fā)布消息，經(jīng)報請國務(wù)院批準(zhǔn)，2013年生產(chǎn)的小麥（三等）最低收購價提高到每50公斤112元，比2012年提高10元。在秋糧播種的關(guān)鍵時期，國家及時公布了提高2013年主產(chǎn)區(qū)小麥最低收購價，對于指導(dǎo)農(nóng)民安排糧食生產(chǎn)，持續(xù)種植小麥，保持小麥國內(nèi)自給，有著十分重要的意義。

2013年小麥最低收購價的提高，抬升了小麥現(xiàn)貨市場的價格底部，也為期貨價格高位運行奠定基礎(chǔ)；但對于期貨市場的提振作用已消化殆盡。近期國家發(fā)改委和財政部官員在不同場合多次強(qiáng)調(diào)，將進(jìn)一步提高小麥、稻谷最低收購價，后續(xù)政策面的支持力度仍是我們關(guān)注的重點。

倉單數(shù)量是期價上行的阻力
倉單數(shù)量變化和行情是密切相關(guān)的，當(dāng)強(qiáng)麥期價不斷上漲時，會吸引大量現(xiàn)貨商賣出套保，相應(yīng)地注冊倉單的數(shù)量也會大幅增加；當(dāng)價格回落時，現(xiàn)貨商到期交割或者平倉撤銷倉單，則倉單數(shù)量大幅減少。當(dāng)然影響是相互的，當(dāng)倉單數(shù)量過大時，也會給期價上行帶來壓力。

由于今年主產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)小麥內(nèi)在品質(zhì)好，價格低迷，新糧上市初期，部分滿足強(qiáng)筋小麥交割標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)麥進(jìn)入交割庫的成本價僅有2350元/噸左右，導(dǎo)致大量現(xiàn)貨商收購優(yōu)麥注冊倉單。從2012年7月底開始，強(qiáng)筋小麥的倉單數(shù)量直線上升，一度達(dá)到53908張的歷史高位。近期由于現(xiàn)貨價格大幅上漲，部分倉單流出期貨市場，截至2013年1月4日，強(qiáng)筋小麥的倉單數(shù)量為37818張，較12月初減少14742張；有效預(yù)報數(shù)量3906張。倉單數(shù)量的減少，一定程度上緩解對盤面的壓力，但整體基數(shù)依舊較大。

綜合分析，若后期沒有天氣及其他異常情況出現(xiàn)，2013年強(qiáng)麥指數(shù)將整體運行于2400～2800元/噸區(qū)間。預(yù)計2013年年初至春節(jié)前后，期價緩慢抬升，2～3月份達(dá)到年內(nèi)首個高點，隨后震蕩回落至新麥上市，下半年隨著面粉消費旺季啟動，期價緩慢回升。

期貨市場：2013小麥期價將回暖
在宏觀環(huán)境回暖、政策底價抬升、豐收預(yù)期增強(qiáng)及倉單拋售壓力較大等多重因素影響下，2013年強(qiáng)麥期價重心將小幅上移，整體維持寬幅震蕩格局，呈現(xiàn)季節(jié)性波動規(guī)律。

2012年鄭州強(qiáng)麥期貨維持寬幅區(qū)間震蕩，2011年12月中旬至2012年3月初，受春節(jié)消費旺季提振，期價震蕩上漲，3月5日強(qiáng)麥指數(shù)最高至2676元/噸；隨后展開3個月的單邊季節(jié)性回落行情，截至5月25日，期價最低跌至2378元/噸；6月以來，期價整體維持2450～2600元/噸區(qū)間震蕩；11月中旬，在現(xiàn)貨行情大幅走強(qiáng)的影響下，期價緩慢回升。預(yù)計在宏觀環(huán)境回暖、政策底價抬升、豐收預(yù)期增強(qiáng)及倉單拋售壓力較大等多重因素影響下，2013年強(qiáng)麥期價重心將小幅上移，整體維持寬幅震蕩格局，呈現(xiàn)季節(jié)性波動規(guī)律。

冬麥面積增加苗情長勢良好
我國糧食生產(chǎn)實現(xiàn)了連續(xù)9年豐收，國家統(tǒng)計局2012年12月1日公布數(shù)的據(jù)顯示，2012年全國糧食總產(chǎn)量為58957萬噸，比上年增產(chǎn)1836萬噸，增長3.2%。其中2012年全國玉米產(chǎn)量為20812萬噸，增產(chǎn)1534萬噸；稻谷產(chǎn)量20429萬噸；小麥產(chǎn)量12058萬噸。

農(nóng)業(yè)部2012年11月26日發(fā)布公告稱，全國秋冬種已經(jīng)基本結(jié)束。農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度數(shù)據(jù)顯示，2012年冬小麥面積比2011年增加100多萬畝。
11月30日冬小麥苗情遙感監(jiān)測顯示，北方冬麥區(qū)小麥長勢總體良好。河北、山東、河南大部地區(qū)小麥長勢明顯好于去年同期；陜西、山西、江蘇、安徽、湖北等地小麥長勢接近去年同期，僅局部地區(qū)長勢略差。11月下旬農(nóng)業(yè)氣象觀測站苗情監(jiān)測顯示，北方冬麥區(qū)大部均以一、二類苗為主，未出現(xiàn)旺長苗。

冬小麥種植面積增加和生長形勢良好，為2013年總產(chǎn)量的提高奠定了堅實基礎(chǔ)。若后期生長狀況不出問題，2013年國內(nèi)小麥供應(yīng)情況或?qū)⒑糜?012年。

剛性需求增加制粉消費逐年遞增
由于人口的剛性增加，我國小麥消費量呈現(xiàn)逐年遞增的態(tài)勢，增長幅度明顯快于產(chǎn)量增長幅度。2011年以來，我國小麥消費總量趕超產(chǎn)量，導(dǎo)致期末庫存不斷減少。美國農(nóng)業(yè)部12月供需報告，預(yù)計2012年我國小麥產(chǎn)量120.6百萬噸，國內(nèi)消費量123百萬噸，期末庫存55.55百萬噸，低于去年的55.95百萬噸。

我國小麥粉月度產(chǎn)量具有明顯的季節(jié)性規(guī)律，即下半年產(chǎn)量大于上半年產(chǎn)量。隨著元旦、春節(jié)的臨近，面粉消費旺季啟動，后期加工企業(yè)將會加大備貨力度，小麥價格有望在面粉消費回暖的帶動下呈現(xiàn)強(qiáng)勢。

玉米價格低迷
2011年以來，由于小麥與玉米的供需格局不同，市場行情出現(xiàn)較大分化，玉米價格走勢明顯強(qiáng)于小麥，價差一度達(dá)到370元/噸，導(dǎo)致飼料企業(yè)的小麥替代比例大幅增加。2012年新小麥上市期間，各飼料企業(yè)加大收購力度，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)了抬高價格采購的現(xiàn)象。國家糧油信息中心一度將2011/12年度國內(nèi)小麥飼料消費量上調(diào)至2300萬噸，較2010/11年度的1350萬噸增加70%以上。

受中國玉米產(chǎn)量超預(yù)期影響，美國農(nóng)業(yè)部12月全球農(nóng)產(chǎn)品供需報告大幅上調(diào)2012/13年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)測。小麥與玉米的價差回歸正常運行區(qū)間，預(yù)計2013年我國小麥的飼用替代需求或難呈現(xiàn)2012年的盛況。

庫存回落支撐國際麥價
近期全球小麥庫存緊俏的擔(dān)憂稍微緩解，美國農(nóng)業(yè)部12月供需報告將全球2012/13年度小麥供應(yīng)預(yù)測量上調(diào)160萬噸，全球2012/13年度小麥庫存量上調(diào)280萬噸。

由于中國、印度等生產(chǎn)大國種植面積擴(kuò)大，國際谷物理事會近期也表示，2013/14年度全球小麥產(chǎn)量將回升。但減產(chǎn)導(dǎo)致全球小麥期末庫存及庫存消費比回落至2008年水平，預(yù)計2013年國際小麥價格難以大幅下跌。

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