慧通綜合報(bào)道：

從基本供求面來(lái)看，美國(guó)、俄羅斯等主產(chǎn)國(guó)干旱天氣影響減產(chǎn)，全球小麥期末庫(kù)存創(chuàng)4年來(lái)新低。國(guó)內(nèi)而言，短期新麥投放市場(chǎng)可能性較小，臨儲(chǔ)小麥成交量持續(xù)上升。市場(chǎng)有效供給減少，面粉消費(fèi)進(jìn)入旺季，制粉企業(yè)需求開(kāi)始增加，農(nóng)民和貿(mào)易商看漲預(yù)期增強(qiáng)，這對(duì)后市小麥價(jià)格上漲形成有力支撐。供需基本面相對(duì)偏多。從價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，鄭麥1305期貨合約價(jià)格在2500元/噸附近有強(qiáng)支撐，未來(lái)1-2個(gè)月有望上行至2580元/噸。

一、冬小麥面積比去年有所增加，苗情長(zhǎng)勢(shì)好于去年
目前，全國(guó)秋冬種基本結(jié)束。據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度，預(yù)計(jì)2012年冬小麥面積比去年增加100多萬(wàn)畝，2012年秋播以來(lái)，大部地區(qū)土壤墑情適宜，光照充足，冬小麥播期集中，深松深耕、播后鎮(zhèn)壓、藥劑拌種、測(cè)土配方施肥等關(guān)鍵技術(shù)措施落實(shí)到位，播種質(zhì)量提高，基本實(shí)現(xiàn)一播全苗，當(dāng)前苗齊苗勻苗壯，根系發(fā)育好、數(shù)量多、下扎深，長(zhǎng)勢(shì)是近幾年較好的一年。山東省大部地塊小麥個(gè)體健壯，分蘗數(shù)2-4個(gè)，苗情長(zhǎng)勢(shì)好于上年。河南大部小麥4-5葉，分蘗1-2個(gè)，次生根2-4條，株高20厘米以上，長(zhǎng)勢(shì)普遍較好。

二、臨儲(chǔ)小麥成交量持續(xù)上升，拍賣(mài)均價(jià)與市場(chǎng)價(jià)格差距不大
10月中旬以來(lái)，臨儲(chǔ)小麥拍賣(mài)量和投放省份均明顯增大，當(dāng)前小麥商品糧數(shù)量較少，用糧企業(yè)收購(gòu)量緊價(jià)高的情況，多數(shù)制粉企業(yè)已將目光投向拍賣(mài)市場(chǎng)，拍賣(mài)成交均價(jià)較市場(chǎng)價(jià)格差距較往年縮小。11月14日，國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)小麥競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售投放量399.72萬(wàn)噸，實(shí)際成交101.65萬(wàn)噸，比上期增加9.53萬(wàn)噸；總成交率25.43%，比上期上漲2.37個(gè)百分點(diǎn)。本期臨儲(chǔ)小麥拍賣(mài)成交量，時(shí)隔近20個(gè)月后再度超過(guò)了100萬(wàn)噸。從區(qū)域成交來(lái)看，河南市場(chǎng)托市小麥成交率19.98%，較11月7日提高2.83個(gè)百分點(diǎn)；安徽市場(chǎng)成交率為5.86%，較11月7日提高1.76個(gè)百分點(diǎn)。從當(dāng)前市場(chǎng)來(lái)看，臨儲(chǔ)小麥與當(dāng)前市場(chǎng)小麥相比，用糧企業(yè)小麥采購(gòu)成本較市場(chǎng)糧源具有優(yōu)勢(shì)。如11月14日，山東拍賣(mài)的2010年小麥成交均價(jià)為2214元/噸，加上出庫(kù)和運(yùn)輸費(fèi)用成本要低于市場(chǎng)糧源價(jià)格30-60元/噸。河南拍賣(mài)的小麥成交均價(jià)為2125元/噸，加上出庫(kù)費(fèi)用和運(yùn)輸費(fèi)用成本要低于市場(chǎng)糧源價(jià)格100元/噸左右，托市小麥的成本優(yōu)勢(shì)更加明顯。預(yù)計(jì)后期臨儲(chǔ)小麥拍賣(mài)市場(chǎng)將繼續(xù)保持高溫。需繼續(xù)關(guān)注2012年托市小麥走向，若投放市場(chǎng)將有助于緩解社會(huì)糧源供應(yīng)偏緊局面，一定程度上也將抑制市場(chǎng)價(jià)格，近期國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)走勢(shì)依舊偏強(qiáng)。

三、短期內(nèi)新麥投放市場(chǎng)可能性較小，強(qiáng)麥倉(cāng)單數(shù)量創(chuàng)歷史記錄
2012年11個(gè)小麥主產(chǎn)區(qū)各類(lèi)糧食企業(yè)在執(zhí)行小麥最低收購(gòu)價(jià)政策收購(gòu)期間，累計(jì)收購(gòu)了2012年產(chǎn)小麥5762.5萬(wàn)噸，導(dǎo)致市場(chǎng)流通糧源減少。有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，當(dāng)前小麥?zhǔn)袌?chǎng)糧源較去年要低2500-2700萬(wàn)噸。盡管近日主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶(hù)秋收、麥播基本結(jié)束，但手中小麥余糧已經(jīng)不多，上市量相對(duì)有限，多數(shù)制粉企業(yè)反映農(nóng)戶(hù)的散糧出售已經(jīng)降至其收購(gòu)量的三分之一以下。2012年春節(jié)在2月份，較去年延后20天左右，距離春節(jié)仍有3個(gè)月時(shí)間，貿(mào)易商調(diào)整售糧節(jié)奏的余地較去年充分，加之對(duì)后市看漲預(yù)期較強(qiáng)，小麥銷(xiāo)售積極性不高。雖然近期國(guó)家臨儲(chǔ)小麥加大了投放力度，成交量也保持在較高水平，但臨儲(chǔ)小麥上市流通仍需要一個(gè)過(guò)程。近期國(guó)家對(duì)最低收購(gòu)小麥競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售交易細(xì)則進(jìn)行了修改，加大了臨儲(chǔ)小麥的投放數(shù)量，但對(duì)拍賣(mài)底價(jià)沒(méi)有變動(dòng)，說(shuō)明國(guó)家傾向消化以前年度的小麥庫(kù)存，預(yù)計(jì)短期內(nèi)2012年新托市小麥投放市場(chǎng)的可能性不是很大。且從鄭州商品交易所的強(qiáng)麥倉(cāng)單數(shù)量來(lái)看，目前倉(cāng)單數(shù)量遠(yuǎn)高于2012年平均的水平，大幅高于歷年倉(cāng)單數(shù)量，目前強(qiáng)麥的倉(cāng)單數(shù)量為5萬(wàn)多張，有效預(yù)報(bào)為5千多張，巨大倉(cāng)單加重實(shí)盤(pán)壓力，同時(shí)表明面粉等加工企業(yè)接盤(pán)動(dòng)力不足。短期內(nèi)對(duì)期貨價(jià)格仍會(huì)形成較大的壓制作用。

四、下游企業(yè)消費(fèi)進(jìn)入旺季
飼料企業(yè)小麥替代比例繼續(xù)下降，采購(gòu)基本停止
隨著主產(chǎn)區(qū)玉米上市量增加，玉米價(jià)格持續(xù)處于較低水平，玉米小麥價(jià)格逆轉(zhuǎn)迅速，飼料企業(yè)小麥替代的成本優(yōu)勢(shì)明顯下降。當(dāng)前河北地區(qū)玉米小麥價(jià)差為-157元/噸，河南地區(qū)價(jià)差為-132元/噸，山東地區(qū)價(jià)差為-73元/噸。廣東福建地區(qū)玉米小麥仍然維持正價(jià)差，但價(jià)差已經(jīng)較前期大幅縮小。產(chǎn)區(qū)玉米小麥負(fù)價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，使小麥的成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步降低，替代比例繼續(xù)下降。據(jù)了解，目前主產(chǎn)區(qū)山東、河北、河南地區(qū)飼料企業(yè)的小麥?zhǔn)褂昧肯陆递^快，個(gè)別企業(yè)的替代比例已經(jīng)下降至20%左右，企業(yè)處于消耗前期小麥庫(kù)存，新的采購(gòu)基本停止。廣東福建地區(qū)雖有部分飼料企業(yè)仍使用小麥，主要是因?yàn)楫?dāng)?shù)匦掠衩椎礁哿坎淮?，小麥價(jià)格較陳玉米仍具優(yōu)勢(shì)，且前期小麥庫(kù)存依然較多。不過(guò)當(dāng)?shù)匾恍╋暳掀髽I(yè)也已經(jīng)開(kāi)始增加訂購(gòu)新玉米，估計(jì)小麥替代比例將會(huì)繼續(xù)逐步下滑。

面粉行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季，小麥價(jià)格或?qū)⒕S持高位運(yùn)行
11月份以來(lái)，我國(guó)小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)保持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，目前小麥現(xiàn)貨價(jià)格在2370元/噸附近高位運(yùn)行。面粉購(gòu)銷(xiāo)趨旺、需求上升，各類(lèi)面粉價(jià)格均有不同程度上漲。但副產(chǎn)品價(jià)格麥麩價(jià)格較為穩(wěn)定，這使得制粉企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)大為縮減，一般而言，面粉加工的成本中，小麥成本占總成本的80%左右，而面粉價(jià)格受政策調(diào)控嚴(yán)格，很難出現(xiàn)大幅上漲，因此小麥價(jià)格的波動(dòng)基本決定了面粉加工企業(yè)的利潤(rùn)空間。據(jù)了解，目前多數(shù)面粉廠加工面粉每噸利潤(rùn)為35元左右，部分企業(yè)甚至無(wú)利潤(rùn)。按照往年的慣例，目前我國(guó)面粉市場(chǎng)已進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季，制粉企業(yè)仍基本保持著較高的開(kāi)工水平，由于節(jié)前的采購(gòu)庫(kù)存逐步消化，加之面粉已基本進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季，制粉企業(yè)采購(gòu)相對(duì)積極，小麥價(jià)格基本維持穩(wěn)中走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。而面粉加工行業(yè)仍將持續(xù)低迷一段時(shí)間。

11月份小麥最低收購(gòu)價(jià)政策導(dǎo)致市場(chǎng)近期流通糧源減少，且農(nóng)民手中余糧有限，貿(mào)易商調(diào)整售糧進(jìn)度，近期飼料企業(yè)小麥替代比例繼續(xù)下降，小麥采購(gòu)基本停止，面粉企業(yè)進(jìn)入消費(fèi)旺季，制粉企業(yè)采購(gòu)較為積極。在市場(chǎng)糧源趨緊的情況下，臨儲(chǔ)拍賣(mài)小麥成交量逐漸上升，但拍賣(mài)底價(jià)不變，小麥現(xiàn)貨價(jià)格維持高位運(yùn)行。預(yù)計(jì)隨著雙節(jié)來(lái)臨，面粉消費(fèi)會(huì)進(jìn)一步增加，強(qiáng)麥1305合約經(jīng)過(guò)前三個(gè)月的下跌，目前跌勢(shì)放緩，且有筑底回升態(tài)勢(shì)。由于強(qiáng)麥倉(cāng)單高位運(yùn)行，短期內(nèi)對(duì)價(jià)格上漲有抑制作用，但從小麥歷年12月份漲跌概率統(tǒng)計(jì)看，12月份強(qiáng)麥上漲概率較大。預(yù)計(jì)12月份小麥價(jià)格或?qū)⒅咨蠞q態(tài)勢(shì)。

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